Фамильные офисы переходят в защитный режим: почему альтернативные активы теперь доминируют в стратегии портфеля

Геополитическая неопределенность стала ключевым фактором для инвесторов с высоким уровнем благосостояния. Согласно последним исследованиям крупной институциональной инвестиционной компании, 84% семейных офисов указывают геополитические напряженности как основной фактор принятия решений, что является значительным сдвигом по сравнению с предыдущими годами. Эта растущая озабоченность впервые с момента начала отслеживания в 2020 году привела к негативному настроению, при этом три пятых семейных офисов выражают осторожность относительно глобальной экономической перспективы.

Рост диверсификации: оборонительная необходимость

В ответ на нарастающие неопределенности семейные офисы делают приоритетом структурную устойчивость портфеля. Более двух третей (68%) активно увеличивают свои стратегии диверсификации, в то время как почти половина (47%) расширяет свою экспозицию к нескольким источникам дохода — включая неликвидные альтернативы, международные акции, ликвидные альтернативы и наличные позиции. Послание ясно: институциональные инвесторы строят защитные позиции, а не гонятся за ростом.

Этот сдвиг кардинально изменил модели распределения активов. Альтернативные инвестиции теперь составляют 42% портфелей семейных офисов, по сравнению с 39% всего несколько лет назад. Постоянный рост подчеркивает стратегическое признание того, что традиционные комбинации акций и облигаций уже не обеспечивают достаточной защиты в фрагментированных рынках.

Частный кредит и инфраструктура: новые краеугольные камни

В сегменте альтернативных активов два направления привлекают особое внимание: частный кредит и инфраструктура. Почти треть семейных офисов планирует увеличить долю частного кредита в течение следующих 12-24 месяцев, делая его наиболее быстрорастущим классом альтернативных активов. Инфраструктура идет следом, с 30% респондентов, планирующих увеличить свою экспозицию.

Привлекательность очевидна. Активы инфраструктуры обеспечивают стабильные денежные потоки и служат эффективными диверсификаторами портфеля — важные качества в периоды волатильности. Три четверти опрошенных семейных офисов выразили уверенность в долгосрочных перспективах инфраструктуры. В этом сегменте особенно популярны стратегии opportunistic (54%) и value-add (51%), обусловленные более высоким потенциалом доходности и операционной гибкостью.

Что касается предпочтений в стратегии частного кредита, респонденты преимущественно отдают предпочтение специальным ситуациям и прямому кредитованию. Согласно аналитикам рынка, устойчивый спрос на эти активы отражает как наличие премии за неликвидность, так и дифференцированные возможности доходности, которые они предоставляют в текущих условиях — подчеркнули руководители инвестиционных компаний, отмечая, что доступ к качественным сделкам и проверенным стратегиям остается важным конкурентным преимуществом по мере того, как эти ранее нишевые стратегии становятся неотъемлемой частью портфеля.

Разрыв в экспертизе: почему важны внешние партнерства

Несмотря на свою сложность, семейные офисы все больше признают недостатки внутренних возможностей. Более половины отметили пробелы в отчетности (57%), поиске сделок (63%) и аналитике частных рынков (75%). Это признание стимулирует расширение партнерских связей.

Около четверти семейных офисов внедрили или рассматривают аутсорсинг роли главного инвестиционного директора (OCIOs), ищут внешних консультантов, сочетающих инвестиционную экспертизу с передовыми технологическими платформами. Тенденция отражает прагматичное принятие: управление сложными мультистратегическими портфелями на публичных и частных рынках требует специализированной инфраструктуры и талантов, которые трудно развивать внутри компании.

Отставание в внедрении технологий несмотря на интерес

Интересный парадокс возник вокруг искусственного интеллекта. Большинство семейных офисов выразили готовность использовать ИИ в различных функциях — от оценки рисков до моделирования денежных потоков. Однако фактическое внедрение пока ограничено. В настоящее время семейные офисы гораздо чаще инвестируют в компании, ориентированные на ИИ (45%) или в фонды, позиционированные для получения выгоды от роста ИИ (51%), чем внедряют ИИ внутри своих процессов (33%).

Проблемы технической инфраструктуры и организационные барьеры объясняют задержки в внедрении, несмотря на явный стратегический интерес к использованию потенциала технологии.

Методология опроса

Анализ основан на всестороннем исследовании, проведенном в период с марта по май 2025 года. Исследователи опросили 175 семейных офисов, совместно управляющих более $320 billion в активах, проводя структурированные опросы и углубленные интервью с главными инвестиционными директорами и руководителями решений на глобальных рынках.