Как Distillate Capital меняет подход к инвестированию в малый и средний капитал с помощью DSMC

Традиционный набор инструментов для определения недооцененных акций вышел из строя. После трех десятилетий экономических изменений — когда корпоративная ценность переместилась с материальных активов на нематериальные инновации — метрики, которые раньше работали для инвесторов, уже не дают полной картины. Distillate Capital делает ставку на то, что другой взгляд может открыть возможности в одном из самых недооцененных сегментов рынка.

Аргументы в пользу оценки на основе денежного потока

Основная идея Distillate Capital проста, но мощна: бухгалтерские показатели оценки больше не отражают экономическую реальность. Когда компании перестали строить заводы и начали активно инвестировать в НИОКР, возникла фундаментальная бухгалтерская проблема. Капитальные затраты отображаются в балансовых отчетах как активы, а расходы на исследования — нет. Это невидимое смещение сделало традиционные метрики стоимости все более устаревшими.

Соучредитель Джей Бейдлер объяснил ставки: «Ценность не умерла; просто она неправильно измеряется». Эта философия лежит в основе подхода Distillate во всей их линейке ETF. Фокусируясь на свободном денежном потоке как основном инструменте для определения стоимости и качества, компания разработала систематическую методологию, которая исключает шум традиционных бухгалтерских мер.

История успеха Distillate: от DSTL до DSTX

Компания не начинала с небольших или средних капиталов. В конце 2018 года Distillate запустила Distillate U.S. Fundamental Stability & Value ETF (DSTL), ориентированный на крупные и средние американские акции. Стратегия сработала. К августу 2022 года DSTL накопил около $800 миллионов в активах — впечатляющее достижение для независимого поставщика ETF. Сильные относительные показатели фонда подтвердили тезис о свободном денежном потоке в сегменте крупных компаний.

Опираясь на этот успех, в конце 2020 года был запущен Distillate International Fundamental Stability & Value ETF (DSTX), расширяющий ту же методологию на глобальные рынки, за исключением США. Теперь, с DSMC, Distillate делает свой самый смелый шаг.

Почему рынки малых и средних компаний нуждаются в подходе Distillate

Мир малых и средних компаний исторически получал меньше аналитического внимания, чем крупные акции. Это создает странную проблему: огромная дисперсия в оценках, скрытый леверидж на балансах компаний и поразительная реальность — почти 20% компаний в крупнейшем индексе малых компаний ожидается, что они покажут отрицательный свободный денежный поток за следующие двенадцать месяцев.

Томас Коул, CEO Distillate Capital, видит в этом возможность: «Области малых и средних компаний изобилуют возможностями, но существующие предложения не уделяют должного внимания фундаментальным различиям. Мы считаем, что здесь важна избирательность и систематический подход».

Представляем DSMC: решение для малых и средних компаний по денежному потоку

Distillate Small/Mid Cash Flow ETF (DSMC), торгующийся на NYSE Arca, ориентирован примерно на 150 акций малых и средних компаний США, соответствующих определенным критериям:

• Текущая и будущая сильная денежная прибыль
• Привлекательные оценки относительно фундаментальных показателей
• Метрики качества, сигнализирующие о стабильности и устойчивости

С коэффициентом расходов 0,55%, DSMC применяет ту же дисциплинированную, ориентированную на денежный поток методологию, которая сделала DSTL успешным, но адаптированную к уникальным рискам и возможностям меньших компаний.

Систематическое преимущество

Подход Distillate к инвестированию в малые и средние компании не основан на интуиции выбора акций — он построен на систематизированной методологии, которую инвесторы могут отслеживать и проверять. Фонд исключает акции, которые дорогие, имеют волатильные фундаментальные показатели или значительный долг. Объединяя определение стоимости с минимизацией рисков, DSMC стремится использовать поведенческие рыночные неэффективности и одновременно защищать от потерь.

Это различие важно: в сегменте рынка, где многие инвесторы используют широкие подходы, систематический отбор может привести к значительной переоценке результатов.

Что дальше для экосистемы ETF Distillate Capital

Теперь, когда на рынке представлены три взаимодополняющих ETF — охватывающих сегменты крупного/среднего американского рынка, международные активы и внутренний сегмент малых/средних компаний — Distillate Capital создала целостную линейку продуктов, основанную на единой, последовательной философии. Расширение в сегмент малых и средних компаний — это не тактический поворот, а естественное развитие методологии, которая уже доказала свою эффективность.

Для инвесторов и советников, ищущих современные подходы к инвестированию в стоимость, ясно одно: традиционные оценки на основе бухгалтерского учета все более неадекватны. Стратегия Distillate Capital, ориентированная на денежный поток, предлагает систематическую альтернативу для поиска недооцененных возможностей в различных сегментах рынка.

Более подробную информацию о линейке ETF Distillate Capital можно найти на сайте www.distillatefunds.com. Инвесторам рекомендуется внимательно ознакомиться с проспектом или кратким проспектом перед инвестированием, поскольку цены на ETF торгуются по рыночной цене и могут отличаться от чистой стоимости активов в виде скидок или премий. Прошлые результаты не гарантируют будущие.