Динамика евро за последние десять лет: от низшей точки до энергетического кризиса — как инвесторам выстроить свою стратегию?

Одна история валюты «от высокого к низкому и повторного роста»

Вторая по величине резервная валюта мира — евро — с момента введения в 2002 году пережила почти 20 лет резких колебаний. От исторического пика 1.6038 в 2008 году до минимума 0.9536 в сентябре 2022 года — этот долгий цикл отражает колебания европейской экономики, корректировки политики и перестройку глобальной экономической архитектуры.

Многие инвесторы задаются вопросом: какие повороты произошли за десять лет движения евро? Есть ли еще инвестиционные возможности в будущем? В этой статье мы разберем данные и исторические события, чтобы дать ответы.

2008 год: финансовый кризис разрушает мечту о росте евро

В июле 2008 года евро достиг исторического пика 1.6038 по отношению к доллару, но затем начался десятигодичный спад.

Этот поворот вызван глобальным финансовым кризисом, начавшимся из-за американского ипотечного кризиса. В то время удар не ограничился США, а быстро распространился на всю европейскую финансовую систему:

Обвал банковских активов и разрыв кредитных цепочек — крупные финансовые институты понесли огромные убытки из-за экспозиции на субстандартные кредиты. После банкротства Lehman Brothers рынок был охвачен страхом контрагента, банки ужесточили кредитование, компании и потребители столкнулись с проблемами финансирования, экономика охладела.

Рост бюджетных дефицитов — страны еврозоны запустили стимулирующие меры для борьбы с рецессией, что привело к значительному росту государственного долга и давлению на кредитные рейтинги.

Дилемма Европейского центрального банка — сталкиваясь с внезапной экономической зимой, ЕЦБ снизил ставки и начал количественное смягчение, что в краткосрочной перспективе стабилизировало рынок, но заложило основы для ослабления евро.

Тень долгового кризиса — вскоре после кризиса появились проблемы с долгами Греции, Ирландии, Португалии, Испании и Италии (так называемые «Пять стран еврозоны»). Инвесторы начали сомневаться: сколько еще сможет выдержать механизм еврозоны?

Эти факторы привели к оттоку капитала в США, и евро начал долгий цикл снижения.

2017 год: из перепроданности — шанс на восстановление

В январе 2017 года евро упал до 1.034 и начал восстанавливаться, начав годовой цикл роста.

Девять лет падения привели к тому, что евро оказался сильно перепродан — по сравнению с пиковым уровнем 2008 года евро снизился более чем на 35%. Этот рост не был случайным, а результатом совместных факторов:

Эффект политики — многолетнее отрицательное процентное значение и количественное смягчение ЕЦБ начали давать результаты: данные по еврозоне начали улучшаться: уровень безработицы в конце 2016 года опустился ниже 10%, индекс менеджеров по закупкам (PMI) в производственном секторе превысил 55, что свидетельствует о восстановлении.

Политические риски — результаты выборов во Франции и Германии в начале 2017 года вселили оптимизм, инвесторы полагали, что приход к власти сторонников евро усилит интеграцию еврозоны. Также запуск переговоров по Brexit и их начальный этап снизили опасения о распаде ЕС.

Политика США и неопределенность — политика Трампа создала переменные, и часть капитала пошла в относительно безопасные активы — евро.

В целом, негативные факторы по евро были уже учтены рынком, и началась переоценка его стоимости.

2018 год: рост затормозил, давление усилилось

В феврале 2018 года евро достигла 1.2556 — трехлетнего максимума, но затем начала устойчиво снижаться.

Этот рост длился около года, но был остановлен несколькими факторами:

Запуск цикла повышения ставок в США — Федеральная резервная система начала повышать ставки, что укрепило доллар и оказало давление на евро.

Замедление экономики еврозоны — рост в 4 квартале 2017 года на уровне 3.1% достиг пика, затем замедлился, PMI в производственном секторе снизился с 60, что свидетельствует о смене экономического цикла.

Политический кризис в Италии — внутри коалиции «Пять звезд» и «Лига Севера» возникли разногласия, что снизило доверие инвесторов.

Многослойное негативное давление снова отправило евро в нисходящий тренд.

Сентябрь 2022 года: энергетический кризис — новый минимум за 20 лет

В сентябре 2022 года евро упало до 0.9536 — минимального уровня за 20 лет, затем начало постепенно восстанавливаться.

Этот экстремальный минимум связан с энергетическим кризисом, вызванным войной России и Украины:

Цены на энергоносители взлетели — прекращение поставок российского газа и нефти привело к резкому росту цен в Европе, что вызвало инфляцию на историческом уровне, увеличило издержки бизнеса, усилило ожидания рецессии, и доллар укрепился как актив-убежище.

Рост настроений к уклонению в безопасность — в начале конфликта геополитическая неопределенность заставила инвесторов массово перераспределять активы, капиталы пошли в безопасные долларовые активы.

Появление сигналов разворота — по мере стабилизации ситуации, корректировки цепочек поставок энергии и снижения цен на нефть и газ во второй половине 2022 года, кризис в энергетике Европы ослаб, издержки бизнеса снизились. Также в июле и сентябре ЕЦБ повысил ставки, завершив восьмилетний период отрицательных ставок, что послало сигнал о возможном ужесточении политики и поддержало евро.

Будущее на пять лет: оценка инвестиционных возможностей евро

Чтобы понять, стоит ли инвестировать в евро в ближайшие пять лет, нужно учитывать три ключевых фактора:

Потенциал экономического роста — снижение безработицы в еврозоне позитивно, но рост экономики близок к нулю, старение промышленности, геополитическая нестабильность ограничивают потенциал. Недавний PMI в производстве упал ниже 45, что говорит о пессимистичных перспективах на полгода.

Различия в политике центральных банков — когда в США в конце 2023 года начнется цикл снижения ставок, а ЕЦБ будет осторожен с завершением повышения, разница в ставках может стимулировать рост евро. Исторически после циклов снижения ставок в США доллар обычно падает на 3–5 лет, что благоприятно для евро.

Глобальная экономика — при улучшении мировой конъюнктуры спрос на товары еврозоны возрастет, и евро может укрепиться; при ухудшении — капиталы могут вернуться в США.

Четыре инструмента для инвестирования в евро

В зависимости от стиля инвестиций и объема капитала, можно выбрать разные способы участия:

Банковский валютный счет — высокая ликвидность, но возможны лимиты, обычно только длинные позиции.

Международные форекс-брокеры — предоставляют кредитное плечо и возможность двухсторонней торговли, подходят для хеджирования, мелких инвесторов и краткосрочных сделок, важно учитывать регуляцию платформы.

Банковские валютные услуги — интегрированы с брокерскими счетами, удобны для локальных инвесторов, но выбор ограничен.

Фьючерсные биржи — стандартные контракты, высокая прозрачность, подходят для крупных и профессиональных инвесторов, требуют глубокого понимания рынка.

Итог

Общий анализ показывает, что десятигодовой путь евро отражает глобальные экономические циклы. В первой половине 2024 года евро, вероятно, останется слабым, но при условии, что США начнут снижение ставок и не возникнет новых кризисов, евро может вновь начать расти, пока ЕЦБ не начнет масштабное снижение ставок.

Основной риск — геополитическая нестабильность. В случае кризиса капиталы снова уйдут в США, и доллар укрепится, а евро ослабнет.

Инвестиционный совет: внимательно следите за экономическими данными США и еврозоны, за политикой центральных банков и международной ситуацией, чтобы своевременно воспользоваться циклическими возможностями евро.