Домино уже запущено: кризис глобальной системы цен на активы по мере кровотечения на рынке криптовалют

Рыночные явления: цепная ликвидация и ребалансировка активов

В последнее время на рынке криптовалют наблюдаются значительные колебания. Биткойн быстро упал с 88000 долларов до ниже 86000 долларов, за 24 часа было ликвидировано около 190 000 позиций, потеряв более 5 миллиардов долларов. Исходя из максимума октября, годовой падение биткойна превысило 30%, а годовой рост практически полностью был отыгран. Это не просто техническая коррекция, а сигнал о коллективных взрывах высокоразгоненных позиций — первая доминошка уже упала.

Искажение системы цен на глобальных активах

Самое заметное явление — экстремальное расхождение цен на активы. В то время как рынок криптовалют кровоточит, традиционные активы-убежища демонстрируют необычайную силу: за год серебро и платина выросли почти на 180%, золото достигло исторического максимума в 4400 долларов. Это отражает не только спрос на убежище, но и более глубокое сомнение в глобальной ликвидности и доверии к бумажным деньгам.

Долговой кризис стал триггером. Согласно последним данным, объем государственного долга США достиг 38 триллионов долларов. Смогут ли эти долговые обязательства удержать текущий уровень, остается скрытым риском для глобальных рынков. Деньги покидают рискованные активы, не находя куда деваться, и устремляются в товарные рынки, считающиеся “жесткими активами”.

Признаки разрушения технологического пузыря

Более опасные сигналы исходят от технологического сектора. Рыночная капитализация Nvidia за два дня сократилась более чем на триллион долларов, а такие технологические гиганты, как Oracle, Broadcom, следуют за ней вниз. Отчет Goldman Sachs указывает, что долг технологической отрасли за три года вырос на 300%, AI стал бездонной ямой для денег — только на примере OpenAI, ежегодные убытки могут достигать сотен миллиардов. Все эти признаки указывают на одно: пузырь оценки технологических акций близок к лопанию.

Инфляционное давление и цены на сырье

Давление со стороны издержек также нарастает. Цены на ключевые материалы, такие как литий для аккумуляторов, кобальт, стремительно растут, автопроизводители и производители аккумуляторов начинают передавать эти издержки. Искра инфляции, похоже, снова разгорается — такой тип инфляции, вызванный ростом издержек, наиболее трудно контролировать.

Аналогия 2008: но риски отличаются

Высокий уровень кредитного плеча, разрушение активных пузырей, нехватка ликвидности — эти признаки действительно напоминают 2008 год. Но в этот раз взрывное устройство расположено в другом месте: не в банковской системе, а в разрозненных высокоразгоненных позициях на рынке криптовалют, завышенных оценках технологических компаний, долговых обязательствах правительств и даже уязвимости глобальных цепочек поставок. Пути распространения системных рисков более сложны, а меры по их предотвращению — сложнее.

Текущие стратегии реагирования

Снизить риск-экспозицию. Особенно важно для трейдеров фьючерсных контрактов — нужно сокращать кредитное плечо, выживание важнее прибыли.

Пересмотреть структуру портфеля. Акции с концепцией AI и мелкие переоцененные монеты требуют переоценки соотношения риск-доходность.

Увеличить долю хеджирующих активов. Традиционные активы-убежища (драгоценные металлы, долгосрочные облигации) стоит увеличить в портфеле.

Поддерживать ликвидность. Оставляйте наличные — самые выгодные возможности для входа в рынок часто появляются в самые безнадежные моменты.

Хотя история не повторяется просто так, она всегда звучит в похожих ритмах. В этот раз корректировка системы цен на активы может произойти быстрее и сильнее, чем ожидается.