Иена пробила уровень 156 и вошла в фазу колебаний. Может ли сигнал о вмешательстве правительства изменить тенденцию?

Недавние колебания йены вызывают повышенный интерес рынка. После интенсивных заявлений государственных чиновников произошла развязка одностороннего ослабления доллара/иены, однако сохраняется неопределенность, сможет ли этот отскок продолжиться.

Официальные лица неоднократно предупреждают, ожидается вмешательство

Министр финансов Японии Кацуюки Кавагути и заместитель министра финансов Мимура Ацуси последовательно высказываются по поводу недавних валютных рынков, подчеркивая, что правительство обладает полномочиями и решимостью реагировать на чрезмерные колебания. Эти заявления сразу же вызвали реакцию рынка — инвесторы начали переоценивать риски дальнейшего движения йены.

До этого, 19 декабря, из-за мягких сигналов Банка Японии доллар/иена достигла временного максимума в 157.76. В связи с усилением официальных предупреждений курс начал откатываться к уровню около 156, и рынок начал гадать, вмешается ли правительство на практике.

Рождественский период может стать лучшим окном для вмешательства

Старший аналитик StoneX Group Мэтт Симпсон считает, что период праздников с низкой ликвидностью может стать оптимальным моментом для японских властей — при малом участии рынка вмешательство будет наиболее эффективным.

Однако Симпсон также отмечает, что, если йена не опустится ниже психологической отметки 159, официальные лица вряд ли поспешат к действиям. Он ссылается на ситуацию 2022 года, когда волатильность была высокой, и считает, что в настоящее время на рынке отсутствует сильная атмосфера, вынуждающая Минфин предпринимать меры.

Цикл повышения ставок ЦБ определяет будущий диапазон колебаний

Главный стратег по инвестициям в Sumitomo Mitsui Banking Corporation Чару Чанана высказывает важное мнение: учитывая постепенное повышение ставок Банка Японии и возможное смягчение политики Федеральной резервной системы в 2026 году, в будущем трудно ожидать одностороннего ослабления йены — скорее, она будет колебаться в определенном диапазоне.

Чанана отмечает, что при снижении доходности американских облигаций или смене риск-аппетита йена часто демонстрирует фазовые отскоки. Однако он также предупреждает, что если ставки в США останутся высокими, а позиция Банка Японии вновь станет осторожной, риск дальнейшего ослабления йены значительно возрастет.

Время повышения ставок станет ключевым моментом для судьбы йены

Рынок ожидает, что Банк Японии возобновит повышение ставок во второй половине 2026 года. Однако существуют разногласия по поводу точных сроков: главный экономист по денежно-кредитной политике Банка Японии Сей Икари прогнозирует повышение до 1% в июне или июле 2026 года; главный стратег по валютным операциям в Sumitomo Mitsui Trust Bank Хироши Сузуки склонен считать, что повышение откладывается до октября 2026 года.

Сузуки подчеркивает, что, поскольку окно повышения ставок еще далеко, в краткосрочной перспективе драйверы ослабления йены сохранятся. По его прогнозам, в первом квартале 2026 года йена может снизиться до 162.

Ожидания повышения ставок дают рынку достаточно времени для усвоения слабости йены, одновременно открывая простор для значительных корректировок при смене политики.