Как на самом деле работает маркетмейкинг на криптовалютном рынке: закулисная реальность

Задумывались ли вы, почему вы можете мгновенно купить или продать Bitcoin, не ожидая появления другого участника? Это и есть работа рынка криптовалют — маркетмейкинг. Эти специализированные трейдеры и компании — скрытый двигатель, обеспечивающий ликвидность на каждой бирже, — и понимание их работы раскрывает многое о том, почему криптовалютные рынки функционируют именно так.

Основной механизм: зарабатывание на спреде

В своей сути маркетмейкинг криптовалют — это обманчиво простая стратегия. Маркетмейкер одновременно размещает ордера на покупку (bid) и продажу (ask) одного и того же актива, получая прибыль за счет небольшой разницы между ними — спреда bid-ask.

Представьте: маркетмейкер выставляет заявку на покупку Bitcoin по цене $100,000 и заявку на продажу по цене $100,010. Эта $10 разница — его маржа прибыли. Выполняя такие сделки тысячи раз в день, спред превращается в стабильный доход.

Но что делает эту стратегию эффективной: маркетмейкеры не просто размещают ордера и надеются. Они активно управляют запасами на нескольких биржах, хеджируя свои позиции, чтобы минимизировать риск внезапных ценовых колебаний. Современные компании используют алгоритмы высокочастотной торговли, которые корректируют ордера за миллисекунды, реагируя на рыночные условия в реальном времени, еще до того, как трейдеры заметят возможность.

Почему криптовалютные рынки нуждаются в маркетмейкерах

Без маркетмейкинга криптовалютная торговля стала бы мучением. Широкие спреды bid-ask привели бы к взрывам волатильности, а выполнение крупных ордеров стало бы практически невозможным. Маркетмейкеры решают эту проблему, обеспечивая постоянную доступность контрагента — 24/7, ведь криптовалюты никогда не спят, в отличие от традиционных фондовых рынков.

Они особенно важны при запуске новых токенов. Новые проекты сотрудничают с устоявшимися маркетмейкерами, чтобы обеспечить начальную ликвидность своих токенов, привлечь трейдеров и предотвратить обвал цен на первый день.

Кто доминирует в маркетмейкинге криптовалют в 2025 году

Несколько крупных игроков формируют ландшафт:

Wintermute управляет примерно $237 миллионом долларов США на более чем 300 активов в блокчейне, охватывающих 30+ блокчейнов. С общим объемом торгов около $6 триллиона и присутствием на более чем 50 биржах, они известны своей алгоритмической сложностью и широким покрытием — хотя меньше сосредоточены на токенах на ранней стадии.

GSR обладает более чем десятилетним опытом в криптоиндустрии, инвестируя в более чем 100 протоколов. Они работают на 60+ биржах, предлагая OTC-торговлю и деривативы наряду с маркетмейкингом, в основном для крупных проектов и институтов.

Amber Group управляет торговым капиталом в $1.5 миллиарда для более чем 2000 институциональных клиентов, осуществляя крупные объемы торгов. Их подход, основанный на ИИ, и акцент на соблюдение нормативов привлекают игроков, ориентированных на риск, но входные требования довольно высоки.

Keyrock, основанная в 2017 году, совершает более 550 000 сделок в день на 1300+ рынках на 85 биржах. Их сильная сторона — индивидуальные решения для разных регуляторных условий, хотя за эксклюзивные услуги взимают премиальные сборы.

DWF Labs управляет портфелем из более чем 700 проектов, поддерживая более 20% из ТОП-100 CoinMarketCap и 35% из ТОП-1000. Они торгуют спот и деривативами на 60+ топовых биржах, но работают только с проектами Tier 1.

Маркетмейкеры и маркет-тейкеры: важное различие

Понимание маркетмейкинга криптовалют важно для сравнения с маркет-тейкерами. Мейкеры добавляют ликвидность, размещая лимитные ордера, которые ждут исполнения в книге ордеров. Тейкеры убирают ликвидность, мгновенно исполняя ордера по текущим рыночным ценам.

Когда трейдер покупает BTC за $100,010, он принимает существующий ордер на продажу маркетмейкера. Это мгновенное исполнение дает тейкеру немедленный доступ, но по чуть более высокой цене. Мейкер же терпеливо ждет и зарабатывает на спреде.

Эта симбиоз важна: без тейкеров ордера маркетмейкера никогда не исполнятся; без маркетмейкеров спреды станут шире, а исполнение — медленнее.

Реальные преимущества для бирж и трейдеров

Биржи, активно использующие маркетмейкинг криптовалют, получают ощутимые преимущества. Повышенная ликвидность позволяет покупать 10 BTC без резких скачков цен. Снижение волатильности во время бычьих ралли и падений помогает избежать паники и экстремальных движений. Уже более узкие спреды bid-ask снижают торговые издержки для всех.

Что важнее, стабильные, ликвидные рынки привлекают как розничных, так и институциональных трейдеров, увеличивая объемы торгов и доходы бирж. Новые листинги токенов получают мгновенную торговую активность, а не пустые ликвидные зоны.

Какие риски подстерегают маркетмейкеров

Работа маркетмейкером в криптовалюте — не безрисковое занятие. Быстрые ценовые колебания могут поймать маркетмейкеров с неправильными позициями, особенно если алгоритмы не успевают вовремя скорректировать ордера. Большие запасы криптовалют создают риск запасов — падение цены на 50% мгновенно сокращает капитал вдвое.

Технические сбои, задержки или кибератаки могут разрушить торговые системы катастрофически. Регуляторная неопределенность в разных странах добавляет юридических рисков; некоторые государства считают агрессивный маркетмейкинг рыночной манипуляцией.

Эти риски заставляют маркетмейкеров постоянно внедрять инновации и хеджировать риски — это не пассивный доход, а активная борьба с хаосом на рынке.

Почему маркетмейкинг криптовалют важен не только для цифр

Маркетмейкеры — связующее звено, которое держит криптовалютные биржи вместе. Они превращают потенциально хаотичные, неэффективные рынки в функционирующие экосистемы, где и розничные, и институциональные трейдеры могут работать уверенно. Их постоянное присутствие обеспечивает мгновенное исполнение ордеров, их алгоритмы — стабильность цен, а управление запасами — запуск новых токенов без риска краха.

По мере развития криптовалют рынок маркетмейкинга станет только более продвинутым. Сегодняшние лидеры инвестируют в улучшение алгоритмов, углубленную аналитику данных и глобальную инфраструктуру. Их успех напрямую влияет на качество торговых условий для всех остальных.