## Два десятилетия драгоценных металлов: что рассказывают нам $10,000 в золоте о вложениях в золото и серебро

Инвестирование в золото и серебро давно привлекает как опытных управляющих портфелем, так и частных инвесторов, ищущих защиту от инфляции. В частности, золото демонстрирует поразительную устойчивость в различных экономических циклах. В 2024 году драгоценный металл достиг среднегодовой доходности за 20 лет в размере 9,47%. Это создает убедительный сценарий: инвестор, вложивший $10,000 в золото в начале этого двухдесятилетнего периода, к концу года накопил бы примерно $65,967 — что превышает общую прибыль более чем на 560%.

## Парадокс доходности казначейских облигаций: почему доходность облигаций формирует цены на золото

Понимание факторов, влияющих на оценку золота, требует взгляда за рамки простого спроса и предложения. Согласно исследованиям PIMCO, доходность 10-летних казначейских облигаций США является наиболее влиятельной переменной, влияющей на цены на драгоценные металлы. Эта связь работает через контринтуитивный механизм: когда реальная доходность по казначейским облигациям увеличивается на 100 базисных пунктов, цены на золото с учетом инфляции исторически снижаются примерно на 24%.

Логика проста. Золото не приносит дивидендов или процентов. Когда доходность по казначейским облигациям растет, альтернативные издержки увеличиваются. Инвесторы сталкиваются с выбором: держать бездоходное золото или получать реальные доходы через облигации и другие инструменты с доходностью. Напротив, когда реальная доходность снижается, упущенная выгода от держания золота уменьшается, делая металл относительно более привлекательным для распределения портфеля.

## Конкурирующие силы на рынке золота

Помимо доходности казначейских облигаций, на оценку драгоценных металлов оказывают влияние множество переменных. Ожидания инфляции, спрос со стороны центральных банков, геополитическая напряженность и курс доллара США — все они способствуют движению цен. Распространение ETF на золото сделало доступ к активу более демократичным, позволяя розничным инвесторам участвовать без необходимости физического хранения.

Тем не менее, эмпирический анализ PIMCO показывает иерархию влияния. Хотя все эти факторы важны, связь между реальными доходностями и ценами на золото демонстрирует наиболее прямую корреляцию. Как подчеркивает компания: рост реальных доходностей обычно сопровождается снижением цен на золото, а падение реальных доходностей — ростом цен на драгоценные металлы.

## Вложение в золото и серебро: нарратив о защите от инфляции

Двухдесятилетние показатели подтверждают фундаментальную гипотезу портфельной теории — что инвестиции в золото и серебро являются подлинной защитой от инфляции. Даже по сравнению с доходностью фондового рынка, стабильная годовая доходность золота в 9,47% делает его важным инструментом диверсификации, особенно в периоды расширения денежной массы и опасений по поводу девальвации валют.