Altria выходит из рынка IQOS: стратегический сдвиг на $2,7 миллиарда в сторону бездымного табака

Altria Group завершила крупную стратегическую реструктуризацию, передав исключительные права на коммерциализацию IQOS в США компании Philip Morris International. В рамках соглашения Altria получит примерно 2,7 миллиарда долларов общей денежной компенсации — при этом первоначальный платеж в 1,0 миллиарда долларов будет произведен при подписании, а последующий платеж в 1,7 миллиарда долларов — к июлю 2023 года — в обмен на отказ от своей рыночной позиции в категории нагретого табака.

Финансовая структура сделки

Сделка на сумму 2,7 миллиарда долларов представляет собой расчетный выход Altria из категории IQOS, в которой она обладала исключительными правами на коммерциализацию в США с 2019 года. Компания зафиксирует эту сумму как отложенную прибыль в своем консолидированном балансовом отчете и признает ее в доходах по мере завершения передачи прав 30 апреля 2024 года. По словам Билли Гиффорда, генерального директора Altria, данная договоренность «обеспечивает справедливую компенсацию и большую гибкость в распределении ресурсов на Moving Beyond Smoking».

Altria планирует направить эти средства на несколько стратегических приоритетов: потенциальные инвестиции, связанные с расширением портфеля бездымных продуктов, снижение долговой нагрузки, программы обратного выкупа акций и другие корпоративные инициативы. Совет директоров сохраняет дискреционные полномочия по времени и объему обратных выкупных программ в зависимости от рыночных условий.

Что привело к этому разделению?

История отношений между Altria и PMI восходит к 2013 году, когда компании заключили соглашения о коммерциализации инновационных табачных продуктов. Дочерняя компания Altria, PM USA, получила исключительные права на IQOS в США после одобрения продукта FDA в апреле 2019 года. Первоначальный пятилетний срок был продлен до апреля 2024 года с возможностью продления при достижении определенных показателей эффективности.

Критическое разногласие возникло по поводу выполнения этих показателей. В то время как Altria утверждала, что выполнила все контрактные критерии, оправдывающие продление прав на коммерциализацию до апреля 2029 года, PMI оспаривала это. Не сумев урегулировать разногласия, обе стороны решили разорвать отношения по текущему соглашению, избегая дальнейших переговоров.

Рыночные потрясения и график возвращения IQOS на рынок

Коммерческая деятельность IQOS в США столкнулась с серьезными препятствиями. Импортные ограничения, введенные Международной торговой комиссией США, препятствуют продаже IQOS и Marlboro HeatSticks на американских полках из-за опасений по поводу патентных споров. В настоящее время PMI несет ответственность за производство и планирует вернуть продукт в первую половину 2023 года.

Если продукты, одобренные FDA, станут доступны до мая 2024 года, PM USA сохранит за собой возможность временно вернуть IQOS для продажи. Однако после переходной даты 30 апреля 2024 года контроль за коммерциализацией в США полностью перейдет к PMI. Важно отметить, что Altria сохраняет право собственности на торговую марку Marlboro в США, что мешает PMI использовать этот бренд для будущих промо-акций IQOS.

Стратегия Altria: переход к категориям бездымных продуктов

Этот переход IQOS соответствует общей стратегии Altria «Moving Beyond Smoking» — видению, направленному на перевод взрослых курильщиков на бездымные альтернативы к 2030 году. Вместо того чтобы сосредоточиться исключительно на нагретом табаке, Altria перенаправляет ресурсы на разработку собственных бездымных продуктов и укрепление существующего портфеля.

Компания инвестировала в внутренние возможности разработки продуктов и планирует завершить дизайн двух новых бездымных продуктов — включая внутренне разработанную альтернативу нагретому табаку — к концу 2022 года. Такой диверсифицированный подход охватывает несколько категорий в сегменте бездымных продуктов, а не сосредоточен только на IQOS.

Текущая бездымная экосистема Altria включает U.S. Smokeless Tobacco Company ( — мирового лидера в области влажного бездымного табака), Helix Innovations ( — оральные никотиновые пакеты), а также миноритарные доли в таких инновационных компаниях, как JUUL Labs. В совокупности с основным сегментом сигарет — Marlboro, Black & Mild, Copenhagen и Skoal — Altria занимает конкурентные позиции в нескольких категориях.

Перспективные планы и регуляторные неопределенности

Соглашение содержит стандартные прогнозные заявления, подверженные различным рискам. Основные факторы риска включают получение регуляторного одобрения для повторного запуска IQOS, успешное выполнение условий сделки и макроэкономическую стабильность. Возможные сбои в цепочках поставок сырья, геополитическая нестабильность и непредвиденные судебные разбирательства могут повлиять на результаты или сроки реализации.

Для акционеров Altria сделка обеспечивает определенность в отношении денежных поступлений и позволяет стратегически перераспределять ресурсы на развитие собственных продуктов. Для PMI соглашение закрепляет ее амбиции в области нагретого табака на прибыльном рынке США, хотя и лишает возможности использовать бренд Marlboro для усиления позиций IQOS.