Анализ перспектив японской йены: прогноз курса обмена на 2026 год и инвестиционные возможности

В 2025 году иена пережила резкие колебания: она быстро снизилась с максимума почти 160 в начале года до 140,477 в апреле, а затем колебалась неоднократно, опустившись ниже 157 в ноябре и достигнув нового минимума во второй половине года. Эта серия изменений повлияла на нервы мировых финансовых рынков и заставила многих инвесторов забеспокоиться по поводу ключевого вопроса: каковы перспективы для иены? Есть ли ещё место для роста иены?

Ключевые факторы перспектив йены

Сможет ли курс иены обратить снижение, зависит главным образом от трёх ключевых факторов:

Сдвиг политики центрального банка является решающей силой

Направление денежно-кредитной политики Банка Японии напрямую определит перспективы по иене. Для достижения реального укрепления иены Банк Японии должен послать чёткий и твёрдый сигнал о нормализации политики, особенно предоставив чёткий график повышения процентных ставок. Теперь внимание переключилось на декабрьское совещание по политике — вопрос о повышении процентных ставок центральным банком станет ключевым переломным моментом для иены. Кадзуо Уэда послал жёсткий сигнал во время парламентского брифинга, заявив, что центральный банк должен внимательно следить за риском того, что слабая иена может подтолкнуть стоимость импорта, что воспринимается как явный намёк на возможное ужесточение политики в будущем.

Спред валютного курса, вызванный снижением процентной ставки ФРС, сузился

По мере того как признаки замедления экономики США становятся всё более очевидными, ожидания рынка по поводу снижения ставки ФРС растут. Это напрямую приведёт к сокращению разницы процентных ставок между США и Японией и станет важной движущей силой для поддержки укрепления иены. Если ФРС начнёт постоянно снижать процентные ставки, перспективы по иене улучшатся. Последний анализ Morgan Stanley предполагает, что по мере падения доходности казначейских облигаций США отклонение USD/JPY от справедливой стоимости ожидается корректировать в первом квартале 2026 года.

Значение технических рисков

С технической точки зрения по-прежнему относительно разумно принимать краткосрочные стратегии по USD/JPY, с ключевой точкой контроля риска на уровне 156,70. Если японские власти вмешаются на рынке или заседание центрального банка в декабре определит путь к повышению процентных ставок, пара, скорее всего, рухнет с обрыва, нацелившись на 150 или даже ниже.

Институциональный прогноз: Прогноз йены ознаменовал окно восстановления

Оптимистичный взгляд Morgan Stanley

Последний прогноз стратегов Morgan Stanley указывает, что по мере замедления экономики США, если Федеральная резервная система продолжит снижать процентные ставки,Ожидается, что прогноз по йене вырастет почти на 10% в ближайшие месяцы。 Анализ банка считает, что текущее соотношение USD/JPY значительно отклонилось от справедливой стоимости, и это отклонение будет исправлено в первом квартале следующего года, когда USD/JPY упадёт. Основываясь на этом выводе, Morgan Stanley оценивает, что пара упадёт примерно до 140 иен в начале 2026 года.

Формирование рыночного консенсуса

Хотя иена всё ещё находится в тренде снижения, существует растущий консенсус о том, что текущий курс обмена мог переполниться. Среднесрочное укрепление перспектив иены в значительной степени было обусловлено сдерживанием вмешательства монетарных властей, агрессивным поворотом Банка Японии и ослаблением самого доллара.

Обзор глубоких причин обесценивания йены

Чтобы понять перспективы по иене, необходимо оглянуться на основные причины её обесценения в последние годы.

Наследие масштабного смягчения в 2013 году

В соответствии с Abenomics Банк Японии объявил о беспрецедентной программе крупномасштабной покупки активов. Курода объявил, что примет все возможные меры, включая покупку облигаций и ETF, введя на рынок эквивалент 1,4 триллиона долларов в течение двух лет. Хотя фондовый рынок отреагировал положительно, эта политика привела к обесцениванию иены почти на 30% за два года, что открыло путь к дальнейшему долгосрочному обесцениванию.

Продолжающееся давление на керри-трейдинг

С 2021 года Федеральная резервная система начала ужесточать денежно-кредитную политику, в то время как Япония сохраняет ультранизкие процентные ставки, что создаёт огромный спред в процентах. Это привлекает отечественных и иностранных инвесторов к иенным керри-трейдам — заимствованию иен и инвестированию в зарубежные активы для получения процентных спредов. В период глобального экономического подъёма этот арбитражный спрос продолжит поднимать пару USD/JPY, что продолжает оказывать давление на перспективы иены.

Сдвиг политики с 2024 года по настоящее время — это дилемма

Банк Японии прекратил 17-летнюю политику отрицательных процентных ставок в марте 2024 года, но темпы последующих повышений ставок были медленными и повторялись. Хотя повышение ставки на 15 базисных пунктов в июле 2024 года вызвало краткосрочный скачок иены, оно также вызвало масштабное сокращение позиции йенного переноса, что вызвало огромный шок на мировых финансовых рынках. С тех пор центральный банк удержал позиции в шести решениях по процентной ставке с октября, при этом базовая ставка осталась на рекордно низком уровне 0,5%, а перспективы по иене вновь оказались в дилемме.

Ключевые экономические показатели, влияющие на перспективы японской иены

Инфляционный тренд (CPI)

Уровень инфляции отражает рост цен и напрямую связан с направлением политики центрального банка. Если инфляция продолжит расти, центральный банк может повысить процентные ставки, что способствует росту иены; Наоборот — плохо. В настоящее время уровень инфляции в Японии остаётся относительно низким, что делает её одной из немногих стран мира с умеренной инфляцией.

Данные о экономическом росте (ВВП, PMI)

Сильный экономический рост говорит о том, что у центрального банка есть больше возможностей для ужесточения контроля, что хорошо для перспектив иены; Экономическое замедление требует дальнейшего смягчения со стороны центрального банка, что плохо сказывается на иене. Текущая экономика Японии относительно стабильна в странах G7, что в некоторой степени поддерживает перспективы иены.

Риторика центральных банков и политические сигналы

Высказывания Кадзуо Уэда стали центром внимания рынка. Каждое заявление центрального банка может быть усилено и интерпретировано, что существенно повлияет на перспективы иены в краткосрочной перспективе.

Международная рыночная среда

Из-за относительности валютных курсов изменения в политике центрального банка косвенно повлияют на перспективы по йене. Кроме того, иена обладает качеством долгосрочного безопасного убежища и часто пользуется благоприятством фондов в периоды кризиса.

Средне- и долгосрочная оценка перспектив йены

Краткосрочная волатильность неизбежна

Продолжающаяся растущая разница процентных ставок между США и Японией, а также замедление смена политики Банка Японии затрудняют сильное восстановление иены в краткосрочной перспективе. Рынок по-прежнему будет постоянно управляться кэрри-трейдерами и политическими ожиданиями.

Долгосрочная доходность — это событие с высокой вероятностью

Несмотря на краткосрочные трудности, долгосрочные перспективы иены в конечном итоге вернутся на своё законное место. По мере того как цикл снижения процентных ставок ФРС постепенно развивается, политические сигналы центрального банка становятся яснее, а основа для укрепления иены постепенно укрепится. Инвесторам следует проявлять терпение в отношении перспектив иены, понимая, что нынешний низкий уровень может содержать среднесрочные инвестиционные возможности.

Инвестиционные советы и предупреждение о рисках

Инвесторы с потребностями в потреблении в японском туризме могут постепенно покупать иены партиями, чтобы удовлетворить последующие потребности. Инвесторам, желающим получать прибыль от валютной торговли, следует разрабатывать стратегии, исходя из собственного финансового положения и толерантности к риску, внимательно следить за тенденциями политики центрального банка и процентными ставками ФРС, а также устанавливать стоп-лоссы, чтобы предотвратить риски волатильности рынка.

Хотя перспективы по иене остаются неопределёнными, тенденция средне- и долгосрочного укрепления постепенно сформировалась, и сейчас, возможно, самое подходящее время для обсуждения.