2026-01-03 14:48:23

Капитализация компании Bitcoin Treasury «входит в зимний период»: боль и возможности трансформации в сторону институционализации

В настоящее время криптовалютный рынок переживает глубокую структурную корректировку, основной фокус которой — ослабление логики модели «Bitcoin Treasury»
Согласно последним статистическим данным, среди топ-100 публичных компаний, владеющих биткоинами, уже около 40% их рыночной стоимости снизились ниже стоимости чистых активов (NAV), связанных с их биткоинами
Ранее такие компании (например, MicroStrategy) привыкли использовать премию к цене акций для привлечения финансирования, а затем увеличивали свои запасы биткоинов, создавая эффект масштаба. Но сейчас не только эти средние и малые игроки в основном «теряют чистую стоимость», даже ведущие компании столкнулись с примерно 17%-ной дисконтом. Поскольку цена акций ниже стоимости активов, путь привлечения финансирования через эмиссию акций для покупки биткоинов был перекрыт, что означает, что отрасль вынуждена перейти от «дикого расширения» к «игре на остатках» и этапу интеграции и слияний
Между тем, макроэкономические сигналы остаются сложными: руководитель исследования Grayscale прогнозирует, что в 2026 году начнется настоящий «этап институционализации»; а рынок Южной Кореи столкнулся с оттоком капитала более чем на 100 миллиардов долларов; к счастью, убытки от криптофишинговых атак в 2025 году снизились на 83%, что свидетельствует о улучшении безопасности
Короче говоря, сейчас этот бизнес уже не так прост, как раньше. Раньше эти компании могли просто держать биткоины, и цена акций росла, а затем они могли дополнительно выпускать акции, чтобы заработать деньги и покупать больше монет. Эта «игра на двух ногах», когда цена акций и стоимость биткоинов росли синхронно, сейчас не пользуется спросом. Цена акций упала больше, чем стоимость держимых монет, и расширение производства становится затруднительным. Но это также часть процесса «отсеивания»: хотя сейчас это очень болезненно, если пережить этот период «удаления излишков» и объединения, то к 2026 году, когда институциональные инвесторы действительно войдут в рынок, эти выжившие компании могут наконец-то встретить настоящий рассвет! $BTC ‌#我的2026第一条帖

BTC-1,83%

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .

1 Лайков