#流动性与利率政策 В последнее время я стал свидетелем живых обсуждений о ликвидности и процентной политике, и не могу не поделиться с вами своими мыслями.

Рынок действительно переживает интересный момент сейчас — перспективы снижения процентных ставок ФРС колеблются, и голоса сильно отличаются. Некоторые оптимистично настроены относительно возможности для снижения процентных ставок, некоторые обеспокоены устойчивостью инфляции, а некоторые пересматривают запас безопасности для активов. По правде говоря, именно тогда нам нужно быть рациональными.

Я заметил явление: когда политика ликвидности неопределённа, многие легко попадают под краткосрочные рыночные настроения. Но с точки зрения безопасности активов, сейчас хорошее время взглянуть на структуру вашей позиции. Ожидаемые изменения в ужесточении и смягчении ликвидности оказывают асимметричное влияние на различные активы. Те позиции, которые слишком сосредоточены в одном варианте и ставят на определённое направление политики, часто являются самыми рискованными.

Я всегда считал, что независимо от того, как будет развиваться ликвидность, разумный подход остаётся прежним: диверсификация, контроль концентрации и поддержание достаточных буферов ликвидности. История говорит нам, что самые агрессивные решения никогда не могут выдержать несколько циклов политики, а те, кто терпелив и защищается.

Вместо того чтобы часто рисковать направлением политики, лучше потратить усилия на понимание своей толерантности к риску и качественное планирование долгосрочной безопасности активов. Рыночная волатильность — норма, но наша стратегия распределения должна выходить за рамки волатильности.