Что ожидает цену никеля в 2026 году? Рынок сталкивается с важным выбором

Загадка цен на никель, входящая в 2026 год, сводится к одному вопросу: сможет ли рынок наконец избавиться от избытка? В течение большей части 2025 года никель торговался в узком диапазоне около US$15 000 за метрическую тонну — застряв в паттерне ожидания, отражающем более глубокие структурные проблемы. Металл, который должен был стать батарейным металлом будущего, теперь оказался между двумя противоположными силами: массовыми поставками из Индонезии, сталкивающимися с ослаблением глобального спроса.

Неожиданный сжатие поставок из Индонезии

Когда в феврале 2025 года Индонезия увеличила квоту на добычу никелевой руды до 298,5 миллиона влажных метрических тонн (WMT), мало кто предвидел масштаб последующего накопления запасов. Это было скачком с 271 миллиона WMT в предыдущем году — смелым шагом, который должен был помочь снизить напряженность на рынке.

Но произошло противоположное. К концу года запасы никеля на Лондонской бирже металлов выросли до 254 364 MT, почти вдвое больше 164 028 MT, находившихся в складах в начале 2025 года. Этот рост запасов привел к падению цены на никель примерно до US$14 295 — опасно близко к уровню, при котором низкозатратные индонезийские шахтеры начинают работать убыточно.

Вот где становится интересно: в 2024 году Индонезия произвела ошеломляющие 2,2 миллиона MT никеля по сравнению с всего 800 000 MT в 2019 году. За пять лет это увеличение на 175%. Сейчас страна доминирует в мировом производстве никеля, и ее решения по добыче фактически устанавливают ценовой пол для всего мира.

Столкнувшись с растущими убытками, индонезийские чиновники, по сообщениям, предложили сократить добычу никелевой руды до примерно 250 миллионов MT в 2026 году — значительное сокращение по сравнению с 379 миллионами WMT в 2025 году. Однако эти обсуждения остаются предварительными. Эва Мантей, стратег по сырьевым товарам в ING, предупредила, что «глобальный рынок все еще прогнозируется с избытком — около 261 000 MT в 2026 году — поэтому дальнейшие сокращения должны быть значительными, чтобы изменить фундаментальные показатели».

Перевод: небольшие сокращения не решат проблему. Рынок никеля нуждается в кардинальных мерах со стороны нескольких производителей для восстановления баланса.

Почему спрос не может спасти цену на никель

В то время как предложение подавляет рынок, со стороны спроса возникают свои препятствия. Потребление нержавеющей стали — которое составляет более 60% мирового использования никеля — сильно зависит от строительства недвижимости в Китае. Этот сектор остается в свободном падении. В ноябре 2025 года продажи в Китае упали на 36% по сравнению с прошлым годом, а за девять месяцев снижение составило 19%.

Попытки китайского правительства стабилизировать рынок жилья в 2024 и начале 2025 годов дали мало устойчивых результатов. Без настоящего восстановления рынка недвижимости спрос на нержавеющую сталь будет испытывать трудности — и это напрямую подрывает поддержку цен на никель.

Более сильный удар пришел из рынка электромобилей, где судьба никеля неожиданно изменилась. Производители аккумуляторов, такие как Contemporary Amperex Technology (SZSE:300750, HKEX:3750), начали отходить от химии никель-манган-кадмий к литий-железо-фосфатным (LFP) батареям. Хотя никелевые батареи раньше ценились за превосходную энергоемкость и дальность, последние достижения в области LFP стерли это преимущество. Современные электромобили на базе LFP теперь достигают пробега более 750 километров, при этом имеют более низкую стоимость производства и повышенную безопасность — делая их предпочтительным выбором на ценочувствительных рынках.

Цифры рассказывают свою историю: спрос на никель в батареях вырос всего на 1% по сравнению с прошлым годом в сентябре 2025 года, тогда как спрос на LFP батареи вырос на 7%. Еще более разрушительно для наблюдателей за никелем — продажи электромобилей в США рухнули на 46% в четвертом квартале по сравнению с третьим, а истечение налогового кредита в размере US$7 500 в сентябре уничтожило спрос. Ford Motor (NASDAQ:F) сократила инвестиции в электромобили с списанием в US$19,5 миллиарда, а ЕС отменил запрет на внутренний сгорающий двигатель с 2035 года.

Эти политические повороты — разрушительны для оптимистов по металлам для батарей. «Любое замедление политики энергетического перехода добавляет медвежьих настроений для металлов для батарей, включая никель», — отметила Мантей.

Что произойдет с ценой на никель в 2026 году?

Консенсус среди аналитиков указывает вниз. Мантей из ING ожидает, что цена на никель останется под давлением, с трудом удерживаясь выше US$16 000, учитывая устойчивое избыточное состояние рынка. Ее прогноз: средняя цена на никель в 2026 году составит US$15 250, при этом уровни выше US$19 000 вряд ли сохранятся при текущей динамике рынка.

Всемирный банк пришел к аналогичному выводу, прогнозируя цену на никель в 2026 году на уровне US$15 500, с умеренным ростом до US$16 000 в 2027 году. Норникель — один из крупнейших в мире производителей никеля — прогнозирует избыток переработанного никеля в 275 000 MT в 2026 году, что еще больше укрепляет опасения по поводу перенасыщения.

Чтобы цены значительно выросли, рынку нужны либо неожиданные сбои в поставках, либо значительно более сильный, чем ожидалось, спрос на нержавеющую сталь и батареи. Ни то, ни другое в ближайшее время не представляется вероятным.

Итог

Пока фундаментальные условия рынка не изменятся — будь то скоординированные сокращения производства, восстановление рынка недвижимости в Китае или неожиданный рост политики энергетического перехода — перспективы цен на никель остаются сдержанными. Металл, который привлекал инвесторов как важнейший товар эпохи электромобилей, стал скорее предостережением о переизбытке предложения и изменениях в спросе. Для производителей и инвесторов никеля 2026 год обещает стать еще одним годом терпения ради прибыли.