Страховое подразделение CVS Health сохраняет кредитные рейтинги высшего уровня на фоне операционного поворота

AM Best подтвердило рейтинги финансовой устойчивости (Excellent) и кредитные показатели для Aetna Inc. и его сети дочерних компаний по страхованию здоровья — все полностью принадлежащие CVS Health. Перспективы по этим рейтингам остаются стабильными, что свидетельствует о доверии к краткосрочной траектории группы.

Картина усложняется на уровне материнской компании

В то время как Aetna Health & Life Group демонстрирует впечатляющие показатели достаточности капитала и риск-скорректированную капитализацию на своих максимальных уровнях, материнская компания CVS Health показывает другую картину. Повышенная финансовая нагрузка и значительный гудвилл в балансовом отчёте — который превысил 120% от акционерного капитала после приобретений Oak Street Health и Signify Health — оказали давление на общую динамику группы.

Задачи по страхованию на 2024 год вынудили CVS Health вложить капитал в свои страховые дочерние компании, временно отложив планы по снижению долговой нагрузки. Рост медицинского использования и снижение рейтингов Medicare Advantage по звёздной системе негативно сказались на прибыли в прошлом году.

Почему 2025 год может стать поворотным моментом

Здесь происходит смена сценария. Рейтинги Medicare Advantage по звёздной системе восстановились к 2025 году, при этом примерно 90% участников теперь застрахованы по планам с 4+ звёздами. В сочетании с корректировками цен и операционными улучшениями руководство ожидает значительных прибылей в сегменте медицинского страхования в течение года.

Доходы от инвестиций остались стабильными и должны продолжить способствовать росту общей прибыли. Стратегия перестрахования — с участием как традиционных страховщиков, так и специализированных договорённостей с Health Re Inc. и Vitality Re — обеспечивает дополнительную защиту от неблагоприятных изменений в страховых выплатах.

Рыночная позиция остаётся стабильной

Aetna продолжает работать как ведущий национальный поставщик медицинского страхования с диверсифицированными продуктами, охватывающими сегменты коммерческого, Medicare и Medicaid. Группа сохраняет сильные конкурентные позиции практически во всех штатах США, что обеспечивает устойчивость и географическую диверсификацию.

Рост премий в коммерческом сегменте сталкивается с препятствиями, но рост Medicare Advantage компенсировал эти снижения. Более широкая сеть дочерних компаний CVS, включая Allina Health и CVS Caremark Indemnity, в совокупности демонстрирует адекватные и очень сильные оценки балансовых отчётов.

Стабильная перспектива отражает мнение AM Best о том, что несмотря на повышенную долговую нагрузку материнской компании, улучшение операционной деятельности в 2025 году должно поддержать постепенное снижение долгов и устойчивую капитализацию в экосистеме дочерних компаний CVS.