Deflactar: Налоговый ключ, который превращает вашу инвестиционную стратегию в периоды инфляции

Текущий экономический контекст: почему дефляция стала срочной необходимостью

Год 2022 завершился отметкой «до и после» в западных экономиках. После десятилетий экспансивной политики центральные банки Европы и США реализовали исторические повышения процентных ставок в ответ на рекордную инфляцию. В Испании она достигла 6,8% в ноябре того же года.

Когда цены на товары и услуги растут без контроля, потребитель ощущает это прямо в своем кармане. Высокая инфляция означает потерю покупательной способности: деньги стоят меньше. Чтобы остановить этот феномен, правительства проводят ограничительную фискальную политику: повышают ставки, сокращают государственные расходы и увеличивают налоги. Цель — замедлить экономику и остановить ценовую спираль.

Однако существует менее известная, но эффективная мера: дефляция. Эта фискальная стратегия корректирует налоговые пороги по IRPF (Налог на доходы физических лиц) в соответствии с инфляцией, обеспечивая, чтобы рост заработной платы автоматически не приводил к увеличению налоговой нагрузки. Другими словами, дефляция защищает вашу покупательную способность даже при росте номинальных доходов.

Что означает дефляция в техническом плане?

Дефляция — это фундаментальное экономическое понятие, позволяющее честно сравнивать финансовые переменные во времени. Дефлятор — это индекс, который отражает изменения цен за определенный период для конкретного товара или корзины товаров. Его функция — устранить «шум», который инфляция вносит в данные, оставляя видимым только реальный рост.

Классический пример: Представьте, что страна произвела товаров на 10 миллионов евро в первый год. На следующий год производство выросло до 12 миллионов. На первый взгляд, кажется, что рост составил 20%. Но если цены за этот же период выросли на 10%, реальность иная. Когда мы нормализуем с учетом инфляции, реальный рост составил всего 10%.

Эта разница между номинальным ВВП (12 миллионов) и реальным ВВП (11 миллионов после дефляции) важна для инвесторов и аналитиков. Без этого корректировки невозможно отличить реальный экономический рост от просто повышения цен.

Дефляция — это не только академическая концепция: она применяется к корпоративным продажам, реальным зарплатам работников и, особенно, к вашей налоговой базе.

Дефляция IRPF: налоговая мера, меняющая игру

Дебаты о дефляции IRPF приобрели особую актуальность в Испании именно потому, что она напрямую влияет на семьи и работников. Когда сотрудник получает повышение зарплаты в условиях инфляции, его номинальный доход растет, но покупательная способность может остаться такой же или снизиться. Это происходит потому, что без дефляции прогрессивные налоговые пороги IRPF не корректируются, и он вынужден платить больше налогов, хотя его реальное положение не улучшилось.

Дефляция IRPF означает снижение налоговой нагрузки за счет корректировки этих порогов в соответствии с инфляцией или ростом доходов. Это мера, которая стремится обеспечить, чтобы работа и повышение зарплаты не приводили к потере покупательной способности из-за увеличения налогов.

Почему это важно? В Испании эта корректировка не проводилась на национальном уровне с 2008 года. В то же время такие страны, как США, Франция, Германия и скандинавские страны, регулярно дефлятируют свои налоговые системы. В настоящее время некоторые автономные сообщества Испании приняли эту меру, хотя центральное правительство пока не внедряет ее систематически.

Важно отметить, что это не считается «снижением налогов», а скорее защитной корректировкой. Налогоплательщик почувствует это только при подаче налоговой декларации.

Преимущества и споры о дефляции

Сторонники утверждают:

• Защищает покупательную способность семей, работающих в условиях инфляции
• Поддерживает горизонтальную справедливость: два человека с одинаковым реальным доходом платят похожие налоги
• Позволяет сохранить доступные расходы, поддерживая спрос на инвестиции

Критики возражают:

• Создает неравенство: более высокие пороги получают большие абсолютные выгоды за счет прогрессивности налога
• Восстановление покупательной способности увеличивает спрос, что может снова давить на цены вверх
• Уменьшает налоговые поступления, ограничивая финансирование государственных услуг, таких как образование и здравоохранение

Практические эффекты, по сути, умеренны: средний человек сэкономит несколько сотен евро, что недостаточно для изменения инвестиционных решений в целом.

Как использовать инфляционные сценарии: проверенные инвестиционные стратегии

Если бы внедрили дефляцию IRPF, налогоплательщики получили бы больше свободных доходов, что теоретически увеличило бы спрос на инвестиции. Независимо от этого, в условиях высокой инфляции и высоких ставок процента существуют активы и стратегии, которые исторически показывали эффективность:

Золото и сырьевые товары: классическое убежище

Золото — традиционное убежище во время экономических и инфляционных кризисов. В отличие от национальных валют, оно не связано с какой-либо конкретной экономикой. Когда деньги теряют ценность, золото, как правило, сохраняет или увеличивает свою стоимость. В условиях высоких ставок, когда государственные облигации не предлагают привлекательных доходов после налогов, золото является альтернативой без доходности, но с потенциалом долгосрочного роста.

Предупреждение: хотя исторически золото всегда росло в цене на долгосрочной перспективе, в краткосрочной и среднесрочной оно может быть крайне волатильным.

Акции: возможность при высокой волатильности

Высокая инфляция + высокие ставки = враждебная среда для акций. Инвесторы теряют покупательную способность, а компании сталкиваются с удорожанием финансирования операций и расширения. Итог: меньшие прибыли и пониженные котировки. 2022 год стал ярким подтверждением этого, особенно в технологическом секторе.

Но здесь есть возможность: не все компании страдают одинаково. Производители необходимых товаров или востребованных услуг в условиях неопределенности показывают лучшую устойчивость. В 2022 году энергетические компании получили рекордную прибыль, тогда как технологии падали.

Для инвесторов с ликвидностью и долгосрочным горизонтом рецессии предоставляют исторически низкие цены покупки. Рынок акций стабильно восстанавливается после крупных падений, даже если первые месяцы или годы бывают турбулентными.

Форекс: прибыльная волатильность для опытных трейдеров

Рынок валют реагирует чувствительно на изменения инфляции и ставок. Высокая инфляция обычно обесценивает национальную валюту, делая привлекательным покупку иностранных валют, которые могут укрепиться.

Предупреждение: форекс — самый волатильный и рискованный рынок, особенно с использованием кредитного плеча. Курсы валют колеблются в зависимости от экономических условий, политических событий и рыночных настроений. Только опытные инвесторы должны участвовать здесь.

Недвижимость: материальный актив при инфляции

Хотя не раскрыто подробно, недвижимость — актив, который исторически дает положительную доходность при длительной инфляции, поскольку его стоимость обычно растет вместе с ростом общих цен. Диверсификация крайне важна: сочетание недвижимости с выбранными акциями, золотом и сильными валютами снижает системный риск.

Дефляция вашего портфеля: финальные соображения

Дефляция — это гораздо больше, чем политическая дискуссия. Это концепция, объясняющая, почему вашему портфелю нужны специальные стратегии в периоды инфляции.

Если бы внедрили дефляцию IRPF в вашей стране, это привело бы к:

• Больше свободных средств для инвестиций
• Повышенному спросу на активы, генерирующие доход
• Возможной переориентации на сектора, стимулируемые налоговыми льготами (зеленая энергия, устойчивые технологии)

Главное — понять, что высокая инфляция и ставки требуют активного выбора активов. Нет универсального решения: золото сохраняет ценность, акции предлагают дешевую покупку во время кризиса, форекс увеличивает доходность для опытных, а недвижимость сохраняет покупательную способность.

Ни одна инвестиция не лишена рисков. Ценности колеблются. Но понимание дефляции — как в налоговой, так и в инвестиционной сфере — это первый шаг к защите вашего богатства в условиях инфляционной экономики.