Рождественские каникулы: глобальные рынки отдыхают, драгоценные металлы достигают новых максимумов, курс юаня стремительно растет

Крупные мировые биржи перешли в режим закрытия из-за рождественских и праздничных дней Рождества, а торговая активность значительно сократилась. Американские акции были приостановлены на весь день 25 декабря и возобновили торговлю 26 декабря; Гонконгские акции также были закрыты на два дня; Европейские обмены, такие как Лондон, Франкфурт и Париж, были приостановлены; Австралия и Сингапур в Азиатско-Тихоокеанском регионе также, как обычно, закрыты. В этом контексте рынок сместил фокус на изменения на товарных и валютных рынках.

Золото и серебро воспользовались моментом, чтобы прорваться, достигнув рекордного максимума

В разгар рождественских праздничных торговых спада драгоценный металл был исключительно активен. В пятницу золото одним падением прорвало отметку в $4,500 и достигло нового максимума в $4,504 внутри дня; Серебро даже достигло 73,67 долларов, вновь установив новый рекорд всех времён. Эта волна роста продолжает недавние сильные показатели драгоценного металла, отражая продолжающееся стремление инвесторов к активам-убежищам на фоне геополитической неопределённости и ожиданий снижения процентных ставок.

Офшорный юань поднялся выше отметки в 7 целочисленных единиц, и импульс расчетов по валютным платежам к концу года был сильным

В четверг рост офшорного юаня по отношению к доллару США значительно ускорился. Доллар США упал до 6,9965 по отношению к офшорному юаню (USD/CNH), что является самым низким показателем с сентября 2024 года, а доллар США по отношению к оншорному юаню (USD/CNY) также упал до 7,0051, что является новым минимумом с мая 2023 года. Это первый случай, когда юань преодолел психологическую отметку 7, и участники рынка отметили, что спрос на расчеты по валюте со стороны предприятий и частных лиц оставался высоким к концу года, в сочетании с отсутствием поддержки со стороны внешнего доллара США, темпы укрепления юаня ускорились.

Трейдеры китайских банков отмечают, что текущий рынок активен в операциях по валютным расчетам, доллар США также слаб, а большинство участников рынка оптимистично настроены на юань. В краткосрочной перспективе ожидается, что юань продолжит приближаться к отметке в 7 юаней, но темпы роста будут зависеть от политических позиций крупных государственных банков.

Последний анализ Goldman Sachs показал, что Народный банк Китая в последние месяцы чередует выражения «устойчивых» и «устойчивых», что говорит о том, что центральный банк склонен укреплять юань, но при этом стремится избегать слишком быстрого роста. Экономист Goldman Sachs Синьцюань Чэнь отметил, что протокол сентябрьского заседания Комитета по монетарной политике подчеркивал «повышение устойчивости валютного курса», затем ноябрьский отчет переключился на акцент на «сохранение устойчивости валютного курса», а последние протоколы четвертого квартала вернулись к теме устойчивости, что указывает на намерение центрального банка сгладить темпы роста. Банк прогнозирует, что USD/RMB достигнет 6,95, 6,90 и 6,85 в ближайшие три месяца, шесть и 12 месяцев соответственно.

Стоит отметить, что укрепление юаня также повлияло на изменение курса евро относительно юаня, что подтолкнуло его показатели по отношению к корзине основных валют в целом.

Ожидания политики ФРС меняются, глобальная обстановка процентных ставок корректируется

Bank of America прогнозирует, что ФРС снизит процентные ставки один раз — в июне и июле 2026 года. Агентство ожидает, что доходность 10-летних казначейских облигаций к концу года снизится до диапазона 4%-4,25% и не исключает дальнейшее снижение. Это означает, что глобальная кредитная среда будет немного более мягкой, чем в 2024-2025 годах, но она далека от возвращения к эпохе ультранизких процентных ставок, которая стимулировала резкий рост рынка жилья и фондового рынка.

Goldman Sachs ожидает, что Народный банк Китая сократит коэффициент резервных требований на 50 базисных пунктов и 10 базисных пунктов в первом квартале, а также ещё на 10 базисных пунктов в третьем квартале и постепенно освободит пространство для политики.

Банк Японии придерживается жёсткой позиции и продолжает путь повышения процентных ставок

Глава Банка Японии Кадзуо Уэда недавно подчеркнул, что базовая инфляция в Японии неуклонно приближается к цели центрального банка в 2%, и рынок труда останется напряженным, если экономика не переживёт серьёзный шок. Он отметил, что структурные изменения на рынке (такие как сокращение трудоспособного населения) необратимы, и предприятия ускоряют передачу растущих затрат на труд и сырье в сфере продуктов питания и других товаров и услуг, формируя механизм для одновременного роста заработной платы и инфляции. В этом контексте центральный банк продолжит повышать процентные ставки. Учитывая, что реальные процентные ставки остаются низкими, центральный банк намерен постепенно повышать ставки, пока реализуется эталонный сценарий.

Премьер-министр Японии Санаэ Такаити объявил, что общий бюджет на 2026 финансовый год составляет около 122,3 триллиона иен, что на 6,3% больше по сравнению с этим финансовым годом и является рекордным показателем. Однако выпуск новых государственных облигаций будет контролироваться на уровне 29,6 триллиона иен, что ниже 30 триллионов иен второй год подряд, а зависимость от долгов снизится с 24,9% до 24,2%, впервые за 27 лет, ниже 30%. Это отражает баланс правительства между поддержанием фискальной дисциплины и стимулированием сильного экономического роста. По этой новости доходность японских 40-летних государственных облигаций снизилась на 7 базисных пунктов до 3,62%.

Полупроводниковая промышленность процветает, и ведущие предприятия занимают столицу в горах

Аналитик Bank of America Вивек Арья отметил, что индустрия ИИ всё ещё находится на средней стадии десятилетия структурных преобразований, и тенденция отрасли продолжает восходить, возглавляемая ведущими компаниями с явными конкурентными преимуществами. Он прогнозирует, что мировые продажи полупроводников вырастут на 30% в 2026 году и впервые превысят 1 триллион долларов. Предприятия с высокой валовой прибылью и прочными рыночными позициями продолжат привлекать финансовое внимание. Шесть основных целей, на которые Bank of America оптимистично настроен, — это Nvidia, Broadcom, Lam Research, Kelei, Analog Devices и Cadence Design Systems.

Сэм Стовалл, главный инвестиционный стратег CFRA, дал более осторожное ожидание. Он считает, что американским акциям сложно воспроизвести двузначные приросты, и индекс S&P 500 к концу 2026 года установлен на уровне 7 400 пунктов, что примерно на 7% выше текущих уровней, что значительно уступает его показателям в 2024 году. Хотя рынок ещё может расти, количество встречных ветров возросло, что затрудняет повторение великолепия 2024 года.

Nvidia и Groq достигли технического сотрудничества, и конкуренция в области выводов нарастает

Гигант чипов Nvidia заключил лицензионное соглашение со стартапом Groq, занимающимися искусственными интеллектами. Хотя поступали сообщения, что сумма сделки составляла 20 миллиардов долларов, Nvidia отрицала это, подчеркнув, что это была технологическая лицензия, а не приобретение. Согласно соглашению, Nvidia уполномочена использовать технологию чипов Groq и нанимает своего генерального директора Саймона Эдвардса; Groq продолжит работать как независимая компания, а облачный бизнес — самостоятельно. Основатель Groq Джонатан Росс, президент Санни Мадра и члены инженерной команды присоединятся к Nvidia.

Groq закрыла финансирование на сумму 750 миллионов долларов в сентябре, оценивая его в 6,9 миллиарда, что более чем вдвое превышает 2,8 миллиарда долларов в августе прошлого года. Компания сосредоточена на области «вывода», где обученная модель ИИ реагирует на запросы пользователей. Хотя у Nvidia есть подавляющее преимущество в области обучения моделей ИИ, она сталкивается с большими трудностями в конкуренции по выводам, и сотрудничество с Groq может укрепить её возможности в этой области.