Руководство по инвестициям в полупроводниковые ETF на американском и тайваньском рынках: сравнение SMH, SOXX, XSD и местных фондов

Почему ETF на полупроводники заслуживают внимания?

От распространения персональных компьютеров до эпохи ИИ чипы стали ядром современной жизни. Независимо от того, как развивается технологический носитель — от ПК до мобильных устройств и облака — полупроводники играют незаменимую роль. Тайвань, как мировой центр производства полупроводников, в сочетании с американскими преимуществами в дизайне и производстве, а также европейской цепочкой поставок оборудования, сформировали полноценную глобальную систему разделения труда. Инвестиции в ETF на полупроводники — это фактически участие в волне индустриального обновления.

Основная логика выбора ETF на полупроводники

По сравнению с инвестированием в отдельные акции, главное преимущество ETF — диверсификация рисков. Но между ETF на полупроводники существуют существенные различия, ключ к выбору — понимание логики индексов, лежащих в их основе.

Рыночная капитализация vs Свободное обращение

Индексы по рыночной капитализации следуют логике «большие остаются большими», где лидеры отрасли имеют высокий вес. Представительный продукт — SMH (VanEck Vectors Semiconductor ETF), отслеживающий 25 крупнейших по рыночной стоимости полупроводниковых компаний, с ограничением по одной акции 20%. Такая настройка позволяет инвесторам ловить рост лидеров отрасли, но также повышает концентрационный риск.

Индексы по свободной рыночной капитализации пытаются снизить риск отдельных акций. SOXX (iShares Semiconductor Industry ETF) использует этот подход, ограничивая вес одной акции 8%. Логика за этим — акцент на американских компаниях, поэтому ADR-акции (например, TSMC) с ограничением веса, несмотря на огромную рыночную капитализацию). За последние 5 лет показатели SOXX действительно отставали от SMH, главным образом потому, что компании как TSMC и ASML показывали отличные результаты, а ограничение веса мешало ETF полностью участвовать в их росте.

Альтернативный путь — равные веса

XSD (SPDR S&P Semiconductor ETF) идет в противоположную сторону, применяя равномерное распределение. В его составе 39 компаний, среди которых есть как лидеры, так и средние и малые предприятия, а максимальный вес First Solar — всего 300 млрд долларов рыночной стоимости. Это обеспечивает более высокую диверсификацию, но в то же время затрудняет следование за ростом ведущих акций.

Тайваньский ETF на полупроводники: местные и зарубежные варианты

Тайваньские технологические акции занимают более 70% рыночной капитализации тайваньского рынка, большая часть из них связана с полупроводниками. Инвестиции в индекс Тайваня, такие как 0050, 006208, уже включают сектор полупроводников, но если сосредоточиться на отрасли, есть более специализированные варианты.

00941 中信上游半導體ETF — крупнейший в Тайване, но его инвестиционные цели — в основном поставщики материалов и оборудования для полупроводников, а не самые прибыльные компании по производству чипов и дизайну IC.

Более привлекательными являются 00891 中信關鍵半導體ETF и 00830 國泰費城半導體ETF.

00891 выбирает 30 тайваньских публичных компаний в секторе полупроводников, использует метод взвешивания, отличающийся от простого рыночного, учитывая дивиденды, рыночную капитализацию и ESG-факторы. Это может дать чуть меньшую доходность в краткосрочной перспективе, но обеспечивает более стабильные результаты в долгосрочной. ETF охватывает весь цикл производства — от материалов до конечных устройств, хорошо диверсифицирован.

00830 отслеживает индекс Филадельфии по полупроводникам, схожий с американским SOXX. Для инвесторов, предпочитающих вложения в тайбаниенские доллары, это локальная альтернатива.

Глубокий анализ американских ETF на полупроводники

SMH: крупнейший глобальный выбор

SMH (VanEck Vectors Semiconductor ETF) с активами 21.9 млрд долларов лидирует среди популярных ETF по полупроводникам за последние 5 лет. Его отслеживаемый индекс MVIS US Listed Semiconductor 25 включает 25 крупнейших американских компаний, взвешенных по рыночной стоимости.

По состоянию на июнь 2024 года, топ-10 позиций SMH: NVIDIA (24.36%), ADR TSMC (12.89%), Broadcom (7.35%), Qualcomm (4.98%), ASML (4.60%) и др. Обратите внимание, что доля NVIDIA уже превышает 20%, при следующем ребалансировании может возникнуть давление на продажу.

Плюсы: фокус на лидерах, высокая ликвидность, за последние 10 лет среднегодовая доходность 27.32%, превосходит S&P 500.

Минусы: высокая концентрация, колебания одной компании могут существенно влиять на весь ETF.

SOXX: самый старый региональный выбор

SOXX создан в 2001 году, изначально отслеживал индекс Филадельфии, затем перешел на межконтинентальный индекс полупроводников. Основная особенность — фокус на американских компаниях, ADR-акции ограничены 10%.

По состоянию на июнь 2024 года, топ-10: NVIDIA (10.91%), Broadcom (8.03%), Qualcomm (7.37%), AMD (5.90%), Micron (5.33%) и др. Тикер TSMC занимает всего 4.24%, а ASML в основном не представлен.

Плюсы: хорошая диверсификация по акциям, подходит для долгосрочного пенсионного планирования.

Минусы: региональный риск, в последние годы отставание от SMH, в основном из-за невозможности полностью участвовать в росте тайваньских и европейских компаний.

XSD: небольшая, но качественная диверсификация

XSD — самый маленький по размеру (1.54 млрд долларов), включает 39 компаний, взвешенных равномерно, из числа полупроводниковых компаний S&P 500. Самая крупная позиция — First Solar Inc. (4.40%), NVIDIA — всего 3.26%.

Плюсы: высокая диверсификация, минимальный риск концентрации.

Минусы: не может догнать лидеров по доходности, меньший размер — меньшая ликвидность.

Как начать инвестировать в ETF на полупроводники

Выбор аккаунта

Брокеры в Тайване: удобство высокое, можно торговать в тайваньских долларах напрямую, но комиссии выше, подходит для долгосрочных инвесторов.

Онлайн-брокеры: большинство американских онлайн-брокеров не взимают комиссии, торговля удобна, но инструменты и кредитное плечо ограничены.

Деривативные счета: предоставляют больший кредитный рычаг и возможность коротких продаж, подходят для краткосрочной торговли, но не дают дивиденды и участие в собраниях акционеров.

Стратегия инвестирования

В условиях текущих геополитических рисков и тренда дездолларизации диверсификация особенно важна. Рекомендуется одновременно держать разные ETF:

• Долгосрочная основа: выбрать SMH или SOXX, в зависимости от уверенности в американской позиции. Если считаешь, что американская индустрия чипов останется лидером, SOXX — более безопасный долгосрочный вариант.
• Региональный баланс: дополнить тайваньским ETF 00891 для сбалансированного портфеля.
• Краткосрочные волны: использовать деривативы для технических операций и ловли рыночных колебаний.

Ключ — исходя из личной терпимости к рискам и инвестиционного горизонта. Для сверхдолгосрочных (более 10 лет) допустимо сосредоточение на одном регионе, для среднесрочных — диверсификация.

Итог

ETF на полупроводники — удобный способ войти в этот стратегический сектор. С расширением применения ИИ и ростом глобального спроса на чипы потенциал сектора остается высоким. В отличие от выбора отдельных акций, ETF позволяют управлять рисками и торговать с удобством.

Будь то американские или тайваньские ETF — главное: понять логику индекса, оценить свою толерантность к рискам и придерживаться диверсификации. Используйте возможность участия в технологическом обновлении и синхронизируйте свои активы с развитием эпохи.