#ETF与衍生品 Увидев, как Hyperliquid снизился с 80% до 20% рыночной доли, некоторые начали сомневаться. Но я хочу сказать, что поворотный момент этой истории заслуживает серьезного внимания.

С точки зрения данных, конкуренция в сегменте деривативов действительно усиливается, "наемная ликвидность" краткосрочно приводит капитал к платформам с более привлекательными стимуляциями. Это вполне нормально — в начале всегда есть те, кто гонится за трендом. Но ключевая проблема заключается не в текущих рейтингах, а в направлении развития инфраструктуры.

HIP-3 и Builder Codes представляют собой переход от B2C к B2B, эта архитектурная инновация на первый взгляд кажется отступлением, но на самом деле закладывает более глубокие барьеры входа. Позвольте привести аналогию: если раньше Hyperliquid соревновался в функциональности и скорости, то сейчас он занимается созданием экологической инфраструктуры — это требует времени для созревания, но как только она станет зрелой, её будет трудно скопировать простым конкурентам.

Здесь есть инвестиционная перспектива, которая стоит внимания: при оценке платформ деривативов не стоит сосредотачиваться только на краткосрочных колебаниях рыночной доли. Настоящие долгосрочные победители — это те проекты, которые готовы к стратегическим корректировкам после достижения пика прибыли. Как при построении инвестиционного портфеля, краткосрочные откаты отдельных активов не означают ошибку в направлении, важно понять, делают ли они правильную долгосрочную стратегию.

Для тех, кто стабильно держит деривативные позиции, рекомендуется смотреть чуть дальше. Краткосрочные изменения рыночной доли — это зачастую лучшие возможности для наблюдения, а не признаки паники.