Что стоит за этой $88 -миллионной ставкой на промышленную стратегию: в центре внимания Chart Industries

Глобальный макрофонд, базирующийся в Сан-Паулу, только что совершил поразительный ход на рынке. Absolute Gestao de Investimentos накопил 440 746 акций Chart Industries (NYSE: GTLS) за третий квартал, что соответствует позиции на $88 миллион долларов, которая теперь занимает третье по величине место в портфеле фонда с 11% от его отчетных активов. Время и уверенность, стоящие за этой ставкой, заслуживают более пристального рассмотрения.

Математика за позицией в 11%

Для контекста, выделение примерно 11% от отчетного капитала в США на одну промышленную акцию сигнализирует о серьезной уверенности. Доля стоила 88,22 миллиона долларов по состоянию на 30 сентября, согласно отчетам SEC, опубликованным 13 ноября. Когда специализированный фонд концентрирует такую мощь в одной компании, это обычно отражает доверие к фундаментальным показателям, а не погоню за импульсом.

Также стоит отметить, что Baker Hughes объявила о планах приобрести Chart по цене $210 за акцию — так что на столе есть небольшой премиум, если сделка завершится как ожидается в 2025 году. Осталось неясным, произошло ли это приобретение до или после объявления о сделке, но математика указывает на возможный потенциал роста.

Операционная история впечатляет

Что отличает это от типичной спекулятивной игры, так это то, что происходит внутри бизнеса. Chart Industries только что отчиталась о заказах за третий квартал, которые выросли почти на 44% по сравнению с прошлым годом и достигли рекордных 1,68 миллиарда долларов. Общий бэклог теперь превышает $6 миллиард долларов, что говорит о многолетней видимости доходов.

Откуда идет спрос? Проекты по сжиженному природному газу (СПГ), расширение дата-центров, инфраструктура водорода, инициативы по улавливанию углерода и участники рынка промышленного газа — все они вкладывают капитал за годы вперед. Это структурный спрос, а не циклический шум.

Еще более показательна: скорректированная операционная маржа выросла примерно до 23%, несмотря на отчетные убытки по GAAP из-за разовых затрат на слияние и расторжение контрактов. Когда компания способна достигать такой прибыльности, сталкиваясь с трудностями интеграции, это говорит о значительном потенциале прибыли за пределами заголовков.

Как это вписывается в тему портфеля

Chart Industries работает на пересечении энергетической безопасности, электрификации и декарбонизации — трех мегатем, определяющих глобальные инфраструктурные расходы. Именно поэтому эта позиция занимает место рядом с другими ведущими активами фонда: кибербезопасностью (CYBR на сумму 92,23 миллиона долларов), широким экспозицией на развивающиеся рынки (EEM на сумму 89,72 миллиона долларов) и региональными ETF, такими как EWZ на сумму 48,85 миллиона долларов.

Компания разрабатывает и производит специализированное оборудование — криогенные резервуары, теплообменники, системы регазификации и решения для улавливания водорода/CO2. Ее клиентская база включает производителей промышленного газа, энергетические компании и ниши сектора, такие как аэрокосмическая промышленность, пищевая промышленность и водоочистка. Можно сказать, что это инфраструктура для энергетического перехода.

Где сейчас находится акция

На середине квартала акции Chart торговались примерно по $205,85, что примерно на 5% выше по сравнению с началом года, но отстает от роста S&P 500 на 15%. Рыночная капитализация составляет $9,25 миллиарда, а выручка за последние 12 месяцев — $4,29 миллиарда, чистая прибыль — $66,70 миллиона.

Недостаточная доходность по сравнению с более широкими акциями на самом деле делает этот уверенный институциональный накопление интересным. Пока рынки гоняются за импульсом в других местах, этот фонд позиционируется в компанию с рекордными бэклогами, расширяющимися маржами и экспозицией к долгосрочным драйверам роста, которые еще полностью не учтены в ценах.