В последнее время многие криптовалюты проходят через масштабные периоды разблокировки, такие как HYPE, APT, ENA — эти проекты по очереди сталкиваются с выпуском токенов. На самом деле, сама по себе разблокировка ничего загадочного не представляет, по сути, это проверка ликвидности рынка.

Но есть один нюанс, который многие легко упускают — смотреть только на количество разблокируемых токенов бессмысленно, важнее — это "доля разблокированной стоимости в рыночной капитализации".

Например, у какой-то монеты разблокировка стоит несколько миллиардов долларов, звучит устрашающе, но если в обращении мало токенов и цена высокая, то давление на рынок не так велико. Напротив, некоторые монеты, несмотря на огромное количество разблокируемых токенов, по общей стоимости не так высоки, потому что цена у них изначально низкая. В этих двух случаях риски совершенно разные.

С точки зрения инвестиционной логики, регулярная разблокировка — это фактически канал выхода для венчурных инвесторов и ранних институциональных участников. Они превращают свои бумажные цифры в реальные деньги, что создает постоянное давление на продажу на вторичном рынке.

Для трейдеров это одновременно и ловушка, и возможность. Цены часто падают перед разблокировкой из-за тревоги, а после появления негативных новостей могут даже отскочить вверх, формируя циклический ритм. Те, кто понимает этот закономерность, могут делать короткие сделки вокруг дат разблокировки.

Но в долгосрочной перспективе разблокировка — это всего лишь внешняя сторона. В конечном итоге, всё зависит от того, есть ли у проекта действительно развитие, есть ли стимулы для роста экосистемы, способные обеспечить достаточный спрос для поглощения постоянно поступающего нового предложения.

Если опираться только на эмоции и концепции, без фундаментальных оснований, то разблокировка превратится в постоянную кровопускание, медленно тянущее цену вниз. В конечном счете, всё сводится к тому, сможет ли скорость роста стоимости проекта опередить скорость выпуска токенов.