От мобильных чипов до автомобильной электроники! MediaTek и DENSO объединяют усилия — сможет ли консолидация стать началом переоценки стоимости?

Краткосрочная коррекция скрывает долгосрочные возможности

MediaTek (2454) сегодня завершила торги на уровне 1385 юаней, что на 0,36% выше предыдущего закрытия, остановив многодневное падение. С начала месяца цена колебалась в диапазоне 1380–1460 юаней, неоднократно пробивая уровень 1400 юаней, но так и не удержавшись. За этой технической коррекцией скрываются три уровня рыночных опасений: во-первых, динамика продаж флагманских мобильных чипов в начале 2026 года еще не ясна; во-вторых, давление со стороны иностранных инвесторов и внутренних фондов в связи с закрытием отчетного периода; в-третьих, неопределенность глобальной корректировки запасов мобильных устройств.

Текущий показатель P/E MediaTek составляет 20,74, что уже включает премию за AI и автомобильные технологии по сравнению с чистыми мобильными чипами, однако по сравнению с высококлассными AI ASIC все еще находится на ранней стадии выявления стоимости. Это означает, что как только рынок переосмыслит структуру бизнеса компании, пробой из диапазона коррекции станет вполне достижимым.

Стратегический прорыв: глубокое сотрудничество с DENSO меняет представление об индустрии

Долгое время инвестиционный рынок воспринимал MediaTek как «производителя мобильных чипов», что приводило к сильным колебаниям цены в цикле обновления смартфонов, и недооценивал ее потенциал диверсификации.

Эта ситуация меняется — MediaTek объявила о глубоком сотрудничестве с ведущим поставщиком автокомпонентов DENSO для совместной разработки передовых систем помощи водителю (ADAS) и интеллектуальных системных чипов (SoC) для кабины. Это не просто коммерческое партнерство, а значительный прорыв на автомобильном рынке, который может стать потенциальным катализатором выхода цены за пределы текущего диапазона.

Три ключевых преимущества, поддерживающих ценность сотрудничества

1. Индивидуализированные автомобильные сертифицированные чипы

Совместно разработанный SoC соответствует стандарту ISO 26262 по функциональной безопасности, достигая уровней ASIL-B/D. Это не просто технологическая надстройка, а «жесткий барьер» для входа в цепочку поставок ведущих автопроизводителей. Платформа Dimensity Auto от MediaTek в области высокой производительности, низкого энергопотребления и AI-технологий, в сочетании с богатым опытом DENSO в системной интеграции и связях с автопроизводителями, делает этот кастомизированный SoC потенциальным массовым продуктом.

2. Многосенсорное восприятие с помощью сенсорной интеграции

Новый чип использует гетерогенную архитектуру вычислений, объединяя AI/NPU-ускорители и передовые сигнальные процессоры изображений (ISP), поддерживая интеграцию камер, радаров и лазерных дальномеров. Это значительно повысит точность восприятия для автономных и ассистированных систем вождения, укрепляя конкурентоспособность чипа в эпоху «умных автомобилей».

3. Преимущество предварительной верификации для сокращения сроков внедрения

Используя предварительно проверенные автомобильные IP и инструменты разработки, соответствующие стандарту AUTOSAR, обе стороны предоставляют платформу «готовую к немедленному массовому производству». Для традиционных автопроизводителей и новых игроков, стремящихся опередить конкурентов в сегментах электромобилей и умных автомобилей, это временное преимущество — крайне привлекательное.

2026 год: поворотная точка от производителя чипов к многообразию драйверов роста

Текущая оценка акций MediaTek находится на грани трансформации. Генеральный директор Цай Лицзин ожидает, что в 2025 году бизнес в области автотранспорта будет расти по кварталам, а массовое производство высококлассных чипов, таких как N1X, станет заметным только после 2026 года. Однако стратегический альянс с DENSO уже фактически закрепил долгосрочный вход в цепочки поставок ведущих автопроизводителей по всему миру.

Более того, есть потенциал для роста AI ASIC (кастомных корпоративных чипов). MediaTek дал ясные ориентиры: к 2026 году этот бизнес принесет около 1 миллиарда долларов США (примерно 320 миллиардов новых тайваньских долларов) годового дохода. В сочетании с поддержкой флагманских мобильных чипов аналитики оптимистично оценивают возможность достижения рекордных показателей EPS в 2026 году.

Логика восстановления P/E

Ранее MediaTek долгое время удерживалась в диапазоне 15–18 раз по P/E, что рынок воспринимал как индустрию, подверженную циклическим колебаниям. В то время как ASIC-компании, такие как Broadcom и Unisoc-KY, стабильно держат P/E в диапазоне 25–30, потенциал для роста стоимости MediaTek очевиден.

По мере формирования портфеля AI ASIC и постепенного увеличения доходов от автомобильного сегмента, переоценка MediaTek становится все более вероятной. Совместное сотрудничество с DENSO поможет снять негативный ярлык «чисто мобильных чипов», и инвесторы начнут видеть в компании платформу с диверсифицированным ростом.

Терпеливое ожидание за диапазоном коррекции

Краткосрочно MediaTek действительно сталкивается с техническим давлением — колебаниями рынка на высоких уровнях и корректировкой позиций иностранных инвесторов, что приводит к повторным колебаниям внутри диапазона. Однако в долгосрочной перспективе структурные изменения бизнеса обеспечивают прочную поддержку.

К 2026 году MediaTek уже не будет только производителем мобильных чипов. Автомобильный бизнес обеспечит стабильную долгосрочную основу доходов, а AI ASIC — взрывной потенциал прибыли. Если к 2026 году достигнется цель в 1 миллиард долларов по ASIC, вероятность прорыва цены через текущий потолок и начала нового цикла переоценки очень высока.

Инвесторам важно сохранять терпение и осознавать этот процесс трансформации, а не гоняться за краткосрочными техническими сигналами.