Обесценивание японской йены стало преимуществом, за одну неделю Metaplanet увеличила свои активы более чем в три раза по сравнению с MicroStrategy

В начале 2026 года внимание рынка привлёк один из данных: Metaplanet, японская компания, котировавшаяся на Биткоине, имеет позицию в биткоине более 35 102, став четвертой по величине в мире компанией с BTC-холдингами. Более того, компания увеличила свои доли на 4 279 BTC за последнюю неделю, привлёк около 451 миллиона долларов, что более чем в три раза превышает темп американского конкурента MicroStrategy. Это не только отражает институциональное признание долгосрочной ценности биткоина, но и раскрывает интересную финансовую логику: обесценивание иены стало конкурентным преимуществом Metaplanet.

От нуля до 35 000 штук, ускоренное накопление за более чем год

Логика изменения стратегии

Согласно обзору ключевого представителя Metaplanet Саймона Геровича, в октябре 2024 года компания всё ещё хранила очень ограниченное количество биткоинов. За чуть более чем год эта позиция выросла до 35 102, что не является радикальным шаттлом, а методом «пошаговое, поэтапное распределение».

Эта стратегия продуманна с умелостью. С одной стороны, контролируя скорость роста активов, он избегает значительного влияния на рыночные цены; С другой стороны, динамическая корректировка ритма покупки в разных рыночных условиях не только расширяет размер позиций, но и снижает риск краткосрочных колебаний цен. С точки зрения управления рисками это более надёжно, чем агрессивная стратегия «всё вперёд».

Истинное изображение глобальных институциональных активов

Накопление метапланеты — не единичный случай. Согласно последним данным, топ-100 компаний, котирующихся в мире, владеют общей суммой 1 090 949 BTC. Но есть одна деталь, на которую стоит обратить внимание: за последние семь дней только 5 из этих 100 компаний решили увеличить свои активы. Среди них Metaplanet увеличила свои активы на 4 279 акций, MicroStrategy — на 1 229 акций, а оставшиеся три компании значительно увеличили свои позиции.

Что это значит? В нынешней макроэкономической среде мало институтов, которые осмеливаются продолжать расширять свои позиции. Позитивная позиция Metaplanet отражает большую уверенность азиатских институтов в долгосрочной стоимости биткоина или более глубокие опасения по поводу риска обесценения местных активов.

Как обесценивание иены превратилось в финансовое преимущество

Стоимость долгов «сокращается»

Это самое интересное в Metaplanet по сравнению с MicroStrategy. Аналитик Адам Ливингстон отметил ключевой макроэкономический контекст: долг Японии достигает примерно 250% ВВП, а постоянный выпуск валюты Японии для покрытия огромного фискального дефицита продолжает ослаблять покупательную способность иены.

В рамках финансовой структуры Metaplanet компания выпускала облигации с купоном 4,9% для финансирования покупки биткоина. Эти облигации номинированы в японских иенах и подлежат выплате процентов в иенах. Это может показаться фиксированной стоимостью, но вот ключевой поворот: по мере того как иена продолжает обесцениваться по отношению к доллару и биткоину, «истинная стоимость» фиксированных годовых процентов по йенам снижается.

С другой стороны, Metaplanet погашает свои долги всё более «дешёвой» иеной.

Сравнение данных — самое убедительное

С 2020 года Биткоин вырос на 1 159% по отношению к доллару, но на 1 704% по отношению к иене. Эта разница является дополнительной выгодой от обесценивания иены.

Купоны по облигациям MicroStrategy должны выплачиваться в относительно сильных долларах США и не могут наслаждаться этим дивидендом «сокращения долга». Это означает, что Metaplanet будет иметь более высокую реальную доходность при том же росте BTC.

Движущая сила макрофона

Это различие не случайно. Доходность долгосрочных облигаций Японии остаётся слабой, а местный капитал ищет экспорт с добавленной стоимостью. На корпоративной стороне, представленной Metaplanet, она реконструирует свой баланс, чтобы хеджировать риски с помощью стратегии «Биткоина». В то же время падение японского рынка облигаций также побуждает розничные фонды ускорять выход на рынок, при этом объём торгов биткоином вырос на 300% по отношению к иене.

Влияние рынка на геометрию

Эмоциональные сигналы

Хотя увеличение активов одной компании может напрямую не вызывать значительных колебаний цены биткоина, это накопление тенденций часто усиливает ожидания рынка о «продолжении институционального входа» на эмоциональном уровне. Metaplanet, четвёртый по величине держатель BTC в мире, послал чёткий сигнал рынку о росте уверенности институциональных инвесторов в долгосрочной ценности биткоина.

Переосмысление корпоративных резервов биткоина

По мере того как всё больше компаний включают Биткоин в свои балансы, роль Биткоина как долгосрочного средства хранения стоимости и финансового инструмента для бизнеса переосмысливается. Это уже не просто спекулятивный актив, а инструмент для защиты от обесценивания фиатных валют и макроэкономической неопределённости.

Риски, о которых стоит знать

Стоит помнить, что общая неопределённость на финансовом рынке, вызванная колебаниями облигаций, может поэтапно усиливать краткосрочные потрясения криптоактивов. В то же время возросшее внимание регуляторов к системным рискам может привести к более строгой нормативной системе соблюдения требований для криптоиндустрии. Эти факторы могут влиять на последующий темп институциональных удержаний.

Краткое содержание

Случай Metaplanet иллюстрирует интересное явление: на фоне несогласованности монетарной политики центрального банка и увеличения дифференциации рынка облигаций институты в разных странах используют биткоин по-разному. Финансовое преимущество, полученное японскими компаниями благодаря обесцениванию иены, дало им уникальный рычаг в глобальной гонке за резервы биткоина.

Основные моменты ясны: во-первых, Metaplanet завершила крупномасштабное накопление BTC за короткий период и стала представителем глобальных институциональных активов; во-вторых, хотя обесценивание иены кажется недостатком, на самом деле оно даёт ей более низкие фактические затраты на финансирование по сравнению с американскими аналогами; В-третьих, рост данных о акциях за последнюю неделю отражает более сильную склонность к риску азиатских институтов по отношению к биткоину; В-четвёртых, это отражает ускорение «корпоративной стратегии резервов Биткоина» по всему миру.

Ключ к будущему — это то, как роль Биткоина как корпоративного актива будет развиваться по мере того, как всё больше компаний будут следовать этой модели, и как регуляторы реагируют на эту тенденцию.