## OTC — что это? Глубокое понимание механизма внебиржевой торговли

OTC (Over The Counter, внебиржевая торговля) — это способ торговли ценными бумагами, осуществляемый инвесторами вне официальных биржевых площадок. Проще говоря, когда вы не можете найти акции желаемой компании на основных торговых площадках, можно обратиться к внебиржевому рынку за возможностями. Этот рынок огромен по масштабу, торговля на нем гибкая, но сопровождается разными уровнями рисков.

### Как работает внебиржевая торговля?

Внебиржевая торговля не происходит в централизованном торговом зале, а осуществляется через разветвленные каналы, такие как банки, брокеры, телефон и электронные системы. Условия сделки договариваются напрямую между сторонами, в отличие от централизованных рынков с единым механизмом аукциона. Контрагенты могут быть финансовыми институтами, компаниями, частными инвесторами и другими участниками.

В Тайване внебиржевой рынок управляется Центром торговых операций (OTC), который оснащен полноценной системой сопоставления сделок. После размещения ордера через брокера он загружается в автоматическую систему сопоставления (ATS), которая по принципу приоритета цены и времени ищет совпадения. Каждые 5 секунд проводится объединенный аукцион, лимит ценового колебания установлен в пределах ±10%, что соответствует правилам листинга акций. Система расчетов — T+2, то есть расчет по сделкам осуществляется через два рабочих дня после их заключения.

### Какие продукты можно торговать на внебиржевом рынке?

Ассортимент товаров на внебиржевом рынке значительно шире, чем на централизованных площадках:

**Акции**: акции малых и средних компаний, стартапов, которые не котируются на основных биржах, доступны для торговли здесь. В отличие от внутренней торговли, где принимаются только акции уже зарегистрированных компаний, внебиржевой рынок предоставляет возможность финансирования для новых предприятий.

**Облигации**: крупные по выпуску, но реже торгуемые облигации лучше всего реализовать на внебиржевом рынке, что позволяет лучше удовлетворить потребности эмитентов и инвесторов.

**Финансовые деривативы**: опционы, фьючерсы, контракты на разницу цен — такие инструменты часто торгуются вне биржи.

**Валюты**: торговля валютами на различных платформах носит внебиржевой характер.

**Криптовалюты**: популярные цифровые активы можно приобретать крупными суммами на внебиржевом рынке, что сложно реализовать на специализированных криптовалютных биржах.

### Внебиржевая торговля vs Биржевая торговля: основные различия

| Пункт | Биржевая торговля (централизованный рынок) | Внебиржевая торговля (OTC) |
|-------|--------------------------------------------|----------------------------|
| Стандартизация продуктов | Стандартизированные | Нестандартизированные |
| Модель торговли | Аукцион с объединением заявок | Переговоры и договоренности |
| Место проведения | Официальная биржа | Нет централизованной площадки, осуществляется разрозненно |
| Основные товары | Стандартизированные ценные бумаги, облигации, фьючерсы | Производные инструменты, валюты, не листинговые акции |
| Регуляция | Строгая | Более свободная |
| Прозрачность | Открытая и прозрачная | Не обязательно публичная |
| Ликвидность | Высокая | Ниже |
| Способы торговли | Ограниченные | Более разнообразные |

**Степень стандартизации продуктов** — самый заметный аспект. На бирже, как в банке по покупке золота, все стандарты едины; на внебиржевом рынке, как в ломбарде, условия каждой сделки могут отличаться. Поэтому внебиржевой рынок предлагает более широкий выбор инвестиционных вариантов.

**Модель торговли** определяет потенциал прибыли. Биржевая торговля ориентирована на прозрачность и честность, что ограничивает прибыльность. Внебиржевые сделки ведутся по договоренности сторон, и в отсутствии публичных ограничений информация становится ценнее — инвесторы, обладающие большим рынковым знанием, могут получать более выгодные цены.

**Регуляторные различия** создают баланс между гибкостью и рисками. Биржи регулируются государством, а внебиржевой рынок управляется брокерами, с меньшим масштабом контроля. Это дает возможность устанавливать собственные правила, но также увеличивает риск мошенничества, например, создание фиктивных торговых платформ.

### История развития внебиржевого рынка в Тайване

Тайваньский рынок акций делится на два уровня: «Фондовая биржа» и «Центр торговых операций (OTC)». Такая структура создана для балансировки развития рынка — требования к листингу более строгие, чтобы обеспечить качество компаний, однако чрезмерные регламенты могут мешать росту стартапов.

Для решения этой проблемы правительство создало Центр торговых операций и смягчило условия для входа. Компаниям достаточно получить рекомендации от двух и более брокеров, чтобы зарегистрироваться, а при улучшении показателей за 6 месяцев — подать заявку на листинг. Это открыло двери для финансирования многим перспективным, но недофинансированным компаниям.

Однако снижение требований также привлекло спекулянтов. Многие компании имеют низкое качество, а недобросовестные брокеры могут специально рекомендовать высокорискованные активы для получения быстрой прибыли. Поэтому инвесторам важно проявлять особую осторожность, тщательно выбирать активы и сотрудничать с надежными брокерами.

### Преимущества внебиржевой торговли (OTC)

**Широкий выбор инвестиций**: внебиржевой рынок дает доступ к активам, недоступным на традиционных биржах, включая деривативы, нестандартизированные товары, акции непубличных компаний и др.

**Гибкость сделок**: параметры продуктов и условий торговли могут быть настроены под инвестиционные цели, что дает сторонам больше возможностей для переговоров.

**Высокая кредитная рычага**: в традиционных рынках возможности по кредитованию ограничены, а внебиржевой рынок предлагает различные уровни кредитного плеча, позволяя инвесторам регулировать риски.

**Положительная динамика развития**: с развитием интернета объем внебиржевых сделок постоянно растет, современные системы обеспечивают многоуровневую защиту, приближающуюся к уровню риск-менеджмента централизованных рынков.

### Риски внебиржевой торговли (OTC)

**Отсутствие единого регулирования**: внебиржевой рынок не имеет единых правил и обязательных требований к прозрачности, правовые рамки слабее. Многие компании и ценные бумаги, не соответствующие требованиям листинга, торгуются только здесь, что затрудняет получение полной информации для инвесторов.

**Недостаточная ликвидность**: объем сделок на внебиржевом рынке значительно ниже, чем на централизованных площадках, что может привести к невозможности быстро продать актив или к продаже по низкой цене.

**Высокая волатильность**: акции малых и средних предприятий, торгующиеся вне биржи, подвержены сильным колебаниям из-за новостей и рыночных настроений. Инвесторы сталкиваются с недостатком прозрачной информации, что увеличивает риск информационного неравенства.

**Кредитный риск контрагента**: сделки заключаются напрямую, и если контрагент ненадежен или внезапно нарушит договор, инвестор может понести убытки.

### Как обеспечить безопасность внебиржевой торговли (OTC)?

Несмотря на риски, внебиржевая торговля не является полностью опасной. Важна правильная стратегия защиты:

**Выбор регулируемых брокеров**: отдавайте предпочтение платформам с международными лицензиями и высоким уровнем риск-менеджмента. Узнайте, применяет ли брокер процедуры KYC, оценку рисков, обработку жалоб и другие меры защиты.

**Фокус на проверенных активов**: выбирайте продукты с высокой рыночной ликвидностью и признанностью (например, основные валютные пары), подробно изучайте спреды, ликвидность и механизмы вывода средств.

**Обучение и сбор информации**: активно изучайте торговые стратегии, следите за отраслевыми новостями, не следуйте слепо за рынком. В условиях информационного неравенства знание — лучшая защита.

**Использование инструментов управления рисками**: применяйте лимитные ордера, стоп-лоссы и другие инструменты для ограничения возможных убытков, регулируйте объем позиций в соответствии со своей толерантностью к рискам.

### Для кого подходит внебиржевая торговля?

Внебиржевая торговля не подходит всем инвесторам. Если вы новичок, рекомендуется сначала набраться опыта на централизованных рынках, освоить базовые принципы инвестирования и управления рисками.

Если вы опытный инвестор, заинтересованный в малых компаниях, хеджировании с помощью деривативов или использовании более гибкого кредитного плеча для стратегий, внебиржевой рынок может предоставить нужные инструменты и возможности. Но обязательно помните: перед входом на внебиржевой рынок важно выбрать надежную платформу и брокера, а также хорошо понять, что такое OTC, как он работает и какие риски он несет.

Суть внебиржевой торговли — децентрализация, которая дает гибкость, но и ответственность. Инвесторы должны развивать навыки самозащиты и глубокое понимание рынка, чтобы успешно зарабатывать.