Рост цен на серебро не останавливается! Стоит ли тайваньским розничным инвесторам следовать за трендом? За пять минут — всё о новом максимуме цен на серебро и ETF-инвестициях

Почему цена серебра в этот раз действительно особенная

Цены на серебро в 2025 году снова побили рекорды: 9 декабря официально преодолели отметку в 60 долларов за унцию, а затем продолжили рост до поразительной высоты в 64,6 доллара. Насколько сильным был этот рост? За этот год цена серебра выросла более чем на 100%, опередив золото более чем на 60%, а также значительно превзошла рост индекса NASDAQ, составлявший 20%.

Поддерживающие факторы этого ралли вовсе не случайны. Ожидания снижения процентных ставок ФРС вызвали ослабление мировой валюты, а серебро как актив против инфляции стало более привлекательным; глобальные запасы серебра остаются в постоянном дефиците, а США официально включили серебро в список стратегически важных минералов, что дополнительно повысило его стратегическую ценность. Международный банк UBS также смотрит в будущее с оптимизмом, повысив целевую цену серебра на 2026 год до диапазона 58–60 долларов, а возможность достижения 65 долларов не исключается.

Перед такой ситуацией многие тайваньские розничные инвесторы начинают проявлять интерес, но возникает вопрос: что выбрать — физическое серебро или финансовые инструменты? Именно этот вопрос и станет центральным в этой статье.

Почему серебряные ETF стали выбором розничных инвесторов

Серебряный ETF по сути — это инвестиционный фонд, отслеживающий цену серебра на рынке. В отличие от традиционных способов инвестирования, покупая серебряный ETF, инвестор не обязан владеть физическим серебром — достаточно иметь брокерский счет, чтобы в любой момент торговать им так же легко, как акциями.

Логика работы серебряных ETF довольно проста — управляющая компания обычно держит физические слитки серебра или использует деривативы, такие как фьючерсные контракты, привязанные к цене серебра, чтобы копировать доходность рынка. Когда цена серебра растет на 5%, чистая стоимость ETF также увеличивается примерно на 5%; при падении — соответственно. Такая тесная связь позволяет инвесторам точно ловить колебания цены серебра.

Почему серебряные ETF привлекательнее физического серебра для розничных инвесторов? Учитывая затраты на хранение и безопасность физического серебра (ежегодные расходы на сейф 1–5%, страховые взносы, риск окисления и изменения цвета, риск кражи), а также неудобства при проверке подлинности в ювелирных мастерских и спреды в 5–6%, серебряные ETF через секьюритизацию превращают все эти хлопоты в удобную финансовую сделку — инвестор избавляется от необходимости транспортировать и хранить серебро, при этом остается очень близким к его цене, а ликвидность значительно выше, чем у физического металла.

Как выбрать между тайваньскими и зарубежными серебряными ETF

На рынке представлены примерно два типа серебряных ETF: локальные продукты, торгующиеся на тайваньской бирже, и международные фонды, торгующиеся на зарубежных площадках. К первому относится, например, 期元大道瓊白（00738U）, отслеживающий индекс сверхдоходности по серебру Dow Jones, реализуемый через фьючерсы на серебро на COMEX, с комиссией 1%. Этот продукт обладает преимуществами упрощенной налоговой схемы (налог при продаже 0,1%) и не требует перевода средств за границу.

На международном рынке наиболее известен SLV (iShares Silver Trust) — крупнейший серебряный ETF, управляемый Blackrock, с активами свыше 30 миллиардов долларов и годовой платой всего 0,5%. После запуска в 2006 году фонд продолжает держать физическое серебро и с августа 2014 года отслеживает базовую цену серебра по LBMA. Благодаря пассивной стратегии управления, фонд не торгует часто ради ловли колебаний, а периодически продает небольшие объемы серебра для оплаты операционных расходов.

Для тех, кто ищет краткосрочные торговые возможности, есть AGQ (ProShares Ultra Silver) — с удвоенным плечом, и ZSL (ProShares UltraShort Silver) — с удвоенным обратным плечом. Однако оба инструмента предназначены только для краткосрочной торговли — долгосрочное держание приведет к эффекту распада из-за сложных процентов и потерь.

PSLV (Sprott Physical Silver Trust) — закрытый фонд, запущенный в 2010 году, с возможностью физического выкупа серебра, что привлекает долгосрочных инвесторов. Его активы достигают 12 миллиардов долларов. Цена на акции формируется рынком и может часто иметь премию или дисконт по отношению к чистой стоимости, что важно учитывать.

SLVP (iShares MSCI Global Silver and Metals Miners) — инвестирует в акции крупнейших мировых компаний по разведке и добыче серебра, а не в сам серебряный металл. Несмотря на низкую комиссию 0,39%, его показатели волатильности выше, есть значительные отклонения от индекса и частые ребалансировки состава, а спреды — большие, что снижает привлекательность для дохода.

В чем разница в способах покупки для тайваньских инвесторов

Через доверительное управление (複委託) — это основной способ инвестирования в международные серебряные ETF на Тайване. Через местных брокеров (Fubon, Cathay, Yuanta, Fubon и др.) поручаете зарубежным брокерам исполнение сделок. Процесс полностью на китайском интерфейсе, деньги не переводятся за границу, а налоговые вопросы решаются брокером. Недостатки — более высокие комиссии и ограниченный выбор ETF.

Открытие счета у зарубежного брокера — альтернатива. Инвестор регистрируется онлайн, предоставляя паспорт, удостоверение личности, подтверждение адреса и банковские реквизиты. В большинстве случаев комиссии минимальны или отсутствуют, есть широкий выбор ETF, возможность торговать с использованием опционов и кредитного плеча. Но потребуется самостоятельно разбираться с интерфейсом на английском, переводами, валютными операциями и налогами на дивиденды (обычно 30%), а также учитывать риски безопасности средств и наследства по законам Тайваня.

Важные налоговые нюансы

Налогообложение при покупке серебряных ETF зависит от места их листинга.

Покупка тайваньских ETF (например, 期元大道瓊白) — это как покупка акций тайваньской биржи: при покупке налогов нет, при продаже — налог 0,1%.

Покупка зарубежных ETF — сложнее. Полученная прибыль считается доходом от иностранных активов, облагаемым налогом. Есть важный порог: если суммарный доход за год от зарубежных инвестиций не превышает 100万元, то он не включается в базовую налоговую базу. Если превышает — сверх этой суммы облагается налогом по ставке 20%. Например, при доходе 120万元, 20万元 сверх порога включаются в базовую налоговую базу, после вычета стандартных вычетов (750万元), налог считается по ставке 20%.

Этот порог облегчает налоговую нагрузку для инвесторов с умеренными доходами, но при больших прибылях из-за роста серебра придется самостоятельно подавать налоговые декларации и платить налог.

Доходность и риски при сравнении серебряных ETF с другими способами

За 2025 год, благодаря эффекту плеча, доходность серебряных фьючерсов достигла или превысила 200% (при использовании 2-кратного плеча), однако и риск увеличился в разы — при неправильном прогнозе можно потерять все вложения.

Акции серебряных рудников (например, через SLVP) показали рост около 142%, что чуть выше, чем у чистых серебряных ETF, но не связаны напрямую с ценой серебра — их доход зависит от работы компаний, регулирования, затрат на добычу и других факторов, что увеличивает волатильность.

В сравнении, серебряные ETF дают чуть меньшую доходность (после учета расходов чуть ниже роста серебра), но имеют преимущества — не требуют хранения, низкие издержки, более управляемый риск, что делает их более подходящими для новичков и инвесторов с небольшим капиталом. Физическое серебро из-за затрат на хранение и меньшей ликвидности может показывать чистую доходность около 95–100%, что зачастую уступает ETF, и подходит только для очень долгосрочного хранения с наличием страхового сейфа.

Необходимость учитывать риски при инвестировании в серебряные ETF

Цены на серебро значительно более волатильны, чем золото или акции. Несмотря на рост более чем на 100% в 2025 году, в истории часто встречались резкие коррекции, и в краткосрочной перспективе возможны крупные убытки. Поэтому такие инвестиции лучше подходят для тех, кто способен выдержать высокий риск.

Также есть риск отклонения стоимости ETF от реальной цены серебра — фьючерсные ETF из-за стоимости ролловинга могут показывать доход ниже спот-цены при долгосрочном удержании; физические ETF — чуть более точны, но ежегодные издержки 0,4–0,5% съедают часть прибыли. Зарубежные ETF дополнительно подвержены валютным рискам и налоговым обязательствам.

Кроме того, цена серебра зависит от геополитической ситуации, промышленного спроса (солнечная энергетика, электроника), глобальной денежно-кредитной политики и других факторов, что усложняет краткосрочное прогнозирование.

Рекомендации для тайваньских розничных инвесторов

Серебряные ETF — эффективный инструмент для диверсификации портфеля драгоценных металлов, особенно для тех, кто хочет участвовать в движении серебра, избегая затрат на физическое хранение. Но важно помнить: цена серебра очень волатильна, подвержена спекуляциям, а разные ETF отличаются по управлению, комиссиям и использованию плеча.

Рекомендуется диверсифицировать вложения, избегать концентрации в одном инструменте, регулярно отслеживать рынок и свою позицию, а также исходя из личной толерантности к рискам выбирать между низкозатратным SLV и более рискованным, но потенциально более доходным AGQ. Если сложность налоговых деклараций за границей кажется слишком высокой, тайваньский ETF 期元大道瓊白 с чуть более высокой комиссией — более простое решение, которое также может стать хорошей альтернативой.