Колебания цен на золото в 2025 году: продолжит ли золото падать?

С начала четвертого квартала 2024 года мировой рынок золота пережил резкие колебания цен. После достижения исторического максимума в 4400 долларов за унцию последовало заметное откат, и инвесторы столкнулись с ключевым вопросом: Будет ли еще падение золота? Достиг ли этот тренд своего пика?

Почему золото колеблется на высоких уровнях?

В последние годы цена на золото демонстрирует сильный рост, приближающийся к максимумам за последние 30 лет, превысив 31% 2007 года и 29% 2010 года. Однако после пробоя отметки в 4300 долларов в октябре и последующего отката рынок разделился во мнениях о дальнейшем движении.

Три основных драйвера поддерживают рост цены на золото:

Первый фактор — неопределенность в политической сфере. В настоящее время глобальный торговый ландшафт претерпевает значительные изменения, частые корректировки тарифной политики вызывают рыночную неопределенность, что напрямую повышает привлекательность активов-убежищ. Исторически подобные политические потрясения (например, торговая война между США и Китаем в 2018 году) обычно вызывают краткосрочный рост цен на золото на 5-10%.

Второй фактор — ожидания по денежно-кредитной политике ФРС. Снижение ставок напрямую ослабляет доллар и снижает альтернативную стоимость владения золотом, что повышает его привлекательность. Согласно данным CME по ставкам, вероятность снижения ставки на декабрьском заседании составляет 84,7%. Цены на золото демонстрируют явную отрицательную корреляцию с реальными ставками — снижение ставок ведет к росту цен.

Третий фактор — постоянное увеличение золотовалютных резервов центральных банков. Согласно отчету Всемирной ассоциации золота, в третьем квартале 2025 года чистые покупки золота центральными банками достигли 220 тонн, что на 28% больше предыдущего квартала. За первые 9 месяцев центральные банки приобрели около 634 тонн золота, что значительно превышает показатели за аналогичный период прошлых лет. 76% опрошенных центральных банков планируют увеличить долю золота в резервах за ближайшие пять лет, одновременно сокращая долларовые активы.

Почему происходит откат цен на золото? Где риски снижения?

Несмотря на множество поддерживающих факторов, будет ли еще падение золота? — ответ не так однозначен.

Когда рынок уже заложил ожидания по снижению ставок, реальные решения по их снижению зачастую оказываются менее значительными, чем ожидалось, что создает давление на цену. ФРС позиционирует снижение ставок как «управляемое снижение рисков», а не постоянную мягкую денежно-кредитную политику. Такой сигнал может стать причиной коррекции цен.

Риски снижения включают:

Если экономические данные США превзойдут ожидания, и инфляционное давление возобновится, ФРС может замедлить или приостановить цикл снижения ставок, что негативно скажется на золоте. Общий долг в мире достиг 307 трлн долларов, а гибкость правительств ограничена. При появлении признаков экономического улучшения цена на золото может снизиться еще сильнее.

Ослабление геополитической напряженности также может снизить спрос на активы-убежища. Если международная обстановка улучшится, потребность в сохранении стоимости активов в золоте уменьшится. В краткосрочной перспективе охлаждение медийной и социальной активности также может привести к быстрому выходу спекулятивных средств.

Почему крупные институты все еще позитивно настроены на долгосрочную перспективу?

Несмотря на вышеуказанные риски, ведущие инвестиционные банки не меняют оптимистичный взгляд. JPMorgan считает текущий откат «здоровой коррекцией», повысив целевую цену на конец 2026 года до 5055 долларов за унцию. Goldman Sachs сохраняет целевую цену в 4900 долларов, а Bank of America даже прогнозирует, что в следующем году золото может преодолеть отметку в 6000 долларов.

Эти прогнозы основаны на общем консенсусе: золото как глобальный резервный актив по-прежнему остается надежной среднесрочной и долгосрочной опорой. Высокий уровень долгов, снижение доверия к доллару, увеличение резервов центральных банков — структурные факторы продолжают играть свою роль.

Как частным инвесторам реагировать на рост и падение золота?

Для краткосрочных трейдеров: Средняя волатильность золота составляет 19,4% в год, что превышает 14,7% у S&P 500. Такие колебания создают возможности для спекуляций. Но новичкам рекомендуется начинать с небольших сумм, избегать слепого покупки на пике и увеличения позиций, особенно перед публикацией важных экономических данных США, поскольку волатильность в эти периоды обычно возрастает.

Для долгосрочных инвесторов: Несмотря на долгосрочный рост, необходимо быть готовым к сильным колебаниям. Транзакционные издержки при покупке физического золота составляют 5-20%, поэтому не стоит вкладывать все средства в один актив, а лучше рассматривать золото как часть диверсифицированного портфеля.

Для инвесторов, стремящихся максимизировать доходность: Можно использовать стратегию «купить и держать», а также торговать на краткосрочных колебаниях цен, особенно во время американской торговой сессии. Но для этого требуется опыт и умение управлять рисками.

В целом, будет ли еще падение золота? — возможно в краткосрочной перспективе, но в долгосрочной — есть основания полагать, что поддержка сохранится. Важно четко определить свой инвестиционный горизонт и уровень риска, а также разрабатывать стратегии, исходя из собственных целей, а не следовать за толпой. Цикл золота очень длинный: за десять лет оно может как удвоиться, так и обесцениться вдвое. Решения по инвестициям должны основываться на рациональном анализе, а не эмоциях.