Глобальные изменения за стратегией запрета криптовалют в Китае

Как запрет одной страны прошёлся по мировым рынкам

Когда в 2021 году Китай ввёл всесторонний запрет на криптовалюты, немедленным последствием стало не только крах внутреннего рынка — это вызвало сейсмический сдвиг в том, как мир распределяет, майнит и регулирует цифровые активы. Решение было обусловлено тремя основными драйверами: стремлением Пекина обеспечить стабильность финансовой системы, сохранить централизованный контроль над денежными потоками и установить доминирование через государственный Digital Yuan. Особенно важно то, что это принудительное действие оказало domino-эффект на международную инфраструктуру криптовалют и регуляторные рамки по всему миру.

Данные, переписавшие географию майнинга

До применения мер, контроль Китая над майнингом Bitcoin был ошеломляющим: более 65% глобальной концентрации хешрейта. К началу 2025 года это доминирование полностью исчезло. США воспользовались возможностью, быстро поднявшись и заняв примерно 35% мировой майнинговой активности. Канаду и Казахстан выделили как вторичные бенефициары, захватывая части перемещённых майнинговых операций, ранее монополизированных китайскими майнерами.

Это географическое перераспределение имеет глубокие последствия. Когда майнинговая мощность сосредоточена в одной юрисдикции, безопасность блокчейна сталкивается с тонкими рисками централизации. Распределение после запрета, напротив, укрепило децентрализацию в сетях Bitcoin, Ethereum и других систем с доказательством работы, даже несмотря на ужесточение внутреннего контроля в Китае.

Внутренний экосистемный ландшафт: от яркого к подполью

Хронология действий Пекина выглядит как стратегическая эскалация:

• 2017: начинаются первые регуляторные предупреждения и закрытие бирж
• 2021: полный запрет — закрытие всех внутренних бирж, запрет ICO, легальное прекращение майнинговых операций
• 2024-2025: полностью уничтоженная внутренняя криптоэкосистема, оставшиеся активности перемещены за границу или в тёмные каналы

Но есть и противоположный эффект: случаи мошенничества с криптовалютами в Китае сократились на 70%. Лишённые доступных бирж и, казалось бы, более лёгких точек входа, мошенники потеряли свои основные каналы входа. Строгость запрета непреднамеренно создала эффект защиты потребителей.

Digital Yuan: стратегическая контратака

В то время как Китай запрещает децентрализованные криптовалюты, он одновременно ускоряет внедрение Digital Yuan. К концу 2024 года объёмы транзакций достигли 200 миллиардов RMB, что свидетельствует о реем внедрении, а не просто пилотной фазе. Чем это отличается от криптовалют — архитектурно: Digital Yuan предоставляет Народному банку Китая возможность видеть транзакции в реальном времени, осуществлять детальный экономический контроль и мгновенно передавать денежно-кредитную политику — возможности, которые принципиально невозможны с разрешением или без него в Bitcoin или Ethereum.

Это — разветвление в эволюционном пути цифровых денег. В то время как западные дискуссии часто позиционируют криптовалюту как освобождение от центральных властей, подход Пекина меняет уравнение: цифровая валюта как усиленное управление. Вопрос для глобальных регуляторов становится всё более актуальным: следовать ли модели Китая в создании CBDC или сопротивляться?

Что это значит для глобальных инвесторов и трейдеров

Последствия делятся по нескольким направлениям:

Рыночная волатильность: Регуляторные объявления, связанные с Китаем, продолжают вызывать колебания цен на основные криптовалюты в диапазоне 5-15%. Инвесторы, не понимающие траекторию политики Пекина, рискуют лишиться части портфеля без необходимости.

Экономика майнинга: Смещение в сторону США, Канады и Центральной Азии сделало хешрейт менее волатильным, но более дорогим — американская электроэнергия и соблюдение регуляций увеличивают операционные издержки по сравнению с предыдущими субсидиями Китая. Эти структурные издержки в конечном итоге приводят к сжатию маржи майнинга.

Регулятивный прецедент: Комплексный подход Китая повлиял на дискуссии о политике от Сингапура до Европейского союза. Регуляторы по всему миру наблюдали за моделью Китая, заимствуя элементы для своих рамок, даже если их цели отличаются.

Ограничения доступа: Для лиц, находящихся в Китае, внутренний запрет остаётся практически полным. Инвестиции в криптовалюты требуют использования оффшорных бирж и принятия постоянных политических рисков — заморозки капитала или блокировки аккаунтов.

Более широкий сдвиг в архитектуре цифровых финансов

Стратегия запрета Китая не действовала изолированно. Она совпала с:

• Более либеральной регуляторной рамкой в Гонконге (менее строгой, чем материковый Китай, и менее, чем в Сингапуре)
• Экспериментом с Bitcoin в Сальвадоре (в контрасте с китайским запретом)
• Ускорением исследований CBDC в центральных банках по всему миру
• Обсуждениями по поводу стабильных монет в развитых экономиках

Общий эффект: фрагментированный глобальный ландшафт, где правовой и операционный статус криптовалют полностью зависит от юрисдикции. Bitcoin функционирует как полноценное деньги в Сальвадоре, запрещён в Китае, допускается с регулировками в США и всё больше входит в портфели институциональных инвесторов в других странах.

Взгляд в будущее: 2025 и далее

Запрет Китая кажется структурным, а не циклическим. В отличие от регуляторных колебаний, которые иногда меняются, шаг 2021 года и внедрение Digital Yuan свидетельствуют о долгосрочной стратегии. Краткосрочное смягчение маловероятно; скорее, ожидается дальнейшее усложнение enforcement, направленное на устранение серых рынков.

Для экосистемы криптовалют остаётся асимметрия: около 1,4 миллиарда китайских граждан по закону лишены прямого участия в криптовалютах, в то время как концентрация майнинга теперь лучше отражает глобальное экономическое распределение. Этот дисбаланс — огромная популяция, исключённая из участия, и всё более распределённое оборудование сети — создаёт необычную рыночную структуру.

Инвестиционный вывод: запрет Китая на криптовалюты ни временный, ни обратимый при текущих политических условиях. Участники должны моделировать свои стратегии, предполагая постоянное исключение китайского рынка из прямых торгов криптовалютами, одновременно учитывая влияние Китая на майнинг и регуляции на глобальную волатильность и формирование политики.

Это принудительное действие в конечном итоге иллюстрирует фундаментальное противоречие в финансах XXI века: конкуренцию между разрешёнными, децентрализованными монетарными системами и государственно управляемой цифровой инфраструктурой. Китай выбрал второй путь решительно. Как другие крупные экономики решат этот же вопрос, определит следующее десятилетие финансовых технологий.