Индекс страха VIX: ключ к пониманию рыночных настроений

Почему инвесторам необходимо следить за индексом страха VIX?

Когда на фондовом рынке происходит резкое падение, часто сопровождается одним явлением — стремительным ростом индикатора под названием VIX. Многие опытные трейдеры именно наблюдая за колебаниями этого индикатора, своевременно корректируют инвестиционные стратегии, находя возможности в хаосе рынка.

Что такое индекс страха VIX? Проще говоря, это количественный инструмент оценки ожиданий волатильности рынка США на ближайшие 30 торговых дней. Чем выше значение VIX, тем больше паники на рынке; чем ниже — тем стабильнее ситуация. Этот показатель, созданный Чикагской биржей опционов (CBOE) в 1993 году, за годы стал важным ориентиром для глобальных трейдеров при оценке рыночных рисков.

Известная цитата Баффета “Когда другие боятся, я жаден” отлично иллюстрирует логику инвестирования в VIX.

Что показывает индекс волатильности о настроениях на рынке

VIX — полное название Volatility Index (Индекс волатильности), он рассчитывается на основе цен опционов на индекс S&P 500. Собирая данные по опционам с разными сроками и ценами исполнения, с помощью взвешенного среднего вычисляется итоговое значение.

Ключевые диапазоны данных VIX:

• 0-15: спокойствие и оптимизм на рынке, высокая риск-аппетит инвесторов
• 15-20: нормальные рыночные условия, умеренная волатильность
• 20-25: начинаются опасения, увеличивается страх
• 25-30: волатильность усиливается, рынок сталкивается с явной неопределенностью
• 30 и выше: крайняя паника, ожидается значительная коррекция

Интересная особенность VIX — его склонность к возврату к среднему значению — так называемая регрессия к среднему. Независимо от резких скачков, в конечном итоге он возвращается к историческому среднему уровню. Это дает важный торговый сигнал для умных инвесторов.

Что нам рассказывает история?

Обратимся к истории американского рынка: при крупных кризисных событиях индекс страха VIX демонстрировал сильные колебания. Азиатский финансовый кризис 1997 года, глобальный кризис 2008-го, пандемия COVID-19 в 2020-м — во все эти моменты VIX достигал очень высоких значений, в 2008 году даже приближался к рекордным 80.

Интересно, что исследования показывают, что перед президентскими выборами в США VIX обычно растет. Инвесторы хеджируют политическую неопределенность, что приводит к росту индекса страха за 60 дней до выборов.

В тайваньском рынке есть аналогичный показатель — тайваньский VIX. Поскольку экономика Тайваня очень ориентирована на экспорт, его волатильность тесно связана с американским рынком. В 2020 году во время пандемии тайваньский VIX достиг 57; в 2021 году при росте внутренних случаев COVID-19 — около 40. За последний год он колебался в диапазоне 10-20, что говорит о сравнительной стабильности рынка.

Основные характеристики индекса страха VIX

Термометр настроений рынка — VIX прогнозирует ожидаемую волатильность на ближайшие 30 дней, а не основывается только на прошлом. Когда инвесторы ищут защиту, покупка опционов увеличивается, что поднимает значение VIX. Поэтому он является лучшим инструментом для оценки рыночных рисков.

Обратный торговый сигнал — исторически VIX достигает пиковых значений на дне рынка и минимальных — на вершине. Многие трейдеры используют эту особенность, покупая активы, когда VIX аномально высок, и сокращая позиции, когда он низкий.

Обратная связь с индексом S&P 500 — как правило, при росте S&P 500 VIX снижается, и наоборот. Но эта связь не абсолютна: экономические данные, изменения политики и другие факторы могут ее нарушать.

Несимметрия сигналов покупки и продажи — исследования показывают, что VIX более точно служит сигналом для входа в рынок, чем для выхода. То есть, при резком росте VIX и падении рынка стоит быть осторожнее, а не полагаться только на сигналы к продаже.

Как торговать индексом страха VIX?

Основные инструменты инвестирования

Фьючерсы на VIX — позволяют спекулировать или хеджировать будущую волатильность S&P 500, являются основным инструментом для институциональных инвесторов.

Опционы на VIX — предоставляют более гибкие стратегии, позволяют создавать различные комбинации для управления рисками.

ETF/ETN на VIX — самый простой способ для розничных инвесторов. В основном включают:

• VXX — краткосрочный бычий ETN, популярный для хеджирования
• UVXY — краткосрочный ETF с 1.5-кратным рычагом
• VIXY — краткосрочный бычий ETF с хорошей ликвидностью
• SVXY — 0.5-кратный обратный ETF, используется для игры на понижение волатильности

Практические советы

Многие инвесторы покупают VXX, UVXY, VIXY и подобные продукты как хедж. При падении рынка они действительно могут приносить прибыль. Но важно помнить: у этих продуктов есть проблема — проскальзывание при ролловере. Из-за необходимости постоянно перезакладывать фьючерсные контракты, при длительном нахождении VIX в низких диапазонах стоимость этих продуктов постепенно снижается.

Еще одна распространенная ошибка — считать VIX абсолютным предсказателем направления рынка. На самом деле, высокий VIX не обязательно означает приближение медвежьего рынка, он лишь сигнализирует о росте волатильности. Иногда рынок падает незначительно, а VIX остается низким, что показывает, что простое покупка VIX не дает гарантии короткой продажи рынка.

Текущие настроения рынка и уровень страха

За последний год VIX в основном колебался в диапазоне 12-20, что указывает на относительно спокойную рыночную атмосферу. Реальная волатильность по S&P 500 за последние 100 дней — стандартное отклонение доходностей около 0.7%, что примерно на 30% ниже среднего с 2010 года (около 1%). Среднее значение VIX — около 13, что также ниже среднего за 2014–2022 годы (примерно 18.5).

Тем не менее, аналитики считают, что американский рынок по-прежнему сталкивается с множеством неопределенностей: изменение политики ФРС, геополитические риски, прогнозы прибыли компаний. Поэтому ситуация, когда индекс VIX кажется заниженным по сравнению с реальными рисками, требует осторожности.

Три ключевых аспекта для инвестирования

Предупреждение о конкретных событиях — публикации экономических данных, выборы, кризисы — все это вызывает сильные колебания VIX. Активное отслеживание этих изменений помогает заранее оценить риски.

Корректировка стратегии — при низком VIX стоит рассматривать покупку; при высоком — сокращать позиции или увеличивать хеджирование. Но помните: это лишь ориентир, а не жесткое правило.

Выбор инструментов хеджирования — при ожидании увеличения волатильности можно использовать производные инструменты на VIX. Но важно учитывать эффект проскальзывания при ролловере и долгосрочные потери стоимости.

Итог

Индекс страха VIX — важный инструмент современного инвестора, но он не является магической палочкой. VIX отражает ожидания и настроение рынка относительно волатильности, а не точное предсказание направления. Успешные трейдеры используют его в сочетании с другими аналитическими инструментами для комплексной оценки рисков, а не полагаются только на один показатель.

В условиях низкой волатильности важно быть особенно внимательными к потенциальным скрытым рискам, скрывающимся под спокойной поверхностью. Помните мудрость Баффета, но также не забывайте о важности управления рисками.