Путь Deutsche Bank к превосходной доходности: как кредитное плечо CET1 в размере 13.5-14% обеспечивает прибыльность выше 13% к 2028 году

Сектор финансовых услуг переживает значительные изменения в показателях прибыльности и стратегиях управления капиталом. Deutsche Bank выступает в качестве ведущего примера, представляя комплексную дорожную карту по достижению доходности на материальный капитал (RoTE), превышающей 13% к 2028 году — амбициозная цель, отражающая более широкие отраслевые тенденции к повышению стоимости для акционеров.

Контекст отрасли: гонка за прибыльностью среди глобальных банков

Конкурентная среда среди крупных финансовых институтов усиливается. Wells Fargo & Company повысил свою целевую доходность на материальный собственный капитал (ROTCE) до 17-18% в среднесрочной перспективе, значительно увеличив предыдущие ориентиры в 15%. Это повышение свидетельствует о доверии руководства после снятия лимитов Федеральной резервной системы на активы, что теперь позволяет Wells Fargo больше гибкости в сборе депозитов, расширении кредитного портфеля и операциях с ценными бумагами.

Аналогично, Citigroup, Inc. реализует многолетнюю операционную трансформацию, направленную на достижение ROTCE в 10-11% к 2026 году. За счет оптимизации операций, реструктуризации руководства и снижения сложности, Citigroup прогнозирует рост доходов на 4-5% в годовом исчислении с одновременной целью экономии затрат в размере 2-2,5 миллиарда долларов в год к 2026 году.

Трехсторонняя стратегия Deutsche Bank для ускорения RoTE

Путь Deutsche Bank к превышению 13% RoTE основан на трех взаимосвязанных стратегических столпах: расширении доходов, операционной эффективности и оптимизации распределения капитала.

Генерация доходов и позиционирование на рынке

Банк нацелен на дополнительные 5 миллиардов евро ($5.8 миллиардов) ежегодных доходов за счет масштабного внедрения модели Global Hausbank. В рамках этой стратегии Германия является приоритетным рынком, с ожидаемым доходом в 2 миллиарда евро ($2.3 миллиарда) от внутренних операций. Основные драйверы роста включают расширение возможностей управления активами, развитие платежной инфраструктуры, укрепление консультационных услуг и позиционирование для получения выгоды от структурных фискальных инициатив и волн инвестиций частного сектора.

Дисциплина затрат и операционное совершенство

Deutsche Bank поставил амбициозную цель по снижению коэффициента затрат к доходам ниже 60% к 2028 году, что значительно лучше предыдущих среднесрочных ориентиров. В рамках этого планируется реализовать 2 миллиарда евро валовой эффективности затрат за счет оптимизации процессов, автоматизации и интеграции платформ с цифровыми технологиями и ИИ. Эта операционная трансформация напрямую поддерживает цель по прибыльности и укрепляет конкурентные позиции.

Управление капиталом и распределение для акционеров

Основой этой стратегии является дисциплинированное управление капиталом. Deutsche Bank планирует поддерживать коэффициент CET1 (CET1) в диапазоне 13,5-14%, балансируя финансовую устойчивость и максимизацию доходности. Эта структура капитала обеспечивает как безопасность, так и возможности для роста.

Начиная с 2026 года, банк планирует повысить коэффициент выплат дивидендов до 60% чистой прибыли, причитающейся акционерам, по сравнению с целевыми 50%, установленными до 2025 года. Возвращая больший капитал через дивиденды и выкуп акций при сохранении роста прибыли, Deutsche Bank механически повышает доходность на капитал. Такой подход укрепляет доверие участников рынка к устойчивости прибыли и одновременно ускоряет рост показателей на материальный капитал.

Механика улучшения RoTE

Интеграция этих трех столпов создает мультипликативный эффект. Рост доходов и снижение затрат увеличивают числитель (прибыль) в расчете на доходность. Одновременно, увеличение распределения капитала уменьшает базу капитала со временем, а рост прибыльности способствует повышению RoTE. Поддержание CET1 на уровне 13.5-14% обеспечивает наличие достаточных буферов капитала при оптимизации знаменателя в расчетах доходности.

Рыночная оценка

Акции Deutsche Bank отражают растущее доверие рынка к этой стратегической направленности. За шесть месяцев акции Deutsche Bank выросли на 35.5% на NYSE, опередив рост своего сектора финансовых услуг в 24.8%. Эта переоценка свидетельствует о признании инвесторами надежности и реализуемости целей по прибыльности руководства.

Слияние этих отраслевых обновлений по прибыльности — будь то 13% RoTE Deutsche Bank, повышенная ROTCE Wells Fargo или достижения Citigroup в эффективности — отражает созревающий цикл отрасли, где дисциплина затрат, технологические инвестиции и дисциплинированное управление капиталом приносят измеримую отдачу для акционеров.