MSTR упал на 47,5%, став шестым худшим? Инвестиционная философия между Шиффом и Сейлором

Экономист Питер Шифф недавно опубликовал твит с комментариями о MicroStrategy (MSTR), заявив, что если бы эта компания была включена в индекс S&P 500, её падение на 47.5% к 2025 году стало бы шестым по убыванию показателем среди акций этого индекса. Этот комментарий вновь вызвал споры между Шиффом и генеральным директором MSTR Майклом Сэйлором относительно стратегии покупки биткоинов компанией.

На чем основана критика Шиффа

Логика за конкретными цифрами

Шифф отметил, что падение MSTR на 47.5% к 2025 году — это шестое по убыванию значение в индексе S&P 500. Его основная критика заключается в том, что: Сэйлор утверждает, что оптимальный выбор для корпорации — покупка биткоинов, но на практике это вредит стоимости акционеров.

Здесь нужно прояснить один момент — в настоящее время MSTR не входит в индекс S&P 500, и комментарий Шиффа — гипотетический сравнительный анализ. Он использует этот гипотетический сценарий, чтобы показать, что если бы оценивать по стандартам S&P 500, то показатели MSTR уже оказались в числе худших.

Логика за критикой

Шифф — долгосрочный сторонник золота, он считает:

• что крупные вложения компании в биткоин означают использование акционерных средств для высокорискованных активов
• что, несмотря на значительный рост биткоина к 2025 году, цена акций MSTR показывает гораздо меньший рост
• что это может свидетельствовать о том, что другие бизнес-направления или затраты на финансирование тянут общую динамику вниз

Почему Сэйлор продолжает придерживаться своей стратегии

Что показывает последняя информация о позициях

По последним данным, 29 декабря 2025 года MSTR приобрела еще 1229 биткоинов по средней цене 88 568 долларов за монету. Общий объем владения достиг 672 497 BTC при средней себестоимости 74 997 долларов. По текущей цене прибыль на бумаге составляет примерно 15%.

Этот показатель содержит два ключевых момента:

• Сэйлор действительно последовательно реализует стратегию «регулярных инвестиций в биткоин», не меняя её из-за краткосрочных колебаний цены
• Исходя из стоимости приобретения, эта стратегия приносит прибыль по биткоин-активам

Важен выбор временного интервала

В новости упоминается, что CEO Strive Мэтт Коул подсчитал: за последние пять лет годовая доходность MSTR составляет всего 3%, что выглядит менее привлекательным, чем золото. Но он также отметил, что за тот же период общая доходность MSTR превзошла биткоин и золото.

Что это означает? Всё зависит от выбранного временного горизонта. Стратегия Сэйлора — долгосрочное регулярное инвестирование, он не обращает внимания на краткосрочные колебания цен. Его логика такова: если биткоин будет расти в долгосрочной перспективе, то владение достаточным количеством монет принесет прибыль.

Коренной разлом между двумя инвестиционными философиями

Это не только спор о MSTR, но и противопоставление двух инвестиционных философий: одна считает, что бизнес должен стабильно работать и защищать интересы акционеров, другая — что компании следует смело инвестировать в будущие активы.

Реакция рынка

Интересно, что несмотря на критику Шиффа, Сэйлор продолжает покупать биткоины. Это отражает реальное отношение рынка к этой стратегии — сторонники видят в ней дальновидность, критики — азарт.

Падение MSTR на 47.5% к 2025 году действительно не радует, но важно учитывать, что это снижение отражает как волатильность биткоина, так и влияние затрат на финансирование и другие бизнес-направления. Простое отрицание всей стратегии на основе ценовых колебаний — может игнорировать рост стоимости биткоинов как активов.

Итог

Критика Шиффа подкреплена данными: цена акций MSTR к 2025 году действительно показывает плохие результаты. Но логика стратегии Сэйлора ясна — он ставит на долгосрочный рост биткоина, а не на краткосрочные ценовые показатели. Эта дискуссия по сути сводится к противоположным инвестиционным подходам: один считает, что бизнес должен стабильно защищать интересы акционеров, другой — что компании нужно смело инвестировать в будущее. Для инвестора важно понять, какая из этих логик ближе именно ему, а не слепо следовать одному мнению.