Я только что увидел новость — последнее заявление главы Банка Японии Кадзуо Уэды снова появилось: пока экономические данные соответствуют стандарту, повышение процентных ставок будет продолжаться. В чём сложность этой, казалось бы, обычной фразы?

Говоря прямо, Япония всегда играла роль глобального «дешёвого денежного пула». Компании и инвесторы любят брать деньги в долг в Японии, потому что проценты низкие. Но когда Банк Японии действительно повысит процентные ставки и этот «кран» начнёт закручиваться, мировой рынок капитала столкнётся с серьёзной перестановкой.

Давайте сначала рассмотрим арбитраж. Когда иена укрепляется, а стоимость заимствований растут, те фонды, которые зависят от низкопроцентных кредитов под иену для спекуляций в акциях и валютах, неизбежно будут сняты. Особенно в Азии масштабы таких кэрри-трейдов огромен. Когда эти горячие деньги начнут течь, представьте, насколько волатильными будут фондовый и валютный рынки.

Хуже всего то, что крипторынок, очень волатильный актив, крайне зависит от ликвидности. Теперь большое количество учреждений и розничных инвесторов могут участвовать в этом «пире ликвидности» благодаря изобилию глобальных фондов и низким затратам на заимствования. После ослабления этого фундамента будет ли актив переоценён? Этот вопрос стоит задуматься.

Ключевой вопрос сейчас — когда Кадзуо Уэда действительно начнёт повышать процентные ставки? Не застанет ли он вдруг рынок врасплох, как в прошлый раз? В этот чувствительный момент любая новость может вызвать огромный рыночный шок.

Так что спросите себя: ставите ли вы на ликвидность в своей текущей позиции или готовы к возможному «насосу»? Это настоящая проблема.