Подходит ли золото к отметке 5000 долларов? Прогноз цен на 2026 год вызывает оптимизм и осторожность

Цены на золото в 2025 году прошли через бурный год, достигнув рекордных уровней свыше 4300 долларов за унцию в середине октября, после чего начали снижаться и к началу ноября опустились примерно до 4000 долларов, что вызвало волну вопросов о том, что ожидает желтый металл в 2026 году и сможет ли он преодолеть барьер в 5000 долларов. Значительный рост цен на золото в 2025 году стал результатом пересечения нескольких факторов, среди которых опасения замедления глобального экономического роста и возвращение мягкой монетарной политики, что привело инвесторов к поиску безопасных активов. Также поддержку ценам оказывали неопределенность по суверенным долгам и геополитическая напряженность, делая золото предпочтительным убежищем для крупных инвестиционных фондов.

Динамика рынка и определение следующего курса

Для практического понимания прогнозов цен на золото в 2026 году важно следить за глобальными и внутренними экономическими и политическими событиями, поскольку связь цены золота с множеством индикаторов усложняет зависимость от одного фактора. Финансовые аналитики сосредоточены на фундаментальных факторах, чье влияние на динамику цен в следующем году уже хорошо известно.

Инвестиционный спрос достигает рекордных показателей

Данные Всемирного совета по золоту показывают, что спрос на металл, включая инвестиции, в 2-м квартале 2025 года достиг 1249 тонн, что на 3% больше по сравнению с прошлым годом, а общая стоимость составила 132 миллиарда долларов, увеличившись на 45%. Первый квартал того же года отметился спросом в 1206 тонн — это самый высокий показатель за первый квартал с 2016 года, при этом цены выросли примерно на 38% по сравнению с 2024 годом.

Фонды ETF на золото выступили мощным драйвером спроса, обеспечив крупные притоки в 2025 году и увеличив управляемые активы до 472 миллиардов долларов, а запасы достигли 3838 тонн, что на 6% больше по сравнению с предыдущим кварталом и приближается к историческому максимуму в 3929 тонн. Такой результат отражает сильную инвестиционную тенденцию к золоту как к активу-защите, что является бычьим сигналом для цен в ближайшем будущем.

Северная Америка контролировала более половины мирового спроса — 618,8 тонн с начала 2025 года по 30 сентября, из которых 345,7 тонны приходилось на регион, за ней следовала Европа с 148,4 тоннами и Азия с 117,8 тоннами. В США только спрос на потребительские и ювелирные изделия снизился до 124 тонн во 2-м квартале — на 34% по сравнению с предыдущим кварталом, однако притоки в фонды на сумму 21 миллиард долларов за первую половину года компенсировали это снижение.

Рост финансовой грамотности среди населения повысил интерес к золоту: по данным Bloomberg, 28% новых инвесторов на развитых рынках впервые добавили золото в свои портфели в прошлом году и не избавлялись от позиций даже во время коррекций, что способствовало ценовой стабильности.

Стратегия центральных банков поддерживает бычий сценарий

Центральные банки сыграли ключевую роль в поддержке цен на золото в 2025 году, добавив за квартал только в первом 244 тонны — это на 24% выше среднего за последние пять лет. Изменения в поведении международных финансовых институтов заметны: доля центральных банков, управляющих золотыми резервами, выросла с 37% в 2024 году до 44% в 2025 году, что свидетельствует о растущем желании диверсифицировать активы и отказаться от доллара.

Лидерами по покупкам в первой половине 2025 года стали Китай, Турция и Индия: только Народный банк Китая приобрел более 65 тонн, продолжая расширять запасы уже 22-й месяц подряд, а Турция увеличила свои резервы до более чем 600 тонн. Совет ожидает, что покупки центральных банков останутся основным драйвером глобального спроса до конца 2026 года, особенно на развивающихся рынках, стремящихся защитить свои валюты от колебаний курсов.

Дефицит предложения углубляет дисбаланс

Производство рудников в первом квартале 2025 года достигло рекордных 856 тонн, что на 1% больше по сравнению с прошлым годом, однако этого было недостаточно для компенсации растущего спроса. Этот разрыв усугубился снижением переработанного золота на 1% за тот же период, поскольку владельцы золотых украшений продолжали удерживать свои активы, ожидая дальнейшего роста цен.

Даже при достижении ценами рекордных уровней предложение не реагировало соответствующе, несмотря на рост добычи в некоторых африканских и азиатских странах. Это создает потенциал для давления на цену золота в 2026 году, если спрос сохранится или усилится.

Сектор добычи золота столкнулся с ростом операционных затрат из-за повышения цен на энергию и рабочую силу, что снизило маржу и ограничило расширение производства. Согласно отчету Fitch Solutions, средняя мировая стоимость добычи выросла до 1470 долларов за унцию к середине 2025 года — это максимум за последнее десятилетие, что делает любые дополнительные поставки медленными и дорогими.

Решения ФРС несут мягкую сигнализацию

В октябре 2025 года Федеральная резервная система США снизила ставку на 25 базисных пунктов до диапазона 3,75–4,00%, что стало вторым снижением с декабря 2024 года. В сопроводительном заявлении указывалась возможность дальнейших понижений при ослаблении рынка труда или замедлении экономического роста, что является позитивным сигналом для цен на золото.

Руководители ФРС выразили поддержку дальнейших мер по смягчению денежно-кредитной политики: Мишель Бауэн предсказала еще два снижения ставок до конца 2025 года, а президент ФРС Сент-Луиса, Альберто Мусалем, отметил возможность еще одного снижения при сохранении осторожности по поводу инфляции.

Трейдеры на платформе FedWatch CME ожидают еще одного снижения на 25 базисных пунктов на заседании 9–10 декабря 2025 года, что станет третьим понижением за год и может повысить ожидания по цене золота за счет ослабления доллара, поскольку между ними существует обратная связь.

По данным BlackRock, в сценарии умеренного роста ФРС может установить целевой уровень ставки около 3,4% к концу 2026 года. Если эти снижения реализуются, это приведет к снижению реальных доходностей по облигациям, что уменьшит альтернативную стоимость для золота и повысит его привлекательность.

Мировая денежная экспансия влияет на крупные центры

Прогнозы цен на золото напрямую зависят от монетарной политики ведущих центральных банков мира, а не только от решений ФРС. Когда такие центры, как Европейский центральный банк и Банк Японии, проводят мягкую политику через снижение ставок или программы покупки облигаций, это ослабляет национальные валюты и снижает реальные доходности, делая золото более привлекательным активом-убежищем.

Напротив, ужесточение политики — повышение ставок или сокращение стимулов — может временно снизить спрос на золото со стороны институциональных инвесторов, ищущих стабильные доходы.

В 2025 году ведущие центробанки проявляли разную политику: ФРС начала постепенно снижать ставки, Европейский центральный банк продолжал ужесточать, а Банк Японии сохранял мягкую политику. Эта относительная неопределенность создала благоприятную среду для золота как глобального инструмента хеджирования рисков.

Замедление инфляции и рост долгов

Банк международных расчетов оценил рост цен на золото на 35% в 2025 году, ожидая снижение прогнозов на 2026 год при уменьшении инфляционного давления, хотя цены останутся на исторически высоких уровнях. МВФ отметил, что мировой государственный долг превысил 100% ВВП, что вызывает опасения по поводу устойчивости финансовых политик, и инвесторы все чаще рассматривают золото как защиту от потери покупательной способности.

Ослабление доллара и замедление роста в развитых экономиках поддержали цены на сырье, в первую очередь на золото, которое становится безопасной альтернативой при рисках суверенного долга. Замедление программ фискальных мер в крупных странах усилило давление на рынки облигаций, что повысило спрос на золото как инструмент хеджирования долгосрочных финансовых рисков. По данным Bloomberg Economics, 42% крупнейших хедж-фондов увеличили свои позиции в золоте в третьем квартале 2025 года.

Геополитическая напряженность повышает защитный спрос

Торговые конфликты между США и Китаем, а также напряженность на Ближнем Востоке побудили инвесторов увеличивать долю золота как безопасного актива. Согласно отчету Reuters, геополитическая неопределенность в 2025 году повысила спрос на золото на 7% в годовом выражении, поскольку крупные фонды хеджировались от рисков развивающихся рынков и энергетической волатильности.

Обострение ситуации в Тайваньском проливе и опасения перебоев в глобальных поставках энергии привели к росту спотовых цен выше 3400 долларов за унцию в июле 2025 года. В условиях продолжающегося неопределенного фона золото продолжило расти и достигло более 4300 долларов в середине октября 2025 года.

Этот исторический паттерн показывает, как быстро реагирует металл на кризисы, что усиливает ожидания, что новая волна шоков в 2026 году может привести к новым рекордным уровням.

Доллар и реальные доходности управляют движением

Исторически золото движется в обратной связи с долларом США и реальными доходностями по государственным облигациям: слабость валюты делает металл более привлекательным для иностранных инвесторов, а рост доходностей снижает его спрос.

В 2025 году индекс доллара, измеряющий его динамику против корзины из шести валют, снизился на 7,64% с начала года до 21 ноября 2025 года, под влиянием ожиданий снижения ставок и замедления роста. Доходности 10-летних американских облигаций снизились с 4,6% в первом квартале до примерно 4,07% 21 ноября 2025 года.

Это двойное снижение усилило институциональный спрос на золото и поддержало прогнозы по ценам, поскольку инвесторы ищут баланс в портфелях вне долларовых активов. Аналитики Bank of America считают, что продолжение этого тренда может поддержать прогнозы цен на золото в 2026 году, особенно при сохранении реальных доходностей около 1,2% и продолжении давления на доллар, что создает условия для устойчивого роста металла.

Прогнозы ведущих банков: сценарий сильного роста

Банк HSBC прогнозирует, что волна роста золота достигнет 5000 долларов за унцию в первой половине 2026 года, со средней ценой около 4600 долларов за год по сравнению с 3455 долларами в 2025 году. Эти оценки основаны на геополитических рисках, росте долгов и спросе со стороны новых инвесторов.

Банк Америки повысил прогноз цены на золото до 5000 долларов как возможную вершину в 2026 году, со средней ценой около 4400 долларов, однако предупредил о возможных краткосрочных коррекциях при фиксации прибыли.

Goldman Sachs скорректировал свой прогноз на 2026 год до 4900 долларов за унцию, указывая на усиление притока ETF и продолжение покупок центральных банков.

Исследование JPMorgan предполагает, что средняя цена в 4-м квартале 2025 года составит около 3675 долларов за унцию, а к середине 2026 года золото может достичь примерно 5055 долларов.

Наиболее часто встречающийся диапазон среди аналитиков — 4800–5000 долларов как возможный максимум, со средним значением между 4200 и 4800 долларов.

Перспективы Ближнего Востока: растущий внутренний спрос

В регионе Ближнего Востока наблюдается заметное увеличение золотовалютных резервов центральных банков: Центральный банк Египта добавил 1 тонну в первом квартале 2025 года, а Центральный банк Катара — 3 тонны.

Прогнозы цен на золото в Египте предполагают значительный рост в 2026 году, и цена может достигнуть примерно 522,580 египетских фунтов за унцию, что примерно на 158,46% выше текущих уровней.

В Саудовской Аравии, исходя из глобальных сценариев, при цене около 5000 долларов за унцию в оптимистичных сценариях 2026 года, курс фиксированного обмена может дать уровень около 18750–19000 риалов за унцию.

В ОАЭ при той же цене в 5000 долларов и пересчете в дирхамы, ориентировочно, цена за унцию составит 18375–19000 дирхамов.

Следует учитывать, что прогнозы для региона являются ориентировочными и основаны на предположениях о стабильности валютных курсов, сохранении глобального спроса и отсутствии крупных экономических потрясений.

Является ли коррекция неизбежной? Риски для бычьего сценария

Несмотря на позитивные прогнозы, банк HSBC предупреждает, что бычий импульс может ослабнуть во второй половине 2026 года, и возможна коррекция до уровня около 4200 долларов за унцию при фиксации прибыли, хотя снижение ниже 3800 долларов маловероятно без крупного экономического шока.

Голдуан Сакс указывает, что сохранение цен выше 4800 долларов может привести рынки к «испытанию ценовой достоверности», то есть к проверке способности золота удерживать высокие уровни при слабом промышленном спросе.

Аналитики JPMorgan и Deutsche Bank сходятся во мнении, что золото вошло в новую ценовую зону, которую трудно сломать вниз благодаря стратегическому изменению отношения инвесторов к нему как к долгосрочному активу, а не только как к спекулятивному инструменту.

Технический анализ: ограниченный диапазон перед пробоем

Закрытие цен на золото в пятницу 21 ноября 2025 года на уровне 4065,01 долларов за унцию после достижения рекордных максимумов в 4381,44 доллара 20 октября 2025 года.

Цена прорвала восходящую канал на дневном графике, однако сохраняет поддержку по основному восходящему тренду, соединяющему минимумы около 4050 долларов.

Сильная поддержка находится в районе 4000 долларов, что делает эту зону ключевой для определения продолжения коррекции. При явном пробое с закрытием дня возможен тест уровня около 3800 долларов — 50% коррекции по Фибоначчи.

Первой линией сопротивления является уровень 4200 долларов, пробитие которого откроет путь к 4400 и 4680 долларам.

Индикаторы импульса, такие как RSI, показывают стабильность на уровне 50, что свидетельствует о полном равновесии между продавцами и покупателями. Это фаза ожидания перед новым движением.

Модель MACD остается выше нуля, подтверждая бычий тренд. Технический анализ предполагает продолжение торговли в диапазоне 4000–4220 долларов в краткосрочной перспективе, при этом позитивная картина сохраняется, пока цена остается выше основного тренда.

Итог: прогнозы цен на золото расширяются между амбициями и осторожностью

Несмотря на сильное движение и оптимизм 2025 года, прогнозы цен на золото в 2026 году остаются ключевыми для определения, сохранит ли металл статус безопасного убежища в мире, где риски растут. По мере завершения цикла ужесточения монетарной политики и замедления мировой экономики рынок может столкнуться с противоречием между фиксацией прибыли и новыми покупками со стороны институтов.

Если реальные доходности продолжат снижаться, а доллар останется слабым, золото может обновить исторические рекорды. В противном случае, при снижении инфляции и восстановлении доверия к финансовым рынкам, металл может войти в долгосрочный период стабилизации, что помешает достижению целевых уровней в 5000 долларов за унцию.