Путь золота к новым историческим вершинам.. Что нас ждет в 2026 году?

После 2025 года, когда цены на золото достигли беспрецедентных высот, внимание сосредоточено на том, что принесет следующий год в плане возможностей и инвестиций. В середине октября этого года драгоценный металл превысил отметку 4300 долларов за унцию — уровни, которых ранее не наблюдалось на рынках. Но продолжится ли этот восходящий тренд или ждут инвесторов новые коррекции?

Прогнозы крупнейших финансовых институтов на 2026 год

Официальные аналитики сходятся во мнении о сравнительно оптимистичном сценарии. Банк HSBC ожидает, что золото поднимется до 5000 долларов за унцию в первой половине 2026 года, со средним прогнозом около 4600 долларов за год. В свою очередь, Bank of America также повысил свои ожидания до 5000 долларов как возможную вершину, с годовым средним около 4400 долларов.

Goldman Sachs скорректировал свой прогноз до 4900 долларов за унцию, ссылаясь на сильные потоки в биржевые фонды, торгующие золотом (ETFs), и продолжающийся спрос со стороны центральных банков. А JPMorgan ожидает, что цена на золото достигнет примерно 5055 долларов к середине 2026 года.

Исходя из этих оценок, большинство аналитиков склоняются к диапазону от 4800 до 5000 долларов как к потенциальным уровням сопротивления, с средним значением за год между 4200 и 4800 долларов.

Факторы, стимулирующие постоянный рост

Постоянный мировой спрос

Общий спрос на золото во втором квартале 2025 года достиг 1249 тонн, что на 3% больше по сравнению с прошлым годом, а его стоимость выросла до 132 миллиардов долларов — на 45%. Хотя эти цифры выглядят позитивно, настоящим интересом является то, что ETF-золото (ETFs) показали крупные притоки, увеличив свои управляемые активы до 472 миллиардов долларов, а инвесторы сохранили 3838 тонн, что приближается к историческому максимуму в 3929 тонн.

Центральные банки продолжают покупать золото

Глобальные центральные банки продолжили активно закупать золото, добавив 244 тонны за первый квартал 2025 года, что на 24% выше среднего за последние пять лет. Также стоит отметить, что 44% центральных банков мира сейчас управляют золотыми резервами, что выше 37% в 2024 году. В числе крупнейших покупателей — Китай, Индия и Турция, и ожидается, что эта тенденция сохранится до конца 2026 года.

Предложение не успевает за спросом

Здесь кроется настоящая проблема. Производство золота в шахтах достигло 856 тонн в первом квартале 2025 года, что всего на 1% больше по сравнению с прошлым годом. Важным фактором является снижение переработки золота на 1%, что усугубляет разрыв между спросом и предложением. Рост затрат на добычу, достигших 1470 долларов за унцию в середине 2025 года — самый высокий уровень за последнее десятилетие — делает увеличение добычи медленным и дорогостоящим.

Экономические и денежные контексты

Снижение процентных ставок

Федеральная резервная система США снизила ставку на 25 базисных пунктов в октябре 2025 года до диапазона 3.75–4.00%, с намеками на возможные дальнейшие понижения. Ожидается, что к концу 2026 года ставка может снизиться до 3.4% в умеренном сценарии. Этот тренд повышает привлекательность золота как инструмента хеджирования, особенно на фоне снижения реальных доходностей по облигациям.

Ослабление доллара США

Индекс доллара снизился примерно на 7.64% с пика в начале 2025 года до ноября. Одновременно доходность 10-летних американских облигаций снизилась с 4.6% до примерно 4.07%. Такой микс делает золото более привлекательным для иностранных инвесторов и поддерживает восходящий сценарий.

Мировой долг и финансовые риски

Глобальный государственный долг превысил 100% ВВП, что вызывает опасения по поводу устойчивости финансовой политики. Согласно данным Bloomberg Economics, около 42% крупнейших хедж-фондов увеличили свои позиции в золоте в третьем квартале 2025 года как безопасное убежище.

Геополитическая напряженность

Сообщается, что геополитическая неопределенность в 2025 году увеличила спрос на золото на 7% по сравнению с прошлым годом. Усиление напряженности в Тайваньском проливе и опасения по поводу глобальной энергетической ситуации привели к росту спот-цены до более чем 3400 долларов за унцию в июле, после чего цена продолжила расти.

Технический анализ: куда движется цена в краткосрочной перспективе?

Закрытие торгов 21 ноября 2025 года на уровне 4065 долларов за унцию, после достижения пика в 4381 доллар 20 октября. Цена удерживается на сильной поддержке около 4000 долларов, что является важной линией раздела.

Если цена пробьет этот уровень с ясным дневным закрытием, возможен тест 3800 долларов — уровня 50% коррекции по Фибоначчи — перед новой попыткой роста. В то же время, 4200 долларов — первый сильный уровень сопротивления, пробитие которого откроет путь к 4400 и 4680 долларов.

Индекс относительной силы (RSI) находится около 50, что свидетельствует о полном равновесии между покупками и продажами, а MACD подтверждает, что общий тренд остается восходящим. Аналитика указывает на продолжение торговли в диапазоне между 4000 и 4220 долларов в краткосрочной перспективе.

Сценарии на 2026: рост или коррекция?

Наиболее вероятный сценарий — рост

Если реальные доходности продолжат снижаться, а доллар останется слабым, то золото может достигнуть исторических максимумов, превысив 5000 долларов, согласно прогнозам крупных институтов. Продолжение покупок центральных банков и спрос новых инвесторов могут поддержать этот сценарий.

Возможная коррекция

Банк HSBC предупреждает о возможной коррекции до 4200 долларов за унцию во второй половине 2026 года, если инвесторы начнут фиксировать прибыль. Однако снижение ниже 3800 долларов маловероятно, если не произойдет крупный экономический шок. Goldman Sachs также отмечает, что если цены останутся выше 4800 долларов, рынок может пройти «испытание ценовой достоверности».

Осторожный сценарий

Если инфляция снизится и рынки вернут доверие, золото может войти в долгосрочную фазу стабилизации, что помешает достижению целевых уровней в 5000 долларов за унцию.

Золото на Ближнем Востоке

В регионе наблюдается заметный рост золотых резервов центральных банков. В Египте прогнозируют, что цена на золото может достигнуть около 522,580 египетских фунтов за унцию, что на 158.46% выше текущих цен.

При глобальном прогнозе в 5000 долларов за унцию, цена в Саудовской Аравии может приблизиться к 18,750 — 19,000 риялов (по курсу 3.75–3.80 рияла), а в ОАЭ — до примерно 18,375 — 19,000 дирхамов за унцию.

Итог

Путь золота в 2026 году потребует внимательного отслеживания экономических и геополитических факторов. Текущие показатели указывают на высокую вероятность продолжения роста к уровням от 4800 до 5000 долларов, поддерживаемому институциональным и центральным спросом, а также слабостью доллара. Однако важно учитывать возможность краткосрочных коррекций в диапазоне от 200 до 300 долларов. Инвесторам, следящим за прогнозами на ближайшее время, стоит помнить, что драгоценный металл уже перестал быть лишь спекулятивным активом — он стал стратегическим убежищем в диверсифицированных инвестиционных портфелях.