Что может сорвать фондовый рынок в 2026 году: пять ключевых факторов, за которыми нужно следить

S&P 500 продемонстрировал три подряд года двузначной доходности, что редко остается без вызова со стороны рыночной динамики. В преддверии 2026 года важный вопрос не в том, вырастут ли акции — а в том, сможет ли этот импульс поддерживаться, и, что более важно, какие уязвимости скрываются под поверхностью, способные вызвать коррекцию, похожую на крах фондового рынка.

Нарратив об ИИ меняется, а не заканчивается

Искусственный интеллект значительно поднял рынок в 2025 году. Nvidia (NASDAQ: NVDA) вырос примерно на 40%, в то время как Palantir Technologies вырос примерно на 140%. Путь CoreWeave был еще более драматичным — рост более чем на 300% с момента IPO в марте до июня, после чего последовало снижение, хотя итоговые годовые показатели остались значительными.

Однако 2026 год может потребовать расплаты. “Гало-эффект ИИ”, который ранее приносил пользу практически любой компании с экспозицией к ИИ, исчезает. В будущем инвесторы, скорее всего, потребуют выполнения планов, сроков получения прибыли и защищенных конкурентных позиций, а не просто близости к теме ИИ. Компании, еще не приносящие прибыль, могут столкнуться с трудностями, поскольку капитал перераспределяется в сторону проверенных игроков. Этот сдвиг может создать зоны волатильности, когда рынок отделит лидеров ИИ от аутсайдеров.

Концентрированные ставки создают риск ротации

Сила 2025 года была сильно сосредоточена. Если в 2026 году рынок расширится — перераспределяя капитал из мега-кэпных технологических компаний в традиционно игнорируемые сектора, такие как здравоохранение, промышленность и потребительские товары — значительная ротация может оказаться разрушительной для тех, кто переоценен в области ИИ. Диверсификация становится не только разумной, но и необходимой, поскольку инвесторы понимают, что ни одна тема не может долго удерживать лидерство на рынке.

Акции с дивидендами, несмотря на их недавнюю слабость по сравнению с нарративом ИИ, могут вновь привлечь интерес, поскольку инвесторы ищут стабильные доходы. Компании из списка “Dividend Kings” — те, что повышают выплаты более 50 лет подряд — могут привлечь новый поток капитала, ищущего менее волатильное воздействие.

Сжатие оценки почти неизбежно

По состоянию на 31 декабря 2025 года коэффициент Шиллера CAPE для S&P 500 составлял 39. Этот показатель, сравнивающий цены с доходами за 10-летний цикл, ясно показывает: акции дорогие по историческим меркам. Индекс достигал этого уровня всего один раз за всю свою историю.

Это давление на оценки создает риск краха фондового рынка, если настроение изменится. Когда цены отклоняются так далеко от долгосрочных трендов доходности, даже небольшие разочарования могут вызвать резкие коррекции. Ожидайте, что оценки сжимаются по мере ротации институциональных инвесторов к более разумным по цене возможностям. Для долгосрочных покупателей это может стать возможностью — но также и сигналом о уязвимости в краткосрочной перспективе.

Новые технологические прорывы могут вызвать всплеск волатильности

Квантовые вычисления представляют собой еще один потенциальный катализатор для внезапных колебаний. Компании, такие как IonQ, и платформы, такие как Alphabet, развивают квантовые возможности, но коммерциализация еще годы впереди. Объявления о важных достижениях — технических прорывах, партнерствах или более ясных сценариях использования — могут вызвать резкие ралли или распродажи, поскольку рынки реагируют на предполагаемый прогресс.

Инвесторам, делающим ставку на квантовые технологии, потребуется терпение и способность переживать волатильность. То, что быстро растет, может быстро упасть, особенно в новых технологических секторах, где хайп часто предшествует фундаментам.

Общий риск: фиксация прибыли после многолетнего роста

История рынка показывает, что после трех подряд лет двузначной доходности часто следует коррекция. Будь то сжатие оценок, фиксация прибыли в области ИИ или неожиданные макроэкономические сдвиги, статистически S&P 500 готов к значительному откату. Это не пессимизм — так работают рынки. Завышенные цены привлекают продажи, а ротации распределяют риск по портфелю.

Для инвесторов важно соблюдать осторожность. Расширение экспозиции за пределы концентрированных ставок, фиксация прибыли там, где это уместно, и наличие свободных средств для повторных входов — разумные подходы по мере развития 2026 года.