Золотое 50-летнее бычье ралли: продолжится ли оно в следующем полувеке?

С момента распада системы Бреттон-Вудса золото стало одним из основных средств защиты инвесторов по всему миру. За последние 50 лет цена золота выросла с 35 долларов за унцию до рекордных уровней сегодня — это эпический рост, ставший легендой на инвестиционном рынке. Но вопрос в том, сможет ли этот суперцикл продолжиться еще на следующие 50 лет?

От валютных якорей к активам-убежищам: путь трансформации золота

15 августа 1971 года президент США Никсон объявил о разрыве связки доллара с золотом, что ознаменовало окончание системы Бреттон-Вудса. Этот исторический поворот изменил статус золота — от поддержки доллара к самостоятельному активу для хранения стоимости.

Потеряв поддержку в виде золотого стандарта, доверие к резервной валюте на международных рынках начало ослабевать. В последующие полвека геополитические кризисы, экономические спады, девальвации валют — все это стимулировало инвесторов массово вкладываться в рынок золота.

График цен на золото за 30 лет: развитие четырех крупных циклов

Анализируя график цен на золото за последние 30 лет и более длительные периоды, можно выделить четыре ярких восходящих цикла:

Первый цикл (1970-1975): эффект разрыва связи
После разрыва связки доллара с золотом цена выросла с 35 до 183 долларов за унцию — рост более чем на 400%. Этот скачок был вызван сомнениями в доверии к доллару и инфляционными ожиданиями, вызванными нефтяным кризисом.

Второй цикл (1976-1980): геополитические потрясения
Золото снова выросло с 104 до 850 долларов — более чем на 700%. Кризисы, такие как заложники в Иране и советское вторжение в Афганистан, усилили нестабильность мировой экономики и повысили инфляцию в западных странах. Однако этот рост оказался чрезмерным, и после кризиса цена быстро вернулась к диапазону 200-300 долларов, где оставалась около 20 лет.

Третий цикл (2001-2011): войны и финансовый кризис
Цена достигла 1921 долларов, увеличившись более чем на 700%. Этот рост длился целых 10 лет. После терактов 11 сентября началась глобальная война с терроризмом, США снизили ставки и выпустили облигации для финансирования военных расходов. Впоследствии пузырь на рынке недвижимости лопнул, началась финансовая кризис 2008 года, Федеральная резервная система запустила программу количественного смягчения — все это способствовало росту цен на золото. В 2011 году кризис еврозоны подтолкнул цену к историческому максимуму.

Четвертый цикл (с 2015 по настоящее время): резервы центробанков и геополитическая нестабильность
Этот рост начался с 1060 долларов и достиг более 2000 долларов к 2023 году. Политика отрицательных ставок в Японии и Европе, глобальный тренд на отказ от доллара, масштабное QE 2020 года, война между Россией и Украиной 2022 года, конфликты на Ближнем Востоке — все эти факторы стабилизировали цену выше 2000 долларов.

Особенно ярко золото проявило силу с 2024 года: в октябре цена превысила 2800 долларов, установив новые рекорды. В 2025 году на фоне обострения ситуации на Ближнем Востоке, расширения конфликта между Россией и Украиной, торговых опасений из-за политики США и ослабления доллара цена продолжает расти, достигнув более 4300 долларов.

Статистика за полвека роста

• 1971 — настоящее время: рост более чем в 120 раз (с 35 до 4300 долларов)
• Рост в 2024 году: более 104%
• С начала 2025 года: с 2690 до около 4200 долларов — рост более 56%

Сравнение доходности инвестиций в золото и другие активы

Стоит ли инвестировать в золото — зависит от выбранных критериев и временных рамок:

Долгосрочная динамика за 50 лет

• Золото: рост более чем в 120 раз
• Американский рынок акций (индекс Dow Jones): с 900 до 46000 — примерно в 51 раз

На первый взгляд, золото выглядит лучше, но это иллюзия. Рост золота неравномерный — за 20 лет с 1980 по 2000 год цена колебалась в диапазоне 200-300 долларов, и инвесторы фактически не получили прибыли.

За последние 30 лет
Акции показали лучшую динамику, чем золото, а золото — лучше облигаций.

Механизмы доходности

• Золото: прибыль за счет «разницы цен», без процентов
• Облигации: доход за счет «купонных выплат», зависит от политики центробанков
• Акции: прибыль за счет «роста бизнеса», требует выбора качественных компаний

Рейтинг сложности инвестирования
Облигации — самые простые (следовать за политикой ЦБ), золото — чуть сложнее (учитывать циклы), акции — самые сложные (анализировать фундаментальные показатели компаний).

Стратегии инвестирования в золото на разных этапах

Ключ к успешному инвестированию в золото — умение ловить рыночные циклы, а не слепо держать долгосрочно. Исторические данные показывают, что золото обычно проходит через циклы «бычий тренд — резкое падение — фаза консолидации — возобновление бычьего тренда».

Выбор экономического цикла

• В периоды роста экономики: преимущественно акции, доля золота сокращается
• В периоды рецессии: увеличивать долю золота как защитного актива

Рекомендуемая стратегия распределения активов
Инвесторы должны динамически корректировать пропорции акций, облигаций и золота в зависимости от рисков и целей. В периоды благоприятной экономики прибыль компаний растет, и капитал естественно идет в акции; в кризисных ситуациях ценность золота и облигаций возрастает.

Война, инфляция и повышение ставок напоминают о том, что рынки очень чувствительны к изменениям, и диверсификация помогает снизить риски.

Обзор инструментов инвестирования в золото

Способы инвестирования в золото разнообразны, каждый со своими плюсами и минусами:

1. Физическое золото
Покупка слитков или украшений — удобно для скрытия активов и обладает практической ценностью. Минусы — низкая ликвидность, при продаже потребуется время.

2. Золотой счет (депозит)
Похож на депозит в долларах — банк фиксирует ваше владение золотом, его можно обменять на физическое золото или перевести деньги. Преимущества — удобно носить с собой, минусы — без процентов, спреды при покупке-продаже большие, подходит для долгосрочного хранения.

3. ETF на золото
Более ликвидны, чем счета, торгуются как акции. Покупая ETF, вы владеете долей в золоте, хранящемся у эмитента, за который взимается управленческий сбор. При долгосрочном отсутствии волатильности стоимость может медленно снижаться.

4. Фьючерсы и CFD
Самые популярные среди розничных инвесторов, так как позволяют использовать кредитное плечо и торговать в обе стороны (лонг/шорт). Маржинальная торговля снижает издержки. Особенно CFD — более гибкий инструмент с возможностью торговать 24/7, высокая ликвидность и возможность быстрого входа/выхода.

Некоторые платформы предлагают кредитное плечо до 1:100, минимальный объем — 0,01 лота, входной порог — всего 50 долларов, что делает инвестиции доступными для небольших капиталов. Т+0 позволяет торговать в любой момент, есть инструменты для анализа, стоп-лоссы и тейк-профиты.

5. Фонды на золото
Покупка через управляющие компании — косвенное участие, подходит тем, кто не хочет заниматься самостоятельной торговлей.

Продолжит ли золото бычий тренд?

За 50 лет рост в 120 раз впечатляет, но повторить это в следующем полувеке — вопрос сложный и зависит от глобальной экономической ситуации.

Факторы, поддерживающие рост золота

• Постоянное увеличение резервов центробанков в золоте
• Долгосрочные геополитические риски
• Непрерывный тренд на отказ от доллара (де-долларизация)
• Инфляционные ожидания, стимулирующие спрос на защиту

Ограничивающие факторы

• Технологический прогресс может снизить промышленное использование золота
• Рост цифровых активов может отвлечь инвестиции
• Восстановление экономики может снизить спрос на активы-убежища

Наиболее вероятный сценарий
Золото не будет расти по однородной траектории, как за последние 50 лет, а будет показывать циклические колебания. Но именно эти колебания создают возможности для спекулятивных сделок.

Важно помнить, что добыча золота — ресурсозатратный и сложный процесс, и даже после завершения бычьего тренда цена не упадет до нуля, а постепенно будет расти на уровне издержек. Поэтому при шортах или покупках на дне стоит ориентироваться на исторические уровни поддержки, а не на слепое следование за падением.

Ключевой вывод
Золото — качественный актив, но не «купил и забыл». Реальная прибыль достигается за счет умения ловить циклы роста и падения, а не пассивного держания. В условиях глобальной неопределенности золото продолжит демонстрировать циклы, и каждый раз при обострении конфликтов, ослаблении доллара или расширении ликвидности центробанками оно будет становиться наиболее привлекательным активом.

Поэтому инвесторам важно включать золото в портфель, помня: «в периоды роста экономики — акции, в периоды рецессии — золото». Такой динамический подход обеспечит стабильную прибыль в быстро меняющемся рынке.