Sterling's $505M Play: Почему приобретение группы CEC Facilities меняет игру в сфере электронной инфраструктуры

Sterling Infrastructure только что заключила крупную сделку, которая меняет правила игры в сфере электротехнического контрактования. Компания завершила соглашение о приобретении практически всех активов CEC Facilities Group, техасской компании, специализирующейся на критически важных электротехнических и механических работах. Основная цифра? $505 миллионов долларов авансом при закрытии сделки – из которых $450 миллионов наличными и $55 миллионов в обыкновенных акциях Sterling, с дополнительным потенциалом earn-out, связанного с результатами до 2029 года.

Важные цифры

Давайте разберемся, что именно приносит эта покупка. CEC ожидает примерно $390-$415 миллионов дохода за полный 2025 год, с EBITDA-маржой около 13% – это уровень прибыльности, который привлекает инвесторов. Ожидается, что сделка принесет Sterling примерно пять месяцев доходов и прибыли в 2025 году, что составляет примерно $0.63-$0.70 на полностью разводнённую акцию в добавочной прибыли.

Что делает эти цифры привлекательными: CEC росла примерно на 20% CAGR по доходам за два года, что является агрессивным ростом в сфере контрактных работ. Сильная конверсия свободного денежного потока и двузначные маржи выводят CEC в верхний сегмент поставщиков электрических услуг.

Где CEC действительно зарабатывает деньги

Электросервисы составляют более 80% доходов CEC, и важный момент – более 80% этого приходится на быстрорастущие, критически важные рынки. Полупроводники доминируют как крупнейший конечный рынок, за ними следуют дата-центры и передовое производство. Эта концентрация не является слабостью; это сила, потому что эти сектора никуда не исчезнут.

CEC работает преимущественно в Техасе с расширением в регионы Скальных гор, Юго-Запад и Юго-Восток. Этот географический охват создает немедленные возможности для кросс-продаж с существующими операциями Sterling.

Почему Sterling хотела эту сделку

Стратегическая причина ясна: комплементарность. Подразделение Sterling E-Infrastructure Solutions уже доминирует в области гражданского строительства для производственных объектов, дата-центров и распределительных центров. CEC приносит электротехническую экспертизу – проектирование, инженерию, монтаж и обслуживание сложных электрических систем. Вместе они охватывают весь жизненный цикл проекта: от подготовки площадки до электросистем и текущего обслуживания и модернизации.

Это важно, потому что позволяет Sterling предлагать клиентам более комплексное решение. Также создаются возможности для использования существующих связей Sterling с дата-центрами и глубоких связей CEC с рынком полупроводников. Оба клиентских сегмента пересекаются по географии, что создает немедленный потенциал кросс-продаж.

Руководство

Рэй Вэдделл, основатель и председатель CEC, займет стратегическую руководящую роль, контролируя рост платформы электротехнических услуг Sterling. Дэниел Уильямс продолжит работать в качестве CEO, руководя ежедневной деятельностью CEC. Эта преемственность говорит о том, что Sterling не планирует кардинальных изменений или разрушения существующих процессов – они привлекают опытных операторов, создавших что-то ценное.

Общая картина

Помимо непосредственных финансовых показателей, Sterling демонстрирует уверенность в росте инфраструктуры критического значения. Сектор электротехнических услуг обладает устойчивыми многолетними драйверами – развитие полупроводников, расширение дата-центров, возвращение производства в США. CEC представляет платформу, которую Sterling может развивать органически, а также дополнять за счет приобретений в сфере электротехнического контрактования.

Сделка ожидается к закрытию в 3 квартале 2025 года, при условии получения стандартных регуляторных одобрений, включая одобрение Hart-Scott-Rodino. Совет директоров Sterling и совет директоров CEC единогласно одобрили сделку, что свидетельствует о доверии обеих сторон.

Эта покупка фактически позволяет Sterling выйти за рамки разработки площадок и перейти к специализированным системам, обеспечивающим их функционирование. В экономике, все более зависящей от производства полупроводников и обработки данных, это логичное расширение.