После четырехмесячного расследования: Freedom Holding Corp. опровергает основные обвинения в отчете Hindenburg

Freedom Holding Corp. (Nasdaq: FRHC) завершила независимый внешний аудит, заказанный для рассмотрения масштабных обвинений, выдвинутых коротким продавцом Hindenburg Research в августе 2023 года. Расследование, которое длилось примерно четыре месяца и включало юридическую фирму Morgan, Lewis & Bockius LLP и фирму по forensic accounting Forensic Risk Alliance, в основном оправдало компанию по большинству претензий, выявив при этом одну область, требующую усиления корпоративного управления.

Что охватывало расследование

Расследование изучило основные операционные дочерние компании FRHC в Казахстане и на Кипре, при этом команды проводили выездные проверки, анализировали документы, данные и проводили обширные интервью с руководством и внешними партнерами. Следователи не смогли оценить некоторые обвинения из-за недостаточной детализации или устаревшей информации, предоставленной в отчёте Hindenburg. Однако по вопросам, где можно было проверить доказательства, выводы показали значительно иную картину, чем утверждения короткого продавца.

Основные выводы по соблюдению требований и санкциям

Одним из центральных утверждений Hindenburg было возможное нарушение санкций. Внешнее расследование установило, что Freedom Holding Corp. придерживается всесторонних глобальных и локальных санкционных и anti-money laundering (AML) процедур, реализованных во всех подразделениях компании. Важным моментом является то, что следователи не обнаружили доказательств обхода санкций или сделок с санкционированными олигархами, несмотря на историческое присутствие компании в регионах, подверженных международным санкциям.

Расследование также признало, что некоторые дочерние компании FRHC за пределами США вели бизнес с санкционированными финансовыми институтами и лицами — факт, который компания уже публично раскрыла. Однако выводы показали, что эти транзакции не нарушают существенно режимы санкций США, ЕС, Великобритании или других юрисдикций.

Рост и органическое расширение

Отвечая на обвинения в том, что недавний рост FRHC обусловлен неправильными практиками, внешнее расследование пришло к выводу, что расширение компании в основном было вызвано органическим ростом, включая привлечение клиентов и увеличение торгового объема, а также легитимными приобретениями и инвестиционными доходами. Не было обнаружено доказательств рыночных манипуляций или незаконных бизнес-практик, стимулирующих рост компании.

Это различие имеет важное значение для инвесторов, оценивающих, отражает ли траектория доходов FRHC реальный бизнес-импульс или искусственно завышенные показатели.

Заявления о криптовалютном финансировании и управлении активами

Hindenburg утверждал, что счета клиентов финансировались сомнительными источниками, включая криптовалюты и наличные деньги. В ходе расследования не было обнаружено доказательств, подтверждающих эти утверждения, за исключением стандартных депозитов наличными, внесенных в розничных банках и проходящих обычные проверки AML.

Что касается облигаций Kazakhstan Sustainability Fund, следователи подтвердили, что компания действительно держит эти ценные бумаги, несмотря на их отрицательный доход — однако сочли, что это является частью преднамеренной торговой стратегии, ожидаемой для получения прибыли на основе предполагаемых изменений процентных ставок, а не спекулятивной манипуляции.

Анализ торговых отношений

Особое внимание в расследовании уделялось дочерней компании FRHC на Кипре — Freedom Finance Europe Limited и ее деловым связям с FST Belize. Внешнее расследование обнаружило задокументированные политики, процедуры и контрольные механизмы, регулирующие эти отношения, особенно в части AML и соблюдения санкций. Важно отметить, что не было найдено доказательств, подтверждающих, что транзакции между этими структурами предназначены для создания завышенных или «фальшивых» показателей доходов.

Переход российских операций

Расследование также рассмотрело вопросы, связанные с бывшими российскими дочерними компаниями FRHC. Следователи подтвердили, что продажа российских активов являлась действительной сделкой, и не было доказательств, что CEO Тимур Турлов или компания сохраняли контроль после продажи — что прямо противоречит утверждениям, содержащимся в отчёте Hindenburg.

Практики распределения IPO

Еще одно обвинение касалось того, что клиенты брокерских услуг FRHC сталкивались с давлением покупать акции компании в обмен на распределение по IPO или доступ к вторичным рынкам по ценам IPO. В ходе расследования не было обнаружено доказательств такой практики. Процедуры распределения IPO компании не предусматривали подобных условий.

Следующие шаги и укрепление корпоративного управления

Приняв общие выводы внешнего аудита, руководство FRHC запросило рекомендации по усилению инфраструктуры соблюдения требований. Команда расследования предложила улучшения, которые теперь приняты советом директоров. Старшее руководство, включая вице-президента по соблюдению требований, приступило к реализации этих рекомендаций в рамках постоянных усилий по повышению стандартов корпоративного управления.

Полные результаты внешнего аудита соответствуют аудированным финансовым отчетам FRHC и отчетам SEC, все они доступны на официальном сайте SEC. Компания подчеркнула, что это расследование подтверждает ее приверженность прозрачности и строгим стандартам соблюдения требований, несмотря на серьезность первоначальных обвинений.

Для инвесторов, отслеживающих FRHC, это независимое четырехмесячное исследование предоставляет значительную документацию, отвечающую на наиболее серьезные претензии, выдвинутые кампанией короткого продавца, хотя постоянное рыночное внимание, вероятно, сохранится в оценке выполнения компанией новых рекомендаций по соблюдению требований.