Коэффициент гарантии: ключевая метрика для выявления компаний, находящихся под угрозой банкротства

Индикатор, который банки никогда не игнорируют

Коэффициент гарантии — один из наиболее контролируемых финансовых показателей при оценке способности компании обслуживать свой уровень долга. В отличие от коэффициента ликвидности, который учитывает только краткосрочную платежеспособность, этот показатель расширяет временной горизонт для оценки общей финансовой устойчивости компании.

Почему это важно? Потому что у компании может быть достаточно денег сегодня, чтобы выплатить кредиторам, но отсутствовать необходимая финансовая мощь для выживания в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Коэффициент гарантии именно это и измеряет: достаточно ли у компании активов для погашения всех долгов, независимо от срока их погашения.

Простая формула, которую должен знать каждый инвестор

Расчет прост:

Коэффициент гарантии = Общие активы / Общие обязательства

В то время как коэффициент ликвидности включает только текущие активы и обязательства (с сроком погашения менее одного года), этот показатель охватывает всё: от машин и недвижимости до долгосрочных долгов.

Рассмотрим пример Tesla. Общие активы — 82,34 млрд долларов, обязательства — 36,44 млрд долларов, результат:

Коэффициент гарантии = 82,34 / 36,44 = 2,259

В отличие от этого, Boeing имел активы в 137,10 млрд долларов и обязательства в 152,95 млрд долларов:

Коэффициент гарантии = 137,10 / 152,95 = 0,896

Две компании с очень разной историей, но этот показатель ясно показывает их текущую финансовую ситуацию.

Интерпретация сигналов: что означает каждое число

Коэффициент ниже 1,5: красный сигнал. У компании избыточный долг, риск банкротства значителен. Кредиторы должны насторожиться.

Коэффициент от 1,5 до 2,5: безопасная зона. Это диапазон, который большинство здоровых компаний поддерживают согласно стандартам финансового менеджмента.

Коэффициент выше 2,5: потенциальная парадоксальность. Хотя наличие большего количества активов кажется положительным, это может указывать на неэффективное использование ресурсов или чрезмерное накопление капитала без рентабельности.

Однако эти диапазоны являются ориентировочными. Tesla, по этим параметрам, кажется «перегруженной», но её технологическая бизнес-модель оправдывает высокий уровень собственных активов, предназначенных для исследований и разработок. В её секторе чрезмерная зависимость от внешнего финансирования для инноваций — более рискованный сценарий.

Отраслевой фактор: не все правила одинаково применимы

Контекст имеет решающее значение. Boeing пережил резкое ухудшение во время пандемии, когда спрос на самолеты резко упал. Его отрицательные показатели были временными, а не постоянными. Поэтому анализ должен учитывать:

• текущий коэффициент гарантии
• его динамику за историю компании
• типичные показатели сектора
• экономические циклы бизнеса

Авиакомпания всегда будет иметь больше долгового плеча, чем технологическая компания, просто из-за характера своей деятельности.

Практические преимущества этого показателя

• Работает одинаково для крупных и малых компаний: без учета размера
• Доступен: не нужно быть экспертом в бухгалтерии для получения данных
• Предсказуем: практически все банкротства предварительно сопровождались ухудшением коэффициента гарантии
• Комбинируется: использование вместе с другими показателями расширяет аналитические возможности

Банкротство Revlon: когда цифры кричат «Опасность»

В сентябре 2022 года, перед объявлением о банкротстве, Revlon показывал тревожные показатели:

Общие обязательства: 5,020 млрд долларов
Общие активы: 2,520 млрд долларов

Коэффициент гарантии = 2,52 / 5,02 = 0,50

При коэффициенте всего 0,50 косметическая компания была практически беззащитна. Но самое страшное: пока её долги росли, активы постоянно сокращались. Невозможно было выплатить долги без масштабной реструктуризации.

Это именно тот сигнал, который может предупредить за недели или месяцы до юридического краха компании.

Вывод для вашей инвестиционной стратегии

Коэффициент гарантии — надежный компас для оценки финансового здоровья компании. Лучше всего отслеживать его динамику за несколько лет, особенно в периоды экономического стресса. В сочетании с коэффициентом ликвидности (который выявляет немедленные проблемы) и отраслевым анализом у вас есть практически безошибочный инструмент для выявления как перспективных инвестиций, так и потенциальных ловушек.

В следующий раз, анализируя компанию, обязательно обратите внимание на эти показатели. Вас удивит, насколько эффективен этот индикатор для предсказания будущего.