## Европейские рынки 2024: Узнайте, почему многие инвесторы смотрят в сторону европейских бирж

Знаете ли вы, что почти 60% доходов компаний, котирующихся на европейских биржах, поступает из других континентов? Это полностью меняет восприятие инвестиций в этот регион. Пока многие сосредоточены на Уолл-стрит, европейские рынки представляют собой совершенно другую картину: более привлекательные оценки, лучшее диверсирование и возможности, которые остаются незамеченными.

## Реальная картина европейских бирж сегодня

Вопреки распространенному мнению, европейские биржи не функционируют как единый централизованный рынок. Это сеть, объединяющая множество национальных и региональных фондовых площадок: Лондонская фондовая биржа, Euronext, Франкфуртская биржа и SIX Швейцария, среди прочих. Каждая работает по своим правилам, но все они взаимно влияют друг на друга в реальном времени.

Поведение европейских финансовых рынков зависит от очень специфических факторов: экономического роста еврозоны, решений Европейского центрального банка по монетарной политике, геополитических событий и синхронизации с глобальными торговыми партнерами, такими как Китай. В данный момент экономическая картина Европы вращается вокруг трех ключевых тенденций, определяющих инвестиционные возможности.

## Три столпа, движущих европейские биржи в 2024 году

**Инфляция снижается, но процентные ставки остаются высокими**

В течение 2023 года Европа значительно снизила инфляционное давление. Однако аналитики рынка предупреждают, что процентные ставки останутся высокими дольше, чем предполагалось изначально. Для инвесторов это острое оружие: с одной стороны, оно ухудшает оценки компаний роста, особенно технологических, с другой — благоприятствует финансовому сектору. Это объясняет, почему структура европейских бирж кардинально изменилась с 2008 года.

**Устойчивый рынок труда как амортизатор**

Несмотря на экономические вызовы, еврозона сохраняет исторический уровень безработицы в 6,4%. Еще важнее: заработные платы растут на 4,6% в год, опережая инфляцию. Этот рост реальных доходов более выражен в Европе, чем в США, благодаря более сильной профсоюзной организации на европейском рынке труда. В результате европейский потребитель обладает большей покупательной способностью, что поддерживает частные расходы и защищает европейские биржи от глубоких падений.

**Смешанная экономическая активность и неравномерный рост**

Индексы PMI по производству и услугам показывают широкую слабость в еврозоне. Это вызывает неопределенность относительно того, произойдет ли мягкая посадка экономики или более серьезный спад. Однако секторное диверсирование на европейских биржах действует как амортизатор против локальных шоков.

## Тихие преобразования европейских бирж

С 2010 года европейские биржи пережили беспрецедентную секторную перераспределение. Данные показывают значительные изменения в составе:

Технологический сектор вырос с 2,9% до 6,7%. Healthcare увеличился с 9,7% до 16,1%. Промышленный сектор поднялся с 11,3% до 15,0%. В то время как финансы снизились с 21,1% до 17,5%, энергетика — с 10,9% до 6,0%, а коммуникации сократились с 6,5% до 3,1%.

Что это означает? Европейские биржи омолаживаются. Хотя еще нет гигантов технологического сектора вроде Apple или Google, появляются чемпионы, такие как ASML (голландская компания с рыночной стоимостью 215,9 млрд евро), которая доминирует в технологии полупроводников и работает по всему миру в критически важной отрасли из-за конкуренции между Китаем и США.

## Европейские биржи vs. американские рынки: фактор диверсификации

Здесь скрыто самое недооцененное конкурентное преимущество инвестирования в европейские биржи. В то время как S&P 500 имеет почти 30% экспозиции в технологическом секторе, европейские биржи — всего около 6,7%. Это означает, что любая секторальная коррекция в технологиях ударит по Уолл-стрит гораздо сильнее, чем по Европе.

Сбалансированный состав европейских бирж обеспечивает более стабильную доходность. Ни один сектор не доминирует чрезмерно, что снижает идиосинкратическую волатильность. Для инвесторов, ищущих диверсифицированную экспозицию, эта характеристика бесценна.

## Как инвестировать в европейские биржи: Пять индексов, которые нужно знать

**DAX 40: Индикатор Германии**

Представляет 40 наиболее ликвидных компаний Германии, включая Siemens, Volkswagen, Mercedes-Benz и Deutsche Bank. Как крупнейшая экономика Европы, показатели DAX 40 предвосхищают континентальные тренды. В 2023 году вырос на 6,82%.

**FTSE 100: Вход на британский рынок**

Объединяет 100 крупнейших компаний Лондона, что составляет около 80% капитализации британской биржи. Включает такие имена, как AstraZeneca, Unilever и BP. Однако в 2023 году завершил с отрицательной доходностью —1,27% из-за экономических слабостей Великобритании.

**Euro Stoxx 50: Эталонный паневропейский индекс**

Следит за 50 ведущими компаниями еврозоны, охватывая 11 стран и множество секторов. Самые крупные компоненты — Airbus, LVMH, TotalEnergies и ASML. Доходность за 2023 год: 6,45%.

**IBEX 35: Лучший показатель года среди европейских**

Представляет Испанию с 35 наиболее ликвидными компаниями, лидерами которых являются BBVA, Inditex и Iberdrola. Удивительно, что он стал лучшим европейским индексом в 2023 году с +9,72%, практически сравнявшись с S&P 500.

**CAC 40: Ворота во Францию**

Объединяет 40 крупнейших капитализаций Парижа, такие как BNP Paribas, L'Oreal и Renault. Доходность за 2023 год: 5,29%.

## Аргумент оценки: Почему многие аналитики видят возможности

Чтобы понять, стоит ли инвестировать в европейские биржи, обратите внимание на этот показатель: семь из десяти основных секторов торгуются по коэффициенту P/E (цена-прибыль) ниже своего десятилетнего среднего. Сектора связи, потребления, энергетики, материалов и коммунальных услуг находятся в этой категории недооценки.

Эта временная экономическая замедленность снизила оценки, но создает привлекательные точки входа. Исторически широкий дисконту Европы по сравнению с глобальными рынками. Как только регион начнет снижать процентные ставки (ожидается во 2-3 квартале 2024), эти сжатые оценки могут значительно расшириться.

## Глобальные доходы: секретное оружие европейских бирж

В 2012 году 61% доходов европейских компаний поступало из Европы. Сегодня — только 42% внутренние. Остальные 58% приходятся на другие рынки: 26% — Северная Америка, 25% — развивающиеся рынки. Эта глобальная экспозиция защищает европейские биржи от локальных замедлений. Хотя Европа сталкивается с экономическим давлением, ее компании выигрывают от глобального роста.

## Риски и финальные соображения

Геополитические конфликты в Украине и на Ближнем Востоке добавляют волатильности. С июля 2024 года все европейские индексы демонстрируют нисходящую тенденцию, которая усилилась в октябре. Реальна угроза дорогой нефти и сбоев в торговле.

Тем не менее, накопленные данные свидетельствуют о том, что инвестирование в европейские биржи через диверсифицированные индексы имеет благоприятное соотношение риск-доходность. Оценки привлекательны, диверсификация превосходит американские рынки, а глобальная экспозиция европейских компаний обеспечивает устойчивость.

Второй и третий кварталы 2024 года будут решающими. Если Европа достигнет мягкой посадки в своем цикле снижения ставок, европейские биржи могут значительно сократить разрыв в оценках с США. Это — ставка многих институциональных инвесторов в данный момент.