Инфляция на самом деле имеет своих победителей: овладев этими стратегиями распределения активов, вы сможете извлечь выгоду из текущей ситуации

Что такое инфляция?

В последние годы мировые цены продолжают расти, и центральные банки разных стран часто повышают ставки в ответ. Так что же такое инфляция? Проще говоря, инфляция — это период, в течение которого цены постоянно растут, а покупательная способность наличных денег снижается — другими словами, деньги обесцениваются.

Самым распространённым показателем инфляции является CPI (Индекс потребительских цен), который отражает изменения цен на товары и услуги, необходимые в повседневной жизни.

Как возникает инфляция?

Чтобы понять причины инфляции, нужно сначала усвоить один ключевой принцип: когда в экономике количество денег в обращении превышает объём экономики, слишком много денег гоняется за слишком малым количеством товаров, и цены начинают расти.

Основные факторы, вызывающие инфляцию:

Давление спроса: когда потребители увеличивают спрос на товары, производство и цены растут, а после увеличения прибыли предприятий они продолжают потреблять, создавая цикл спроса. Такая инфляция, хоть и повышает цены, одновременно стимулирует рост ВВП.

Рост издержек: увеличение стоимости сырья, энергии и других ресурсов вызывает инфляцию. Например, во время конфликта между Россией и Украиной в 2022 году Европа столкнулась с перебоями в импорте, цены на энергоносители взлетели в 10 раз, а годовой CPI в еврозоне превысил 10%. Такой тип инфляции тормозит экономический рост.

Избыточное эмиссия денег: чрезмерная эмиссия денег правительствами — причина многих гиперинфляций в истории. Например, в Тайване в 1950-х годах из-за этого произошёл резкий скачок цен.

Ожидания инфляции: если люди ожидают, что цены будут расти в будущем, они начинают заранее тратить деньги и требовать повышения зарплат, а продавцы повышают цены, создавая самосбывающееся кольцо инфляции, что представляет серьёзную проблему для политики центральных банков.

Как повышение ставок сдерживает инфляцию?

Повышение ставок — самый распространённый способ борьбы с инфляцией. Когда ставка повышается, затраты на заёмные деньги значительно увеличиваются: кредитная ставка с 1% поднимается до 5%, и за 100 млн рублей годовых процентов платится уже 5 млн вместо 1 млн. Это делает людей более склонными держать деньги в банке, а не тратить их, что снижает спрос и способствует снижению цен.

Но у повышения ставок есть цена: снижение спроса ведёт к сокращению числа рабочих мест, росту безработицы, замедлению экономического роста и даже возможной рецессии. В 2022 году США — яркий пример: чтобы справиться с рекордным за 40 лет уровнем CPI в 9.1% в июне, Федеральная резервная система повысила ставки 7 раз за год, подняв их с 0.25% до 4.5%, что привело к падению индекса S&P 500 на 19% и обвалу Nasdaq на 33%.

Умеренная инфляция на самом деле полезна для экономики

Многие боятся инфляции, но на самом деле, умеренная инфляция полезна для экономики. Когда люди ожидают повышения цен, они начинают больше тратить, что стимулирует спрос и инвестиции предприятий, увеличивая производство и ВВП. Например, в начале 2000-х годов в Китае CPI вырос с 0 до 5%, а рост ВВП увеличился с 8% до более 10%.

Обратный пример — дефляция. В 1990-х годах Япония после пузыря экономики столкнулась с дефляцией, цены практически не менялись, люди предпочитали копить деньги, а не тратить, что привело к отрицательному росту ВВП и в конечном итоге к “потерянным тридцати годам”.

Именно поэтому центральные банки большинства стран держат целевой уровень инфляции в разумных пределах — в США, Европе, Великобритании, Японии, Канаде, Австралии обычно 2%-3%, а в других странах — 2%-5%.

Для кого инфляция выгодна?

Это важный вопрос, который многие игнорируют: инфляция очень выгодна тем, у кого есть долги.

Хотя инфляция обесценивает наличные деньги, если вы — заёмщик, то вам становится проще вернуть долг: например, взяв 20 лет назад кредит на 100 млн рублей под 3% годовых на покупку жилья, через 20 лет эта сумма в реальности будет стоить около 55 млн, и вам нужно будет вернуть примерно половину от первоначальной суммы. Поэтому в периоды высокой инфляции наиболее выгодно тем, кто покупает активы в долг — такие как недвижимость, акции, золото и др.

Кроме того, в периоды высокой инфляции хорошо показывают себя энергетические компании. В 2022 году доходность энергетического сектора на американском рынке превысила 60%, среди лидеров — Occidental Petroleum (+111%) и ExxonMobil (+74%), что значительно превосходит другие сектора.

Инвестиционная стратегия во время инфляции

В условиях высокой инфляции слепое инвестирование в один актив очень рискованно. В 2022 году это стало очевидным: высокая инфляция привела к ужесточению политики центральных банков, и большинство рынков снизились, а энергетический сектор вырос.

Правильный подход — диверсификация. Вот активы, которые показывают хорошие результаты в периоды инфляции:

Недвижимость: в периоды инфляции увеличивается поток денег, и часть из них устремляется в недвижимость, повышая её стоимость.

Драгоценные металлы (золото, серебро): золото и реальные ставки (номинальная ставка минус инфляция) — обычно обратно пропорциональны, чем выше инфляция, тем лучше показывает себя золото, оно — классический инструмент сохранения стоимости.

Акции: краткосрочно могут показывать разную динамику, но в долгосрочной перспективе доходность обычно превосходит уровень инфляции, особенно в секторах энергетики, потребительских товаров, здравоохранения — так называемых защитных секторах.

Валюта (например, доллар): в периоды высокой инфляции центральные банки склонны к ужесточению политики, и такие валюты, как доллар, укрепляются.

Оптимальный сбалансированный портфель — примерно 33% акции, 33% золото, 33% доллар. Такой состав позволяет участвовать в росте фондового рынка, одновременно сохранять стоимость через золото и укреплять позиции доллара для хеджирования инфляционных рисков, а также диверсифицировать риски по активам.

Итог

Инфляция — это по сути постоянный рост цен, но судьбы людей в этом процессе очень разные. Умеренная инфляция стимулирует рост экономики, высокая — требует повышения ставок и ведёт к замедлению. Главное понять: тем, у кого есть долги, энергетические компании и владельцы недвижимости, инфляция приносит выгоду, а держатели наличных — пассивно обесцениваются.

Как инвестору, вместо того чтобы пассивно терпеть инфляцию, лучше активно распределять активы — акции, золото, доллар и другие — чтобы сохранить и приумножить капитал в условиях инфляции. Помните, ответ на вопрос, кому выгодна инфляция, определяет ваши доходы в следующем экономическом цикле.