Открыт ли инвестиционный тренд в строительных акциях? Анализ роста строительных акций Тайваня и США в 2024 году и руководство по выбору акций

После более чем двух лет тишины строительные акции в 2024 году пережили явный разворот рынка. Капитал постепенно перераспределяется из ранее чрезмерно сосредоточенного технологического сектора в сторону акций, связанных с внутренним спросом, таких как строительные компании. Какие инвестиционные логики лежат за этим? В этой статье мы подробно проанализируем инвестиционные возможности строительных акций, выбор лидеров и направления управления рисками.

Три основных драйвера обратного роста строительных акций

1. Прямое влияние улучшения ситуации на рынке недвижимости

Согласно данным Министерства внутренних дел Тайваня, в первом квартале 2024 года объем сделок с жилой недвижимостью вырос по сравнению с прошлым годом на 28,3%, а уровень цен на недвижимость остается на высоком уровне. Это означает, что доходы и прибыльность строительных компаний значительно возрастут, что заложит основу для роста их стоимости.

2. Последовательная поддержка политики

Несмотря на введенные правительством меры по ограничению спекуляций на рынке недвижимости, долгосрочные покупатели практически не пострадали. Более того, такие стимулы, как политика “Новая молодежь и безопасность” и другие программы поощрения покупки жилья, продолжают стимулировать спрос, расширяя потенциал роста строительных акций.

3. Эффект восстановления оценки и дополняющего роста

После сильных падений во второй половине 2022 года, показатели P/E строительных акций оказались на низких уровнях. В 2024 году, с приходом волны сдачи предварительно проданных домов и оптимистичных ожиданий инвесторов по поводу прибыли, эти акции начали показывать восстановительный рост. Многие из них уже имеют высокие дивиденды, что делает их рост более заметным.

Классификация строительных акций и инвестиционная логика

Строительные акции — это не единое понятие, а включают два основных вида бизнеса:

Строительно-отделочные компании — занимаются подрядными работами по строительству, превращая чертежи в реальные здания, их деятельность более узкая. Примеры на тайваньском рынке:润弘（2597.TW）,達欣工（2535.TW）,根基（2546.TW）.

Строительно-развивающие компании — охватывают весь цикл: от земельных разработок, проектирования домов до управления строительством и продаж. Их бизнес более широкий. Примеры:華固（2548.TW）,總太（3056.TW）,皇翔（2545.TW）,亞昕（5213.TW）.

Понимание различий между этими двумя типами компаний помогает инвесторам выбирать в соответствии со своим уровнем риска.

Лидеры тайваньского рынка строительных акций

На основе финансовых показателей 2023 года и прогнозируемых дивидендных доходностей выделены следующие компании:

Глубокий анализ отдельных акций: три ключевых объекта для постоянного отслеживания

華固：выигрыш от политики в сфере недвижимости

Основной бизнес 华固 включает строительство коммерческих зданий, продажу жилых помещений, аренду промышленной недвижимости и импорт-экспорт строительных материалов. Это универсальный игрок в секторе. В условиях поддержки политики “Новая молодежь и безопасность” и благоприятных экономических прогнозов на 2024 год, компания настроена оптимистично на развитие в ближайшие 1-2 года.

По динамике цен, 华固 начала восстановительный рост в конце февраля 2024 года, за менее чем год цена выросла с 82 новых тайваньских долларов до более 170, что более чем вдвое. Это отражает сильные ожидания рынка по росту ее показателей.

長虹：стабильность результатов благодаря сдаче объектов

В этом году 长虹 ожидает рекордное количество завершенных объектов, семь новых проектов планируется успешно сдать, что даст толчок выручке до уровня сотен миллионов новых тайваньских долларов. В 2023 году выручка составила 9.845 млрд долларов, EPS — 6.32, дивиденды — 5.5, что составляет 87% выплатного коэффициента, свидетельство высокой способности к выплатам наличными.

Объем текущих проектов уже превышает 1500 млрд долларов, что обеспечит доходы на несколько лет вперед. Благодаря отраслевому развороту, цена выросла более чем на 70% с конца февраля.

興富發：потенциал роста за счет глубокого регионального освоения

Как известный застройщик, 兴富發 продолжает активное развитие в семи ключевых регионах Тайваня, занимается проектами в сфере ресторанов, торговых центров, гостиниц и других сегментов. Компания прогнозирует, что объем завершенных проектов за 4-5 лет достигнет 448,5 млрд долларов, а с началом следующего года доходы будут расти ежегодно.

За три месяца цена выросла более чем на 50%, достигнув исторического максимума, что свидетельствует о доверии инвесторов к долгосрочному росту компании.

Инвестиционные возможности в строительных акциях США

Катализатор — инфраструктурные инвестиции США

Правительство США обещает вложить 1 трлн долларов в инфраструктуру — дороги, модернизацию общественного транспорта. Это создает устойчивый спрос для компаний цепочки поставок. Как и многие промышленные компании, американские строительные фирмы считаются стабильными по доходам, хотя и не ожидается их краткосрочного удвоения, зато они могут регулярно выплачивать дивиденды.

Обзор лидеров строительного сектора США

Инвестиционные особенности американских строительных акций

Caterpillar: лидер в области строительной техники

Как ведущий мировой производитель строительной и горнодобывающей техники, Caterpillar напрямую выигрывает от роста спроса на строительство. Компания зарабатывает миллиарды долларов ежегодно за счет продаж техники, финансирования и запасных частей.

В 2023 году выручка составила 67.1 млрд долларов, рост на 13% по сравнению с прошлым годом; операционная маржа — 19.3%, что на 6 п.п. выше, чем в 2022; прибыль на акцию — 20.12 долларов, рост на 37%. Эти показатели демонстрируют сильную динамику роста.

Nucor: долгосрочный бенефициар спроса на сталь

Сталь — основной материал для тяжелого строительства. Nucor обладает передовыми низкозатратными технологиями производства, что позволяет сохранять прибыльность при колебаниях спроса. В 2023 году чистая прибыль — 4.525 млрд долларов (снижение на 40.27%), выручка — 34.714 млрд долларов (снижение на 16.38%), базовая прибыль на акцию — 18.12 долларов. Несмотря на краткосрочные сложности, компания остается ключевым поставщиком для строительной отрасли.

United Rentals: поставщик оборудования для малых и средних подрядчиков

При активных строительных работах малые и средние подрядчики нуждаются в большом объеме временного оборудования. United Rentals, с более чем 1000 филиалами в Северной Америке и Европе, удовлетворяет этот спрос. За последние 10 лет среднегодовой рост доходов — 14%, а рост прибыли на акцию — 28%.

В 2023 году чистая прибыль — 2.1 млрд долларов, рост на 51.9%; выручка — 11.64 млрд долларов, рост на 19.8%, что свидетельствует о стабильной финансовой устойчивости.

Основные преимущества инвестирования в строительные акции

По сравнению с другими секторами, строительные акции обладают рядом уникальных преимуществ:

Высокий дивидендный доход: большинство компаний имеют хороший денежный поток и платят дивиденды выше 5%, что привлекательно для инвесторов, ищущих стабильный доход.

Защита от инфляции: цены на недвижимость и строительные материалы обычно растут в условиях инфляции, что делает строительные акции защитным активом.

Потенциал роста: при улучшении ситуации на рынке недвижимости доходы и прибыль компаний растут, что способствует росту их стоимости. В фазе подъема отрасли рост очевиден.

Важные риски при инвестировании в строительные акции

Несмотря на очевидные возможности, инвесторам необходимо учитывать риски:

Риск отраслевой политики: изменения в государственной политике в сфере недвижимости (ограничения на покупку, кредитование, земельные политики) могут резко повлиять на спрос и предложение, негативно сказаться на акциях.

Изменения спроса и предложения: усиление конкуренции, колебания рынка могут снизить показатели компаний и их стоимость.

Операционные риски: задержки проектов, перерасходы, проблемы с финансированием — все это может снизить прибыльность.

Финансовые риски: высокий уровень задолженности, проблемы с ликвидностью, неспособность обслуживать долги требуют внимания.

Краткосрочные коррекции: после значительного роста строительных акций возможны технические коррекции.

Стратегии снижения рисков при инвестировании

Для эффективного управления рисками рекомендуется диверсификация портфеля, отслеживание политической ситуации, регулярная оценка финансового состояния компаний и прогресса проектов, установка разумных стоп-лоссов. Также важно учитывать макроэкономическую ситуацию, циклы отрасли и способность компаний контролировать издержки.

Инвестиции в строительные акции действительно открывают возможности, однако успешное инвестирование основывается на полном понимании рисков и системном управлении инвестициями.