Крупнейший акционер Greenlight Capital поддерживает предложение Aquarian о покупке Brighthouse Financial по цене 70 долларов за акцию

Greenlight Capital сигнализирует о сильной поддержке выхода на приватный рынок

Greenlight Capital, который владеет примерно 4,9% акций Brighthouse Financial, публично поддержал предложение Aquarian Holdings о приобретении компании по цене $70 за акцию наличными. Инвестиционная фирма, которая сохраняет свою позицию с момента спин-оффа компании от MetLife в 2017 году, считает, что эта сделка представляет собой привлекательную возможность для всех акционеров выйти с существенной премией.

Восемь лет недопроизводительности на публичных рынках

Обоснование принятия сделки основано на разочаровывающих результатах Brighthouse Financial как самостоятельной публичной компании. Несмотря на агрессивные выкупы акций, сократившие их количество на 52%, мультипликаторы оценки компании значительно сжались за последние восемь лет. На момент спин-оффа в 2017 году Brighthouse торговалась по 56% от балансовой стоимости с мультипликатором цена/прибыль 6,4x по консенсус-прогнозам на 2018 год. Сегодня компания оценивается всего в 32% от балансовой стоимости и 2,1x по прогнозным доходам 2026 года — явное ухудшение, несмотря на восемь лет возврата капитала акционерам.

18 сентября 2025 года акции Brighthouse закрылись на уровне, на 30% ниже первоначальной цены спин-оффа, что подчеркивает постоянный скептицизм рынка. Предложение $70 представляет собой премию в 55% к этой цене закрытия, обеспечивая немедленную и определенную ценность после лет застоя.

Почему выход на приватный рынок имеет смысл

Анализ Greenlight Capital показывает, что структура частной собственности могла бы раскрыть операционные возможности, недоступные в рамках публичных рынков. Инвестиционная фирма указывает на успешный опыт Aquarian в приобретении страховых компаний как доказательство способности к реализации. Частные инвесторы, по их мнению, могут внедрять стратегии повышения эффективности затрат и оптимизации портфеля, которые могут быть ограничены квартальными отчетами и ожиданиями аналитиков.

Акции компании торгуются на фоне скептицизма аналитиков почти на протяжении всей истории — большинство обзоров имеют нейтральные или негативные оценки, и нет признаков, что это настроение изменится. Бухгалтерская отчетность также подвергается критике за непрозрачность, а руководство испытывает трудности с формулировкой убедительной инвестиционной истории.

Ограниченные альтернативы с худшими риск-скорректированными доходами

Greenlight Capital отвергает альтернативные стратегии — продажу активов, перестраховочные сделки или обновленный бизнес-план как публичной компании — как маловероятные для создания стоимости для акционеров, превышающей заявленную цену предложения с учетом риска. После восьми лет на публичных рынках без демонстрации доверия инвесторов продолжение текущего курса создает риск реализации, не обеспечивая при этом соответствующего потенциала роста.

Ответственность совета и сроки

Акционеры ясно обозначили свои ожидания: совет должен конструктивно взаимодействовать с претендентом и быстро перейти к завершению сделки. Невыполнение этого может привести к последствиям для управления на следующем годовом собрании, согласно письму Greenlight Capital.

Фирма считает предложение «весьма надежным» и явно выразила готовность участвовать в финансировании приобретения — сигнал доверия к жизнеспособности сделки и возможностям претендента.