Слабая валюта Японии, возможно, стимулирует стратегию Bitcoin компании Metaplanet

Источник: Coindoo Оригинальный заголовок: Слабая валюта Японии может стимулировать стратегию Bitcoin Metaplanet Оригинальная ссылка: Большинство обсуждений о компаниях, хранящих Bitcoin, сосредоточены на том, сколько BTC они держат. Но, по мнению аналитиков рынка, важным может быть не только то, что они покупают, но и где они занимают деньги.

Это различие выводит японскую компанию Metaplanet в совершенно другую категорию по сравнению с её американскими коллегами. Аналитик BTC и инвестор по управлению казначейством Adam Livingston утверждает, что преимущество Metaplanet мало связано с таймингом или уверенностью и полностью зависит от структуры японской валюты.

Основные выводы

• Стратегия Bitcoin Metaplanet усиливается слабостью иены, что со временем снижает реальную стоимость её долга.
• Прибыль от Bitcoin значительно больше, когда измеряется в JPY, что ускоряет укрепление баланса Metaplanet по сравнению с коллегами, использующими USD.
• Хотя рынки оценивают все компании с BTC казначейством примерно одинаково, Metaplanet действует в условиях принципиально другой валютной динамики.

Государственный долг Японии составляет около 250% ВВП, что вынудило к постоянному расширению денежной массы. В результате происходит долгосрочное и постепенное снижение покупательной способности иены. Для домашних хозяйств это проблема. Для заемщика, держащего Bitcoin с кредитным плечом, это может тихо стать преимуществом.

Metaplanet привлекает капитал и обслуживает обязательства в иене — валюте, которая теряет свою ценность не только по отношению к доллару США, но и еще быстрее по отношению к Bitcoin.

Производительность Bitcoin в Японии выглядит кардинально иначе

Если смотреть через призму доллара, рост Bitcoin с 2020 года был впечатляющим. Если смотреть через призму иены, он был еще более драматичным.

Livingston отмечает, что совокупные прибыли BTC, измеренные в иенах, превышают его доходность в долларах более чем в несколько раз. Эта разница не только в силе Bitcoin; она отражает продолжающееся обесценивание иены на фоне роста BTC.

Для Metaplanet это создает эффект сложного процента. Активная часть баланса растет быстрее, а реальное бремя обязательств сокращается.

Почему долг со временем становится дешевле

Здесь Metaplanet резко отличается от американских казначейских компаний.

Проценты, выплачиваемые в ослабевающей валюте, теряют покупательную способность в реальном выражении. Livingston отмечает, что купонные платежи Metaplanet теряют покупательную способность из года в год по сравнению с BTC. В то время как такие компании, как некоторые американские коллеги, платят проценты в долларах — более устойчивой валюте.

Даже если номинальные ставки купона кажутся сопоставимыми, экономическая реальность такова не является. Долларовый долг медленно распадается. Долговые обязательства в иенах структурно разлагаются.

По сути, Metaplanet по замыслу коротка по иене и длинна по Bitcoin.

Масштаб во время жесткого спада

Это валютное преимущество проявляется в один из худших периодов для казначейских акций цифровых активов. После резкой коррекции рынка многие публичные компании, сосредоточенные на BTC, потеряли более 90% стоимости своих акций с пиковых уровней.

Несмотря на это, Metaplanet продолжает активно накапливать. В настоящее время компания держит 35 102 BTC, что делает её четвертым по величине корпоративным держателем Bitcoin в мире.

Её последнее приобретение добавило более 4 000 BTC за одну покупку на сумму примерно $451 миллионов — шаг, который было бы гораздо сложнее осуществить без благоприятных условий финансирования.