Вероятно, четырехлетний цикл биткоина уже начал тихо утрачивать свою силу. Вместо того чтобы жестко придерживаться временной точки халвинга, можно сказать, что рынок уже эволюционировал в новый ритм — колебания являются нормой, но долгосрочная тенденция остается восходящей.

Почему магия цикла халвинга теряет свою силу? Если подумать, становится ясно. Во-первых, пространство для майнинга биткоина изначально было ограничено, и сейчас его уже почти исчерпали. Во-вторых, главные игроки, контролирующие ритм рынка, сменились — институциональный капитал постепенно стал якорем рынка. Их подход полностью отличается.

Институции не нуждаются в понимании майнинговой логики и цепочек прибыли, стоящих за халвингом; они смотрят на более макроэкономические циклы распределения активов и рыночную ликвидность. Этот сдвиг означает, что движущая сила цены биткоина постепенно смещается с стороны предложения, связанной с циклом халвинга, на сторону спроса — на капиталовложения и игру спроса и предложения. Ритм рынка был переопределен.