MicroStrategy завершает сделку по $3B конвертируемым облигациям для поддержки стратегии накопления биткоинов

MicroStrategy успешно завершила размещение $3 миллиардных конвертируемых облигаций, что является еще одним значительным шагом в ее агрессивной стратегии накопления Bitcoin. Конвертируемые старшие ноты со сроком погашения в 2029 году были выпущены с нулевым процентом, при этом компания получила примерно 2,97 миллиарда долларов чистых поступлений после затрат на андеррайтинг.

Структура облигаций: основные условия в двух словах

Конвертируемые облигации имеют начальную ставку конвертации 1,4872 акций MSTR за 1 000 долларов номинала, что соответствует цене конвертации примерно в 672,40 долларов за акцию. Это на 55% выше объемно-взвешенной средней цены акции MicroStrategy, зафиксированной 19 ноября 2024 года, которая составляла 433,80 долларов.

В отличие от традиционных облигаций, эти ноты не платят купонный процент, то есть инвесторы не получат периодические выплаты процентов. Номинальная сумма также остается неизменной без накопления. Срок погашения этих ценных бумаг — 1 декабря 2029 года, если только держатели не воспользуются правами на конвертацию, выкуп или обратный выкуп ранее.

Опции выкупа и конвертации

Начиная с 4 декабря 2026 года MicroStrategy сохраняет право выкупить все или часть нот по номинальной стоимости плюс любые начисленные особые проценты, при условии, что цена акции сохраняется не менее 130% от цены конвертации в течение определенного периода.

Держатели облигаций получают возможность принудительного обратного выкупа 1 июня 2028 года или при существенных изменениях в компании. Кроме того, если MicroStrategy инициирует определенные корпоративные события или проводит выкуп, ставка конвертации может увеличиться для держателей, решивших конвертировать в эти периоды.

Конвертируемые ценные бумаги могут быть рассчитаны наличными, акциями MSTR или их комбинацией — что дает MicroStrategy гибкость в управлении балансом и размыванием акций.

Стратегия развертывания: Bitcoin остается в приоритете

MicroStrategy планирует направить чистые поступления в 2,97 миллиарда долларов в основном на приобретение дополнительных Bitcoin, а также на общие корпоративные операции. Это соответствует основной позиции компании как «первой и крупнейшей казначейской компании по Bitcoin в мире», что подчеркивает ее приверженность рассматривать Bitcoin как стратегический резервный актив, а не спекулятивное вложение.

Размещение было структурировано как частное размещение, доступное только квалифицированным институциональным покупателям в соответствии с правилом SEC 144A. Ценные бумаги остаются незарегистрированными и не могут торговаться публично без соответствующих исключений.

Более широкие последствия для стратегии цифровых активов

Этот выпуск конвертируемых облигаций демонстрирует институциональный интерес к долговым инструментам, связанным с компаниями, ориентированными на Bitcoin. Предлагая нулевой купон и конвертируемые ценные бумаги, MicroStrategy снижает немедленные денежные затраты, сохраняя при этом опции для компании и инвесторов — те, кто настроен оптимистично по отношению к MSTR, могут воспользоваться правами на конвертацию, а инвесторы, ориентированные на доход, получают выгоду от потенциального роста стоимости.

55% премия по конвертации отражает текущие рыночные настроения относительно стратегии казначейства MicroStrategy по Bitcoin, сигнализируя о доверии инвесторов как к классу активов, так и к возможностям реализации компании. По мере того как MicroStrategy продолжает привлекать капитал для инвестиций в Bitcoin через выпуск акций и долговых обязательств, его стратегия резервов все больше влияет на то, как традиционные рынки капитала взаимодействуют с цифровыми активами.