Руководство по стабильным монетам: два основных типа стабильных монет, которые необходимо знать к 2025 году

Когда биткойн преодолел отметку в 10 0000 долларов, рынок стейблкоинов также пережил взрывной рост. На сегодняшний день в обращении на рынке насчитывается около 200 видов стейблкоинов, их общая рыночная капитализация превысила 2120 миллиардов долларов, что делает их самым быстрорастущим сегментом в области цифровых активов. Помимо биткойна и Ethereum, стейблкоины явно стали “скрытыми главными героями” крипторынка.

Почему стейблкоины так популярны?

Основная привлекательность стейблкоинов заключается в простом, но мощном обещании — стабильной стоимости. В условиях высокой волатильности крипторынка стейблкоины выступают в роли якоря, предоставляя инвесторам убежище. Они сохраняют высокую эффективность, прозрачность и безопасность блокчейна, одновременно избегая рисков резких ценовых колебаний традиционных криптоактивов.

Работа стейблкоинов очень проста: привязка к внешним активам (фиатным валютам, товарам или другим финансовым инструментам) обеспечивает резервное покрытие каждой единицы. Этот механизм гарантирует кредитную надежность стейблкоинов, делая их идеальным инструментом для торговли, переводов и хранения средств.

Для чего нужны стейблкоины?

От повседневных транзакций до международных переводов — сферы применения стейблкоинов постоянно расширяются:

Расчёты и платежи: В криптовалютных сделках стейблкоины выступают в роли посредника, позволяя без обмена на фиатные деньги гибко переключаться между разными валютами и избегать рыночных рисков.

Международные переводы: Традиционные трансграничные переводы сложны и дороги, а стейблкоины позволяют завершить их за несколько минут по низкой стоимости, что особенно важно для мигрантов и работников за рубежом.

DeFi-экосистема: В платформах децентрализованных финансов стейблкоины служат залогом, ликвидностью и доходным фермерством, являясь кровеносной системой DeFi.

Финансовая инклюзия: В регионах с недостаточным банковским обслуживанием стейблкоины через смартфоны предоставляют возможности хранения, платежей и переводов, разрушая финансовые барьеры.

Глубокое сравнение двух основных типов стейблкоинов

Среди множества стейблкоинов выделяются стейблкоины, обеспеченные фиатом, и стейблкоины, обеспеченные криптоактивами, — они представляют две кардинально разные концепции.

Стейблкоины, обеспеченные фиатом: цифровая версия традиционного доверия

Эти стейблкоины привязаны к фиатной валюте (обычно к доллару США) в соотношении 1:1. При покупке такого стейблкоина эмитент хранит в банке эквивалентную сумму фиатных денег в качестве резервов. Такой подход прост и интуитивен — стабильность обеспечивается кредитным доверием фиатных валют, риск относительно управляем.

Типичные представители:

Tether (USDT): запущен в 2014 году, является пионером в области стейблкоинов. К концу 2024 года рыночная капитализация USDT превысила 1400 миллиардов долларов, он насчитывает более 1.09 миллиарда цепных кошельков и является самым широко используемым стейблкоином в мире. В 2024 году прибыль Tether за три квартала составила 7.7 миллиардов долларов, финансовые показатели впечатляют. USDT работает на нескольких блокчейнах, обладает высокой ликвидностью.

USD Coin (USDC): создан совместно Circle и Coinbase в 2018 году. По последним данным, объем обращения USDC превышает 75.3 миллиарда монет, рыночная капитализация — 75.34 миллиарда долларов, он занимает второе место по популярности. USDC ценится за строгую регуляторную соответствие и прозрачность, особенно среди институциональных инвесторов.

Ripple USD (RLUSD): новинка, запущенная 17 декабря 2024 года. RLUSD работает как на блокчейне XRP, так и на Ethereum, что дает преимущества объединения двух экосистем. За несколько дней после запуска рыночная капитализация превысила 53 миллиона долларов, что свидетельствует о доверии к Ripple.

Основной риск таких стейблкоинов — зависимость от эмитента: при недостаточности резервов или непрозрачном управлении они могут потерять поддержку стоимости. Также изменения в регулировании могут напрямую повлиять на их доступность.

Стейблкоины, обеспеченные криптоактивами: децентрализованный эксперимент

В отличие от фиатных, эти стейблкоины обеспечены другими криптоактивами, при этом требуется “избыточное обеспечение” для компенсации волатильности самих активов. Например, чтобы выпустить 100 долларов стейблкоина, может потребоваться заложить 150 долларов криптоактивов.

Типичные представители:

Dai (DAI): запущен в 2017 году проектом MakerDAO. DAI позволяет пользователям создавать стабильные монеты, заложив различные криптоактивы в смарт-контрактах, при этом для выпуска 1 DAI требуется залог сверх стоимости. По последним данным, рыночная капитализация DAI — 4.24 миллиарда долларов. Инновация DAI — полная прозрачность на блокчейне и децентрализованное управление, что делает его основой DeFi.

Ethena USDe (USDe): запущена в феврале 2024 года, использует инновационный механизм “треугольного арбитража” — сочетание залога Ethereum, хеджирования коротких позиций и стратегий доходности для поддержания стабильности и получения прибыли держателями. За 10 месяцев рыночная капитализация достигла 6.3 миллиарда долларов. Также запущена версия USDtb, поддерживаемая токенизированным денежным фондом BlackRock и Securitize, что дополнительно укрепляет стабильность.

Frax (FRAX): экспериментальный проект, запущенный в 2020 году, впервые применил гибридную модель “частично алгоритмическая + частично обеспеченная”. В 2023 году проект перешел на полностью обеспеченную модель по результатам голосования. Текущая рыночная капитализация — 6.156 миллиона долларов, что свидетельствует о прагматичном подходе.

Риски криптообеспеченных стейблкоинов: чрезмерное обеспечение снижает эффективность капитала; возможны уязвимости смарт-контрактов; падение цен залоговых активов может вызвать цепную реакцию ликвидации и потерю привязки. Исторический пример — крах UST.

Другие инновационные стейблкоины, заслуживающие внимания

Товарные: Tether Gold (XAUT) и подобные проекты используют реальные золото как обеспечение, позволяя держать золотой экспозицию на блокчейне, но сталкиваются с проблемами ликвидности и хранения.

Доходные: Ondo Finance выпускает USDY, обеспеченный американскими облигациями и банковскими депозитами, приносящий около 4-5% годовых — направление инноваций в стабильных активах.

Новые фиатные: First Digital USD (FDUSD) достиг рыночной капитализации 1.45 миллиарда долларов, PayPal USD (PYUSD) — 3.63 миллиарда долларов. В рынок постоянно входят новые игроки, конкуренция усиливается.

Предупреждение о рисках перед инвестированием в стейблкоины

Стейблкоины не лишены рисков:

Регуляторные риски: отношение к стейблкоинам в разных странах постоянно меняется, возможны ужесточения или ограничения.

Технические риски: сложные смарт-контракты могут содержать уязвимости, угрозы хакерских атак всегда присутствуют.

Системные риски: быстрый рост рынка стейблкоинов может привести к масштабным сбоям, затронув всю финансовую систему.

Итог

Стейблкоины стали ключевым мостом между традиционными финансами и цифровыми активами. Два основных типа — обеспеченные фиатом и обеспеченные криптоактивами — имеют свои преимущества и недостатки. Первые более стабильны, но зависят от эмитента; вторые — более децентрализованы, но связаны с более сложными рисками. Понимание этих различий поможет принимать более взвешенные решения в мире стейблкоинов. Инвесторам рекомендуется тщательно оценивать риски и выбирать инструменты в соответствии со своими потребностями.