Непредсказуемая ставка Трампа: снижение ставок или политическая выживаемость?

Все большее расхождение формируется между (Федеральной резервной системой США) и финансовым рынком вокруг траектории процентных ставок на 2026 год. В то время как ФРС постоянно посылает сигналы о осторожности, не спеша смягчать политику, рынок делает ставку на сценарий 2–3 сокращений ставок уже в этом году. За этим разногласием скрывается рискованный политический парадокс: 👉 Чем больше Дональд Трамп хочет снизить ставки, тем больше инфляция угрожает его политическому существованию. Рынок делает крупные ставки на снижение ставок с середины года Согласно данным Polymarket – платформы предсказаний рынка – вероятность того, что ФРС снизит ставки на заседании FOMC в январе, составляет всего около 12%, что практически гарантирует сохранение текущих ставок. Однако картина полностью меняется при взгляде дальше: Вероятность хотя бы одного снижения до апреля: 81%До июня: 94%Сценарий на весь год:2 снижения: 24%3 снижения: 20%4 снижения: 17% ➡️ Вероятность как минимум двух снижений превышает 87%

Инструмент CME FedWatch – отражающий ожидания рынка по контрактам на ставки – дает аналогичные результаты: Сохранение ставок в январе: 82,8%Минимум одно снижение до июня: 82,8%2–3 снижения до конца года: 94,8% 📌 Рыночное согласие: Сохранение ставок в начале года – начало снижения во второй половине – завершение года с 2–3 снижениями. Ястребиная позиция ФРС: «Нет причин торопиться» Наоборот, внутри ФРС звучат более жесткие сигналы. 4 января Анна Полсон, председатель ФРБ Филадельфии – участник голосования по FOMC 2026 года – заявила: «Снижение ставок, если и произойдет, скорее всего, будет в конце года.» Она подчеркнула: Снижение только при продолжении снижения инфляцииРынок труда стабиленРост близок к 2% Полсон описала текущую политику как «по-прежнему умеренно жесткую», и она продолжает сдерживать инфляцию. 📌 Очень ясное послание ястребов: Не ожидайте, что ФРС пойдет навстречу рынку рано. FOMC в декабре: глубокое раскол внутри ФРС

Заседание FOMC в декабре ясно выявило внутренние разногласия: ФРС снизила на 25 базисных пунктов, доведя ставки до 3,5–3,75%Голосование 9–3, более напряженное, чем 10–2 ранееSchmid и Goolsbee: хотят оставить без измененийМиран (, предполагаемый сторонник Трампа): предложил снижение на 50 пунктов Более заметная диаграмма точек: Медианное прогнозирование: всего одно снижение в 2026 годуНо:7 должностных лиц: не будет снижения8 должностных лиц: 2 и более сниженияСамый мягкий сценарий: ставка 2,125% 📌 ФРС говорит о 1 снижении – рынок делает ставки на 2–3 снижения. Почему этот разрыв не сокращается? Почему рынок верит в бычью позицию? Факторы Трампа Ответ кроется в Дональде Трампе. С тех пор как он вернулся в Белый дом, Трамп: Постоянно критикует ФРСОбщественно требует более низких ставокПоддерживает жестко кадры, склонные к смягчению политики Более важно: Срок полномочий Джерома Пауэлла заканчивается в 2026 годуПрезидент имеет право назначить нового председателя ФРС ➡️ Рыночные ожидания, что Трамп выберет более «послушного» человека Кроме того, есть множество факторов, поддерживающих ожидания снижения: ФРС обычно меняет курс при слабости рынка трудаВнутренние разногласия усиливаютсяРиски от тарифов и торговых войн могут замедлить рост 📌 Рыночные ставки: Политическое давление + замедление роста = необходимость уступок со стороны ФРС. Парадокс срока полномочий: инфляция – ахиллесова пята Трампа Проблема в том, что Трамп нуждается в политической силе для давления на ФРС, но инфляция подрывает и эту силу. Несколько опросов показывают: Поддержка экономической политики Трампа: 36%57% недовольны (PBS/NPR/Marist)50% американцев считают свои финансы хуже (CBS/YouGov) Основная причина: рост цен Фарш из говядины: +48% с 2020 годаBig Mac: с $7,29 → $9,29Яйца: +170%70% американцев считают расходы на жизнь «неприемлемыми» Политические последствия уже очевидны: Демократы крупно выиграли в Нью-ЙоркеВыборы губернатора в Вирджинии, Нью-ДжерсиБолее 30 республиканцев заявили о неучастии в повторных выборах ➡️ Риск того, что Трамп станет «кряквой уткой» после промежуточных выборов, очень высок. Три сценария, без идеального выхода Сценарий 1: длительная высокая инфляция Трамп теряет политическую поддержкуФРС не имеет причины снижать ставкиТрамп становится слабее → сложнее давить на ФРС Сценарий 2: экономика резко охлаждается ФРС имеет повод снизить ставкиНо Трамп сталкивается с более тяжелыми политическими ударами Сценарий 3: мягкое приземление Инфляция снижается, экономика стабилизируетсяТрамп чувствует себя лучшеНо ФРС не нуждается в снижении 📌 Ни один сценарий не дает Трампу одновременно и политической власти, и низких ставок. Экономические данные: последний фактор Три группы данных решат все: CPI: снижение → возможность снижения ставок | рост → невозможность сниженияППИ: ведет за CPI, особенно в условиях тарифовРабота (NFP, безработица):Слабая → ФРС снижает, но Трамп теряет поддержкуСильная → ФРС остается без изменений Вывод ФРС дает сигнал о возможном одном снижении – даже в конце года. Рынок продолжает делать ставки на 2–3 снижения, основываясь на Трампе и смене кадров в ФРС. Но парадокс в том, что: Чем выше инфляция, тем слабее Трамп – и тем труднее ему давить на ФРС. «Это цены, глупый» – это не только верно для американских избирателей, но и для ФРС и всего финансового рынка. В конечном итоге, инфляция и занятость одновременно определят: Американскую траекторию ставок и политическую судьбу Дональда Трампа на промежуточных выборах. Трамп может хотеть и того, и другого, но экономика очень редко подчиняется политике.