Цены растут, а объемы торгов сокращаются — возникает кризис ликвидности биткоина

Биткойн за прошедшую неделю вырос на 7.57%, текущая цена превысила 93000 долларов, кажется, что тренд хорош. Но за данными скрывается противоречие: объем спотовой торговли уже снизился до минимальных уровней с ноября 2023 года. Цена растет, а участие снижается — что это означает?

Противоречивая ценовая динамика

Согласно последним данным, объем спотовой торговли биткойнами и альткоинами снизился до минимальных с ноября 2023 года, несмотря на постоянный рост цены. Это не случайное явление, а отражение изменений в структуре рынка.

Это противоречие означает: рост цены не обусловлен объемом торгов, а вызван снижением числа участников. На рынке с низкой ликвидностью даже небольшие сделки могут вызывать значительные колебания цен.

Причины хрупкости ликвидности

Возвращаясь к октябрю 2025 года, рынок пережил событие принудительной ликвидации на сумму 19 миллиардов долларов. После этого глубина рынка не восстановилась полностью, а ликвидность оставалась хрупкой.

Почему ликвидность не восстановилась?

• Участие розничных инвесторов снизилось, объем торгов сократился
• Участники рынка стали более осторожными в отношении рисков
• Институциональные инвесторы заходят, но в основном через ETF и другие стандартизированные инструменты, а не через спотовую торговлю
• Привлекательность спотовых рынков на биржах снизилась

Сравнение данных

По данным, объем торгов американских спотовых крипто-ETF превысил 2 триллиона долларов, что свидетельствует о постоянном притоке институциональных средств. Но при этом объем спотовой торговли снижается, что говорит о расхождении потоков капитала — институционалы предпочитают ETF, а розничные инвесторы участвуют все меньше.

Потенциальные риски

Хрупкость ликвидности ведет к двум прямым последствиям:

Увеличение волатильности цен

На рынке с низким объемом даже крупная покупка или продажа могут вызвать заметные колебания цены. Это делает биткойн более подверженным движениям от мелких сделок или разворотам, а истинный спрос скрыт.

Повышенные риски снизу

Когда рыночное настроение меняется, в условиях недостаточной ликвидности продавцы могут оказаться более агрессивными. Согласно данным, если биткойн опустится ниже 90000 долларов, ликвидация длинных позиций на основных биржах достигнет 3.64 миллиарда. В случае же пробоя уровня 93 000 долларов, ликвидация коротких позиций составит 5.28 миллиарда. Это говорит о том, что и быки, и медведи очень уязвимы и легко могут быть ликвидированы в обратных движениях.

Разрыв между рыночным настроением и реальностью

Интересно, что вероятность роста биткойна до 100 000 долларов в январе выросла до 38%, а до 95 000 — до 69%. Такой оптимизм резко контрастирует с падением объема спотовой торговли. Оптимистичные ожидания, скорее всего, основаны на макроэкономических предпосылках (глобальное расширение долга, мягкая денежно-кредитная политика) и институциональных потоках, а не на реальном участии в спотовом рынке.

Итог

Текущий рост биткойна скорее напоминает «слабый рост» — цена растет, а участие снижается, а ликвидность остается хрупкой. Такая ситуация нестабильна и нездоровая. С одной стороны, вход институциональных инвесторов поддерживает цену; с другой — снижение участия розничных и истощение ликвидности означают, что рынок лишен реальной и широкой поддержки спроса.

В краткосрочной перспективе рынок может продолжать расти под влиянием оптимистичных настроений, но в условиях хрупкой ликвидности любой риск может вызвать быстрое разворот. Инвесторам стоит быть осторожными и учитывать уязвимость этой видимой «пузыря».