Обзор пятидесятилетнего роста золота｜От Бреттон-Вудса до исторического рекорда 2025 года

Почему золото выросло более чем в 120 раз? История скачков и падений за полвека

Золото с древних времен является одним из важнейших активов в человеческой цивилизации. Его ценят не только за высокую плотность, сильную пластичность и отличную долговечность, но и за то, что оно обладает множеством свойств: служит валютой, украшением и промышленным сырьем. За последние полвека историческая цена на золото демонстрирует впечатляющий рост.

С 1971 года по настоящее время цена на золото выросла с 35 долларов за унцию до более чем 4300 долларов в 2025 году, что составляет более 120-кратный рост. Особенно за последний год, под влиянием геополитической напряженности, увеличения резервов центральных банков и девальвации доллара, цена на золото достигла новых рекордов, а за 2024 год рост составил более 104%.

Что скрывается за этим стремительным взлетом цен на золото? Ответ стоит искать в ключевом моменте 1971 года, который изменил мировой финансовый уклад.

Распад системы Бреттон-Вудса: поворотный момент, когда золото отошло от доллара

После Второй мировой войны США взяли на себя руководство созданием международной системы расчетов — системой Бреттон-Вудса. Согласно ей, доллар был привязан к золоту: 1 унция золота могла быть обменяна на 35 долларов, а валюты других стран — на доллар, то есть доллар фактически служил сертификатом на золото.

Однако с ростом глобальной торговли добыча золота не успевала за спросом, а США сталкивались с крупными утечками золота за границу. 15 августа 1971 года президент Никсон выступил по телевидению, объявив о прекращении обмена долларов на золото. Это решение ознаменовало официальный распад системы Бреттон-Вудса и открыло новую эпоху свободного плавающего курса золота.

Четыре волны больших скачков цен на золото

За более чем полвека золото пережило четыре ярко выраженных цикла роста, каждый из которых совпадал с важными экономическими и политическими событиями.

Первая волна: кризис доверия в начале 1970-х (1970–1975 гг.)

После разрыва связки с золотом доверие к доллару пошатнулось. В первые годы после разрыва люди боялись, что доллар потеряет ценность, и начали массово покупать золото. Цена на золото резко выросла с 35 до 183 долларов, более чем в 5 раз. Затем случился первый нефтяной кризис на Ближнем Востоке, США увеличили денежную массу для покупки нефти, что снова подняло цену на золото. После устранения кризиса люди поняли, что доллар все еще остается полезным, и цена снизилась до около 100 долларов.

Вторая волна: геополитические бури конца 1970-х (1976–1980 гг.)

Второй нефтяной кризис, кризис с заложниками в Иране и советское вторжение в Афганистан вызвали глобальную рецессию и резкий рост инфляции в западных странах. Золото снова стало убежищем, поднявшись с 104 до 850 долларов, более чем в 8 раз. Но чрезмерная спекуляция привела к искусственному завышению цен, и после кризиса и распада СССР цена быстро снизилась, колеблясь в диапазоне 200–300 долларов около 20 лет.

Третья волна: долгий бычий тренд начала 2000-х (2001–2011 гг.)

Теракты 11 сентября вызвали глобальную тревогу, США начали долгую войну с терроризмом, что привело к огромным военным расходам. Для финансирования войны США снизили ставки и начали выпускать облигации, что вызвало ипотечный пузырь и, в конечном итоге, мировой финансовый кризис 2008 года. В ответ на это Федеральная резервная система запустила программу количественного смягчения, что привело к бычьему рынку золота — цена выросла с 260 до 1921 долларов, более чем в 7 раз.

Четвертая волна: эпоха многократных рисков с 2015 года по настоящее время

За последние десять лет золото снова выросло с 1060 до более чем 2000 долларов. Низкие или отрицательные ставки, глобальный тренд на отказ от доллара, новые раунды количественного смягчения в США, конфликты на Украине и в Ближнем Востоке, ухудшение ситуации в мире — все это сделало золото любимым активом институциональных инвесторов и центральных банков. В 2024 году рынок показал феноменальный рост: за несколько месяцев цена взлетела до 2800 долларов, а в 2025 году превысила 4300 долларов.

Какова доходность инвестиций в золото? Сравнение с акциями и облигациями

За 50 лет долгосрочного периода доходность инвестиций в золото не уступает акциям. С 1971 года цена выросла в 120 раз, а индекс Dow Jones — с 900 до около 46000 пунктов, что примерно в 51 раз. На первый взгляд, золото выглядит лучше, но для этого есть условия.

За последние 30 лет доходность акций оказалась выше, затем идут золото и облигации. Основной доход золота — от разницы цен, без дивидендов; облигации приносят регулярный доход и считаются менее рискованными; акции дают прибыль за счет роста стоимости компаний, требуют долгосрочного выбора акций.

По сложности инвестирования облигации — самые простые, золото — чуть сложнее, акции — самые сложные. Но если правильно поймать крупные тренды золота — обычно это долгосрочный бычий цикл, резкое падение, консолидация и новый рост — доходность зачастую превосходит акции и облигации.

Роль золота в разных экономических циклах

У участников рынка есть правило: в периоды роста экономики — акции, в периоды спада — золото.

Во время экономического подъема компании показывают хорошие прибыли, инвесторы вкладываются в акции, а интерес к облигациям и золоту снижается. В рецессии, наоборот, снижается привлекательность акций, а золото и облигации с фиксированным доходом начинают пользоваться спросом.

Это логично: такие неожиданные события, как война в Украине, инфляция и повышение ставок, могут внезапно изменить рыночные ожидания. Если в портфеле есть сбалансированное соотношение акций, облигаций и золота, это помогает снизить риски и сделать инвестиционный портфель более устойчивым.

Стоит ли держать золото на долгий срок или торговать по волнам?

Перед инвестированием в золото важно понять: цена на золото не движется по ровной линии. В 1980–2000 годах цена колебалась в диапазоне 200–300 долларов, и если бы инвестор купил тогда и держал, то дохода бы не получил. Сколько у нас есть времени ждать — 50 лет?

Поэтому золото — отличный инструмент, но лучше использовать его для торговли по волнам, а не просто держать долго. Важно учитывать, что добыча золота — ресурсозатратный процесс, и после каждого бычьего цикла цена обычно не падает ниже предыдущего уровня, а только растет. Это означает, что хотя возможны коррекции, падение до нуля маловероятно. Инвестору стоит ориентироваться на эти закономерности при входе и выходе.

Основные способы инвестирования в золото

В зависимости от целей и объема средств, выделяемых под инвестиции, выделяют пять основных способов:

1. Физическое золото
Покупка слитков, монет и другого реального золота. Преимущества — анонимность, возможность носить украшения. Недостатки — низкая ликвидность, сложности с быстрой продажей.

2. Золотой счет
Похож на депозит в долларах — сертификат на хранение золота. Преимущества — удобно носить с собой, минусы — банки не платят проценты, спреды большие, подходит для долгосрочного хранения.

3. ETF на золото
Обеспечивают высокую ликвидность и простоту торговли. Владельцы получают акции, соответствующие определенному количеству унций золота. Но управляющая компания взимает плату за управление, и при долгосрочном удержании стоимость может медленно снижаться.

4. Фьючерсы и CFD на золото
Наиболее популярные инструменты для спекуляций. CFD и фьючерсы — это торговля с использованием маржи, что позволяет торговать с меньшими средствами. CFD особенно гибки, позволяют быстро входить и выходить, использовать стоп-ордера и управлять рисками. Поддерживают T+0 — возможность входа и выхода в любой момент.

5. Фонды на золото
Инвестиции через фонды, владеющие золотом или связанными активами. Распределяют риски, но взимают комиссии.

Для тех, кто хочет ловить краткосрочные волны, лучше выбрать фьючерсы или CFD — они дают кредитное плечо, низкие издержки и гибкий режим торговли.

Перспективы: продолжит ли золото расти еще 50 лет?

Исторически каждый крупный скачок цены связан с кризисами доверия к валютам, геополитическими конфликтами или экономическими кризисами. В 2025 году сохраняются риски на Ближнем Востоке, конфликты на Украине, изменения тарифной политики США, волатильность фондовых рынков и девальвация доллара, а центральные банки продолжают наращивать резервы золота.

Эти факторы указывают на возможную сохранность сильных позиций золота, но повторит ли оно за 50 лет рост в 120 раз — сказать трудно. Важны вопросы: изменится ли кардинально экономическая система, продолжатся ли геополитические потрясения, повлияет ли технологический прогресс на спрос на золото.

Что бы ни случилось, роль золота как защитного актива и инструмента для разовых сделок вряд ли исчезнет. Инвесторам важно учитывать собственную толерантность к рискам, инвестиционный горизонт и рыночную ситуацию, чтобы разумно решать — участвовать в волнах роста или использовать его как защитный актив в портфеле.