## Что такое SQ? Почему финтех-компания Block заслуживает внимания

Компания Block (тикер **SQ**) ранее известная как Square, была основана Джеком Дорси и другими в 2009 году. Миссия этой компании очень особенная — попытка разрушить монополию традиционной финансовой системы на движение капитала и предоставить решения для малых и средних предприятий, не имеющих доступа к банковской системе.

На начальном этапе Square в основном ориентировалась на американский рынок, помогая малым и средним бизнесам получать POS-терминалы или справляться с высокими комиссиями. В 2010 году компания выпустила первое приложение, позволяющее торговцам принимать платежи через мобильные устройства и зарабатывать на комиссиях с транзакций. В 2015 году компания вышла на биржу, разместив акции по цене 9 долларов за штуку, и за первый день выросла на 45%.

В последующие годы Square начала развиваться в сторону дифференциации. С 2017 года компания постепенно добавляла функции торговли криптовалютой, депозитные услуги, налоговые инструменты и другие, пытаясь создать собственную финансовую экосистему. Эта стратегия позволила Square успешно обогнать традиционные платежные компании и привлечь множество новых пользователей.

## Конкурентная ситуация на рынке платежей: Block vs PayPal

В сфере электронных платежей Block и PayPal — два крупнейших игрока. Хотя PayPal был основан раньше (в 1998 году), а его масштаб — почти 30 тысяч сотрудников и рыночная капитализация 814 миллиардов долларов, Block быстро догоняет.

По характеристикам продуктов, Cash App от Block предлагает функции, выходящие за рамки традиционных платежей — пользователи могут напрямую инвестировать в акции и биткойны. В то время как Venmo от PayPal, хоть и обладает социальной составляющей, более традиционен по функционалу. Комиссия за офлайн-платежи у Block составляет 2.6% + $0.1, а ценовая стратегия более конкурентоспособна.

Основная аудитория Block — молодые люди и малый бизнес, тогда как у PayPal более широкая база пользователей. Это определяет траекторию развития компаний — PayPal стабилен, но с замедляющимися темпами роста, а Block полна перемен и демонстрирует сильный потенциал роста.

## Возможности Block в эпоху виртуальных валют

Во время пандемии Block получил золотую возможность для развития. Рост онлайн-торговли и повышение стоимости криптовалют привели к быстрому росту цен на акции компании в 2020 и 2021 годах. Однако в конце 2021 года технологический сектор в целом пережил массовые распродажи, и цена акций Block снизилась более чем на 50%.

В 2022 году падение цен на криптовалюты еще больше подорвало доверие инвесторов, и акции Block упали более чем на 75%. Но с другой стороны, это отражает переоценку рынка в отношении применения виртуальных валют.

Сейчас Block углубляет бизнес-связи с биткойнами. Компания активно закупает майнинговое оборудование и планирует выпустить соответствующее оборудование в 2024 году. С ослаблением ожиданий повышения ставок в США снова возрастает интерес к сохранению стоимости криптовалют. В следующем году ожидается халвинг биткойна, что может оказать значительное влияние на всю экосистему.

## Положительные сигналы по фундаменту Block

По итогам первого квартала 2023 года есть надежда, что Block сможет выйти на прибыль во второй половине года. Особенно стоит отметить, что драйвером роста доходов стала не только офлайн-бизнес Square, но и онлайн-платформа Cash App.

Результаты Cash App впечатляют — высокий рост доходов и более высокая рентабельность по сравнению с конкурентами, такими как Venmo. Это свидетельствует о том, что стратегия компании начинает приносить плоды. Компания продолжает расширять продуктовую экосистему, добавляя новые направления — от платежей до инвестиций и криптовалют, что повышает лояльность пользователей.

## Анализ оценки и потенциала восстановления

На текущий момент рыночная капитализация Block при соотношении цена/выручка составляет всего 1.8, что значительно ниже исторического среднего уровня. Учитывая, что биткойн уже отскочил почти на 80% от минимума, акции Block отстают в росте. По расчетам, потенциал роста до максимума составляет около 270%, что говорит о наличии пространства для восстановления.

Несколько аналитиков недавно повысили целевые цены на акции Block. Exane BNP Paribas в конце июля повысил рейтинг до «превзойти рынок» и установил целевую цену в 95 долларов; Truist Securities и Keybanc — до 90 и 85 долларов соответственно, сохранив рекомендации «покупать» или «наращивать позиции».

## Инвестиционная привлекательность Block

С точки зрения перспектив рынка, Block действительно обладает инвестиционной ценностью, особенно для тех инвесторов, кто верит в развитие криптовалют. Но риски также существенны.

Во-первых, сектор платежей сталкивается с конкуренцией со стороны технологических гигантов, таких как Apple и Google. Эти компании обладают огромной базой пользователей и технологическими возможностями, и могут в любой момент запустить конкурирующие продукты. Во-вторых, волатильность цен на криптовалюты очень высока, и при новом падении это может негативно сказаться на результатах Block. В-третьих, такие крупные традиционные платежные компании, как PayPal и Mastercard, активно развивают свои направления в области биткойнов, и преимущества Block могут постепенно сокращаться.

Инвесторам важно следить за динамикой цен на биткойн и другими криптовалютами, а также за действиями технологических гигантов в сфере финтеха, чтобы принимать взвешенные инвестиционные решения.