Рейтинги кредитоспособности дочерних компаний CVS подтверждены с положительным прогнозом на финансовое расширение

AM Best, ведущая глобальная агентство по кредитным рейтингам, подтвердило свои рейтинги финансовой устойчивости и кредитоспособности высшего уровня для крупнейших дочерних компаний CVS, работающих в рамках группы Aetna Health & Life Group. Подтверждение отражает сильные показатели капитализации и стабильную операционную деятельность по всему портфелю дочерних компаний CVS под эгидой Aetna.

Надежная финансовая база обеспечивает стабильные рейтинги

Рейтинг финансовой устойчивости (FSR) компании A (Excellent) и долгосрочные рейтинги кредитоспособности эмитента (Long-Term ICR) уровня «a» (Excellent) подтверждены для Aetna Life Insurance Company и аффилированных участников группы Aetna Health & Life Group, полностью принадлежащих CVS Health Corporation. Рейтинг FSR имеет стабильный прогноз, в то время как прогноз по долгосрочному ICR повышен до положительного — важного индикатора улучшения финансовой траектории.

Аналогичные подтверждения рейтингов распространяются на Texas Health + Aetna Health Insurance Company и Texas Health + Aetna Health Plan Inc., обе базирующиеся в Арлингтоне, Техас. Кроме того, Allina Health и Aetna Insurance Company (St. Louis Park, MN) сохраняют тот же кредитный профиль, с стабильными прогнозами по всем совместным предприятиям.

Капитальная прочность обеспечивает положительный импульс

Положительный прогноз по долгосрочному ICR для группы Aetna Health & Life Group в первую очередь обусловлен укреплением риск-скорректированной капитализации, которая остается на самом высоком уровне, измеряемом по Best Capital Adequacy Ratio (BCAR). Рост капитала опередил расширение премий за несколько лет, что поддерживается высокими доходами и умеренными дивидендными выплатами материнской компании.

Заметной тенденцией последних лет является постоянное сокращение высокорискованных категорий инвестиций, особенно коммерческих ипотечных кредитов и активов с рейтингом BA. Эта стратегия снижения рисков значительно способствовала улучшению уровней риск-скорректированной капитализации. Группа поддерживает хорошую общую ликвидность благодаря доступу к Федеральному ипотечному банку Бостона, при этом на балансовом счете отсутствует долг.

Операционная деятельность отражает расширение рынка

Рост премий за последние три года значительно обусловлен расширением сегмента государственного здравоохранения. Продукты Medicare Advantage и Medicaid составляют примерно 75% общего числа участников по состоянию на конец 2022 года. Рост числа застрахованных по Medicaid ускорился в 2022 году из-за приостановки пересмотра прав на участие, однако ожидается, что рост числа участников стабилизируется в 2023-2024 годах.

Компания частично компенсировала ожидаемое сокращение Medicaid за счет расширения в индивидуальные государственные медицинские обмены в 2022 году. Несмотря на волатильность, связанную с COVID-19, в опыте заявлений, группа Aetna Health & Life Group продемонстрировала устойчивость с показателями андеррайтинга и чистой прибылью примерно $2 миллиардов ежегодно за последние пять лет. Рентабельность собственного капитала превышала 20% за год, а операционная рентабельность по доходам держалась в диапазоне 5-7%.

Конкурентные позиции и стратегические преимущества

Aetna занимает ведущие позиции на рынке управляемого медицинского обслуживания в США, сохраняя силу в сегментах, не связанных с государственным сектором. Взаимоотношения с CVS Health обеспечивают конкурентное преимущество за счет интегрированных первичных медицинских услуг через MinuteClinic, позиционируемый как экономичный канал предоставления медицинских услуг.

Леверидж материнской компании и влияние приобретений

Кредитные рейтинги отражают ожидания относительно повышенного финансового левериджа CVS Health, вызванного недавно объявленными приобретениями. Финансовый леверидж улучшился до 41% на конец 2022 года в рамках продолжающихся усилий по снижению долговой нагрузки; однако ожидается его увеличение в 2023 году, поскольку CVS Health финансирует части запланированных приобретений, включая Signify Health и Oak Street Health, оба ожидаются к закрытию в течение года. Соотношение гудвилла к акционерному капиталу превысило 100% на конец 2022 года, с возможным дальнейшим ростом после завершения сделок.

Результаты совместных предприятий набирают обороты

Деятельность совместного предприятия Texas Health Aetna достигла прибыльности в 2022 году впервые, приняв около $10 миллионов чистой прибыли, поддержанной прибылью по андеррайтингу и меньшими амортизационными расходами. Аналогично, Allina Health и Aetna Insurance Company сообщили о положительных результатах по андеррайтингу в 2022 году, впервые с момента основания, в основном благодаря росту сегмента Medicare, хотя общие чистые результаты остаются отрицательными из-за амортизации нематериальных активов.

Комплексные рейтинги подтверждают сильную базовую устойчивость и соответствующее управление рисками предприятия по всему портфелю дочерних компаний CVS, что обеспечивает дальнейшую стабильность в более широком страховом портфеле.