Обмен юаней на доллары выгоден? Анализ курса и инвестиционные рекомендации на вторую половину 2025 года

Новая волна укрепления юаня уже началась: почему сейчас все больше инвесторов рассматривают обмен юаней на доллары?

С середины декабря 2025 года курс юаня к доллару резко превысил отметку 7.05, затем снова пробил 7.04, установив новый максимум за последние 14 месяцев. Эта волна укрепления заставила многих инвесторов вновь задуматься о ключевом вопросе: выгодно ли обменивать юани на доллары?

Ответ не так однозначен. Чтобы понять, выгодно ли это, нужно сначала разобраться в логике.

С 2025 года курс юаня прошел путь от девальвации к укреплению. В течение года доллар к юаню колебался в диапазоне 7.04–7.3, в целом укрепившись примерно на 3%. Более того, этот поворот сломал трехлетнюю тенденцию девальвации доллара по отношению к юаню в 2022–2024 годах, что может означать начало нового цикла укрепления юаня.

На оффшорном рынке доллар к юаню колебался в диапазоне 7.02–7.4. В первой половине года, под давлением неопределенности глобальной тарифной политики и укрепления индекса доллара, оффшорный юань временно пробил 7.40, достигнув новых рекордов с момента «8.11 валютной реформы» 2015 года. Но во второй половине года, по мере продвижения торговых переговоров между Китаем и США и ослабления индекса доллара, курс юаня стабилизировался и начал расти.

Почему сейчас юань укрепляется? Три ключевых фактора, влияющих на курс

1. Индекс доллара переходит от сильной позиции к коррекции

В первой половине 2025 года индекс доллара снизился с 109 до примерно 98, потеряв почти 10%, что стало самым слабым показателем за первую половину с 1970-х годов. В ноябре, несмотря на кратковременный рост и пробитие 100 из-за ожиданий снижения ставок ФРС, в декабре ФРС снизила ставки как и планировала, и индекс доллара снова упал, достигнув 97.869, вернувшись в диапазон 97.8–98.5.

Умеренное укрепление доллара обычно создает давление на юань, и наоборот. Текущая коррекция индекса доллара напрямую благоприятствует укреплению юаня.

2. Ослабление торговых напряженностей между Китаем и США

В последней серии торговых переговоров стороны достигли нового соглашения о торговом перемирии. США снизили пошлины на китайские товары, связанные с фентанилом, с 20% до 10%, и приостановили введение дополнительных пошлин в размере 24% до ноября 2026 года. Также стороны договорились о временном прекращении экспортных ограничений на редкоземельные металлы и сборов в портах, а также расширили закупки американской сельскохозяйственной продукции.

Достижение этих соглашений значительно снизило опасения дальнейших торговых конфликтов, что поддержало психологический настрой на рост юаня. Однако стоит помнить, что в мае этого года Гаагский договор быстро разрушился, поэтому долговечность перемирия остается под вопросом.

3. Мягкая политика ФРС

Политика Федеральной резервной системы (ФРС) играет ключевую роль в движении курса доллара. С второй половины 2025 года ФРС начала цикл снижения ставок, что обычно ослабляет привлекательность доллара. Поскольку курс юаня и индекс доллара обычно движутся в противоположных направлениях, цикл снижения ставок поддерживает юань.

Что говорят международные инвестиционные банки? Несколько организаций ожидают продолжения роста юаня

Общий рынок считает, что курс юаня находится на переломном этапе, и цикл девальвации, начавшийся в 2022 году, уже завершился, и юань может войти в новый среднесрочный цикл укрепления.

Прогноз Deutsche Bank

Аналитики Deutsche Bank считают, что недавнее укрепление юаня может означать начало долгосрочного цикла роста. Банк прогнозирует, что к концу 2025 года курс юаня к доллару достигнет 7.0, а к концу 2026 — снизится до 6.7, что дает потенциал роста примерно на 4.4%.

Оптимизм Goldman Sachs

Руководитель отдела глобальной валютной стратегии Goldman Sachs в мае повысил прогноз курса доллара к юаню на 12 месяцев с 7.35 до 7.0 и заявил, что момент «пробития 7» может наступить быстрее, чем ожидает рынок.

Логика Goldman Sachs основана на оценке реальной стоимости юаня. Текущий реальный эффективный курс юаня недооценен примерно на 12% по сравнению с десятилетней средней, а по отношению к доллару — примерно на 15%. Учитывая прогресс в торговых переговорах и текущую недооценку курса, прогнозируется, что в ближайшие 12 месяцев курс юаня к доллару достигнет 7.0. Также Goldman Sachs считает, что сильные экспортные показатели Китая будут поддерживать юань, а правительство скорее будет использовать другие инструменты стимулирования экономики, нежели валютную девальвацию.

Вопрос: выгодно ли менять юани на доллары? Как определить подходящий момент для инвестиций

Краткий ответ: краткосрочно — да, но важно соблюдать ритм.

Исходя из текущей ситуации:

• Краткосрочная перспектива: ожидается, что юань останется в диапазоне с тенденцией к умеренному укреплению, движущимся в обратных направлениях с долларом. Быстрое снижение курса ниже 7.0 до конца 2025 года маловероятно, но постепенное укрепление — вполне.

• Среднесрочный прогноз: при стабильных отношениях между Китаем и США курс юаня может стабилизироваться. Это создает возможность для получения прибыли при инвестировании в валютные пары с юанем, хотя и с учетом возможных колебаний и сроков.

• Три ключевых фактора для мониторинга:

  1. Тренд индекса доллара — если доллар снова укрепится, рост юаня замедлится
  2. Сигналы регулировки среднего курса юаня — направление политики Народного банка напрямую влияет на ожидания рынка
  3. Степень и темпы реализации политики стабильного роста Китая — стабильность экономики определяет приток иностранных инвестиций

Как прогнозировать будущее движение юаня? Четыре ключевых фактора для полного понимания ситуации

Чтобы понять, выгодно ли менять юани на доллары, инвесторы должны постоянно отслеживать следующие четыре аспекта:

Фактор 1: Монетная политика Китая

Политика Народного банка напрямую влияет на предложение юаня и, следовательно, на курс. Когда политика мягкая (снижение ставок, снижение резервных требований), юань обычно ослабевает; при ужесточении (повышение ставок, увеличение резервов) — укрепляется.

Например, начиная с ноября 2014 года, Народный банк начал цикл смягчения, снизив ставки шесть раз подряд и значительно снизив резервные требования для малых и средних банков с 18% до менее 8%. За этот период доллар к юаню вырос с 6 до почти 7.4, что показывает сильное влияние политики.

Сейчас Народный банк Китая склонен поддерживать мягкую политику для стимулирования восстановления экономики, особенно на фоне слабого рынка недвижимости. Это обычно создает давление на юань. Но если мягкая политика сочетается с фискальными мерами, стимулирующими экономику, — долгосрочно это может поддержать юань.

Фактор 2: Экономические показатели Китая

Когда экономика Китая стабильно растет или превосходит другие развивающиеся рынки, это привлекает иностранные инвестиции и усиливает спрос на юань; наоборот — ослабляет.

Ключевые показатели:

• ВВП — публикуется по кварталам, отражает макроэкономическую ситуацию
• Промышленные PMI и услуги PMI — официальные и частные версии, показывают деловую активность
• Индекс потребительских цен (CPI) — уровень инфляции, влияет на денежно-кредитную политику
• Инвестиции в городскую недвижимость — отражают экономический импульс и эффективность политики

Фактор 3: Движение доллара и политика ФРС

Курс доллара напрямую влияет на курс USD/CNY. Политика ФРС и Европейского центрального банка — ключевые факторы.

В начале 2017 года, после сильного восстановления экономики еврозоны, ВВП Европы превзошел США, и ЕЦБ неоднократно сигнализировал о возможных мерах ужесточения, что привело к росту евро. В то же время индекс доллара за год упал на 15%, а USD/CNY — тоже снизился, что показывает их тесную взаимосвязь.

Фактор 4: Официальная политика по курсу

В отличие от свободно плавающих валют, курс юаня управляется через систему регулировки. В последней редакции модели определения курса, введенной 26 мая 2017 года, курс устанавливается как «цена закрытия + изменение корзины валют + контрциклический фактор», что усиливает роль руководящих указаний.

За последние годы эта система оказывает заметное влияние на краткосрочный курс, но долгосрочное движение определяется основными тенденциями валютного рынка.

Итоги за пять лет: понимание циклов курса юаня

2020 год: укрепление во время пандемии

В начале года доллар к юаню колебался в диапазоне 6.9–7.0. В связи с торговой напряженностью и пандемией, в мае юань временно снизился до 7.18. Но после быстрого контроля ситуации и восстановления экономики, а также снижения ставок ФРС до почти нуля и сохранения стабильной политики Китая, расширение процентных разниц поддержало рост юаня, и к концу года он укрепился примерно до 6.50, прибавив около 6%.

2021 год: сильная консолидация

Экспорт Китая оставался сильным, экономика показывала рост, а ЦБ придерживался умеренной политики. В то же время индекс доллара оставался в низких диапазонах. USD/CNY колебался в диапазоне 6.35–6.58, среднее за год — около 6.45, что свидетельствует о сравнительно сильной позиции.

2022 год: значительная девальвация

USD/CNY вырос с 6.35 до более чем 7.25, потеряв около 8% за год — самый большой спад за последние годы. Причинами стали агрессивное повышение ставок ФРС, рост индекса доллара и строгие меры по борьбе с пандемией, тормозившие экономику, а также кризис в недвижимости.

2023 год: волатильность и консолидация

USD/CNY колебался в диапазоне 6.83–7.35, среднее около 7.0, к концу года поднялся примерно до 7.1. Экономика после пандемии не оправдала ожиданий, кризис в недвижимости продолжался, потребительские расходы оставались низкими; при этом США держали высокие ставки, и индекс доллара оставался в диапазоне 100–104, что давило на юань.

2024 год: чередование волн

Ослабление доллара снизило давление на юань, а фискальные стимулы Китая повысили доверие рынка. В течение года волатильность USD/CNY увеличилась, в августе оффшорный юань пробил 7.10, достигнув полугодового максимума.

Оффшорный юань (CNH) против onshore юаня (CNY): различия в динамике двух рынков

Поскольку CNH торгуется на международных рынках в Гонконге, Сингапуре и других странах, он более свободен и отражает глобальные настроения; в то время как CNY контролируется через ежедневные средние курсы и валютные интервенции Народного банка, что делает колебания CNH обычно более значительными.

В 2025 году, несмотря на многочисленные колебания, оффшорный юань в целом демонстрировал тренд к росту. В начале года под влиянием тарифных мер США и скачка индекса доллара до 109.85 CNH временно снизился ниже 7.36. Народный банк предпринял меры по стабилизации, включая выпуск 60 млрд юаней в виде оффшорных облигаций для возврата ликвидности и контроль за средним курсом.

Недавно, на фоне улучшения торговых переговоров, стабилизации экономики и ожиданий снижения ставок ФРС, CNH заметно укрепился. 15 декабря он пробил 7.05, что на 4% выше уровня начала года, достигнув нового 13-месячного максимума.

Итог: оптимальная стратегия обмена юаней на доллары

В целом, с учетом того, что Китай переходит к продолжительному циклу мягкой денежно-кредитной политики, курс юаня к доллару демонстрирует отчетливую тенденцию. Исторически подобные циклы, вызванные политикой, могут длиться до десяти лет, причем в краткосрочной перспективе их динамика зависит от курса доллара и других факторов.

Чтобы определить, выгодно ли менять юани на доллары, инвесторам следует учитывать:

1. Следить за ритмом цикла — сейчас начался цикл укрепления юаня, но его масштаб ограничен, не стоит ждать резкого скачка.
2. Мониторить три ключевых фактора — индекс доллара, средний курс юаня, экономическую политику Китая, — любые изменения могут изменить направление.
3. Разделять входы — лучше постепенно накапливать позиции, чем вкладывать всю сумму сразу, чтобы снизить риски по времени.
4. Анализировать сигналы политики — решения Народного банка и ФРС зачастую опережают рынок.

В конечном итоге, валютный рынок — это в первую очередь макроэкономика. Все данные публикуются открыто, объемы торгов огромны и позволяют осуществлять двунаправленные операции, что делает его относительно справедливым и выгодным для инвесторов. Освоив ключевые факторы, влияющие на курс юаня, можно значительно повысить шансы на прибыль.